主题：易拓金融：原油贵金属月评-黄金反弹之路坎坷 2015年5月31日


　　回顾本月黄金的走势，真是镜花水月梦一场，在前半长维持良好的反弹，在后半月面临强势的终结。一切再次回到原点，美国二季度经济数据表现强劲，提振美联储加息预期，成为了本周打压金价的最关键因素。当然，就五月的整体表现来看，金价还略有收高，相比于过去10年传统意义上的“黑五月”，今年金价在5月的表现可以说已经表现不俗。下周市场将步入6月行情的第一周，也将是一轮具有非农数据等关键风险事件的超级周。从数据来看，6月中旬此前是买入黄金比较好的时机，通常金价都处在较低的水平，在实物黄金市场而言，印度的佛陀满月节是黄金购买的旺季。不过，考虑到美联储加息步伐日益临近，且市场对于下周的非农数据整体预期较为乐观。金价是否能低位反弹，仍需打上一个大大的问号。

　　关于黄金方面，5月份有一个很好的消息是俄罗斯最大黄金生产商极地黄金国际有限公司（伦敦证券交易所和莫斯科交易所代码：PGIL）（以下简称“极地黄金国际”或“极地黄金”）与中国最大黄金生产商中国黄金集团公司（以下简称“中国黄金”）签署了一份框架合作协议。该协议是在中华人民共和国主席习近平访问俄罗斯期间签署的。根据协议规定，双方将在多个领域开展合作，其中包括设备和消费品采购，工程、设计与施工，以及金矿开采新项目的开发。
　　
　　极地黄金国际首席执行官帕维尔·格拉切夫（Pavel Grachev）表示：“我们很高兴能够与中国黄金签署这份协议。两家公司都有卓越的运营水平和项目开发能力，本次合作将是两家世界领先黄金公司的强强联手。这一平台将让我们实现优势互补，共同寻求更多的商业机遇。

　　作为俄罗斯最大的黄金生产商，同时是世界前十大黄金生产商中成本最低的生产商，我们可以为中国黄金在俄罗斯以及独联体地区获得其商业利益打造良好的基石。我们期待与中国黄金建立长期的互惠合作关系。”极地黄金是俄罗斯最大的黄金生产商，凭借其黄金生产量和矿产资源量跻身全球前十大黄金生产商之列。极地黄金的业务运营和项目主要分布于克拉斯诺亚尔斯克、伊尔库茨克和马加丹地区以及萨哈共和国（雅库特）。2014年，极地黄金的黄金生产量为169.6万盎司（48.08吨）。2012年，极地黄金在伦敦证券交易所实现了溢价上市。2014年12月，极地黄金在莫斯科交易所实现了次级上市。中国黄金集团公司是国务院国资委管理的黄金行业唯一一家中央企业。中国黄金是中国黄金协会会长单位，是世界黄金协会在中国的唯一会员单位。

　　最新瑞士和中国贸易数据显示，实物黄金需求正在回落。然而，部分分析师却认为，这不应当引起全球市场的重大关切。(UBS)大宗商品分析师塔利(Edel Tully)和Joni Treves在一份研报中指出，虽说瑞士4月份黄金出口环比下滑36%至143.92吨，但同比却上升了30%；瑞士对香港特区的黄金出口也下滑，因为香港当地对中国大陆的黄金出口环比下滑25%至46.64吨(同比下降29%)。上述分析师认为，虽说瑞士4月对印度黄金出口环比下降38%至81.09吨，但同比却增加了一倍，且81.09吨的出口规模与最近10年的均值水平相一致。但上述分析师指出，黄金进出口的下滑在更大程度上体现出了季节性因素，而不是基本面走软的缘故。

　　上海黄金交易所(SGE)的历史性活动表明，在一年中，第二季度的黄金成交量尤其疲软，且仅仅会在第三季度末出现回暖迹象，而到了第四季度，中国本土市场参与者们会开始构筑库存，从而为次年1-2月份的传统春节未雨绸缪；类似地，印度的季节性强劲需求基本上也会在第三季度前后出现，其背后的支撑因素就是婚礼季和节日庆祝需求。

　　一、技术分析
　
　　现货黄金月线图

　　现货黄金月线图 黄金月线连续2个月收于上影线略长的十字星形态，意味着黄金将继续的维持底部盘整的走势。自2011年黄金创下历史高点开始回落至今，已经回落调整近4年时间。从波浪结构讲，黄金维持在C浪调整的时间目前已经足够长。黄金维持在1200美元/盎司附近震荡近2年的时间，每一次创下新低都并未在维持时间过久，都会有迅速的买盘支撑。在4月份黄金短暂触及1224美元/盎司，5月中旬黄金终于再次站上1220之上，从K线组合来上说，有见底迹象。5月均线和10月均线有被上穿的迹象。不过黄金真正的典型阻力位置在1300位置，在完全突破1300之后，黄金将改变近几年的跌势。
　
　　现货黄金周线图

　　现货黄金周线图 黄金本周呈现继续回落的走势，再次收于中阴线，将上半月的涨幅几乎抹尽。表现差强人意，没有能成功突破颈线位置1224附近，属于前期所判断的宽幅震荡当中，仍未脱离。下行方面，黄金的关键支撑位置在于1178位置，在跌破此位置之前，对于黄金上行的目标在于两个W底颈线位置，蓝色W底的颈线位置在1300美元/盎司，黄色W底的颈线位置在1224美元/盎司，根据黄金的月线规律，6月份依然难以有太好的表现，除非是受到突发事件的影响，保持维持宽幅震荡的判断。不过黄金上方仍需我们关注的位置是在黑色下降趋势线位置，周线曾经三次受阻未能成功上行，这一位置大概是在1260-1270之间。
　
　　原油月线图

　　原油月线图 原油在经历下跌之后再4月份出现强势的反弹力度，月线已经显示明显的上行动能，5月月线收于小十字星形态短线意味不明显，很有可能是原油的反弹结构a-b-c调整已经走完。不过下行方面，若是跌破55.4附近的颈线位置，后市也许再创新低。

　　上行方面突破阻力位置在57，后市原油出现调整走势不破此点位，依然是尝试做多原油的好机会。目前已经守稳5月均线，下一步的目前在10月均线位置在65附近，一旦收线在5月均线和10月均线之上就是明显多头均线排列，原油反弹的目标在黄金分割位38.2%位置67。所以在原油上行的过程当中，65-67是阻力较大的价格区域。
　
　　原油日线图

　　原油日线图 原油本周继续维持偏下行的格局，黑色下降趋势线压制作用明显，且有在相对顶部形成圆弧顶的趋势，圆弧顶的颈线位置在55.4附近，若下周五OPEC原油产量会议结果对原油产生利空的话，跌破55.4后下跌速度将出现加速的迹象。不过下周初需要注意的是在原油的上行动能是否可以突破黑色趋势线位置，若是突破趋势线，圆弧顶流产。
　
　　白银周线图

　　白银周线图 白银5月份月线收于小阳线，近9个月月处于低位区间震荡的走势，且布林带走平，若是突破17.7位置的重压，白银有可能启动单边上涨的行情。白银周线的走势跟黄金较为一致，但是整体表现比黄金强势。也是两个W底的反转造型，不过不尽一致的是白银小型的W底颈线被突破后在本周出现跌破的迹象，不过来到比较关键的支撑位置在16.6-16.25之间。

　　二、基金持仓分析

　　全球最大的黄金ETF—SPDR5月份以来进行两次减持持操作，三次增持操作，共计减持23.2吨，总持仓量降至715.86吨。黄金在5月份前半月出现明显涨幅，而ETF却出现明显的流出，后边月涨幅尽失。对于黄金的后市，应该继续关注ETF的增减持情况。

黄金ETF-SPDR持仓变化情况

　　白银ETF—iShares在5月进行1次增持，4次减持，共减持173.96吨，总持仓量降至9862吨。ETF的持续减持，反应机构预计白银后市的低位震荡的时间足够长。

白银ETF-iShares持仓变化情况

　　纽约商品期货市场的COMEX黄金CFTC持仓量显示，截至周二，投机者持有的黄金净多头大幅减持17927手，为净多头104694手，多头出现减持动作，空头大幅增持，反应机构对于近期黄金的反弹走势面临终结。

　　纽约商品期货市场的COMEX原油CFTC持仓量显示，截至周二，投机机构持仓的原油净多头增加4560手，为净多头34991手，多头持仓小幅减持，空头进行小幅减持，反应对于原油的做空投机热度大幅下降。

　



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