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主题:宝钢股份:子公司宝信IDC业务突飞猛进
公司自2012年伊始就开始持续推进一体两翼的转型战略。对此市场不会质疑宝钢的实力,但是对国企转型改革的步履多有顾虑。从当前情况来看,宝钢推行一体两翼转型的速度超过市场预期,但是宝钢的价值一直没有得到市场的认同。之前我们强调较多的是钢铁电商平台这一翼,而另一翼宝信软件相对较少。随着宝信IDC业务的突飞猛进,我们认为另外一翼正进入快速增长时期,有望为公司工业4.0转型打下基础。对公司及子公司宝信都维持强烈推荐。
公司宝信主营业务包括软件开发、系统集成、服务外包、智能交通和工程设计等软件服务业务,主要客户群体集中在钢铁冶炼行业、智能交通、地铁和铁路系统建设、自来水系统设计等方面。未来的核心业务主要分三个方向:城市轨道交通智能化(包括地铁、轻轨、高铁的机电监控)、传统智能建筑设计以及基础市政地面工程智能化(如智慧酒店),正是国家倡导的工业4.0的重点方向。而2013年定增的募投项目IDC机柜业务发展突飞猛进,未来发展空间巨大,为公司未来的工业4.0规划打下硬件基础。
鉴于IDC业务在中国等发展中国家广阔的市场空间,宝信拟在罗泾打造亚洲最大的IDC中心,将原有的宝钢罗泾主体厂房全部改造为IDC机房,公司未来远景规划将做到14期,届时所有的互联网龙头及运营公司都有望成为公司的客户。2013年募投项目宝之云IDC一期工程已经交付阿里租用,2014年已经产生收入近7000万,净利近3000万,今年已经完全步入正轨,未来将产生充裕而稳定的现金流。IDC一期折算成标准的机柜为4100台(4.5千瓦),采用先进的水冷系统,之前预计的项目内部收益率(IRR)为18.5%,含建设期的投资回收期5.5年,从当前情况来看,收益率有望超预期,一年收入2.5-3亿左右,净利率在25%左右。而IDC二期和三期工程正在筹建中,预计今年或明年初有望交付客户使用,目前潜在客户都是业内著名的运营公司和互联网公司。而四期以后的厂房由于层高较高,未来的规模较之前将会有比较显著的提升,粗略估计,若按照14期,平均每期收入4个亿计算,则这一块有望给公司贡献超过50亿的收入,净利润超过10个亿。按照宝钢55%股权比例计算,可增厚宝钢业绩5.5亿。
罗泾厂房做成IDC 数据中心具备天然的优势。随着我国互联网行业的迅速崛起,行业对IDC 的需求空间也随之打开。在未来几年中,亚太地区新兴国家或将成为世界级电信服务中心。国内市场发展的趋势主要有一下几点:首先,鉴于业务量、带宽资源以及近距离服务优势等原因,为第三方提供服务的IDC 提供商主要集中在北京、上海和广东等经济发达地区;其次,较小规模IDC 服务商已经被重组或者淘汰,逐渐形成大规模IDC 服务商的垄断竞争格局;再次,虚拟化技术、分布式储存技术以及IT 资源的优化和管理既是IDC 服务商的重点关注领域,同时也将成为将来IDC 发展的关键因素。随着互联网行业对于近郊IDC 中心的强力需求,我们认为宝信的罗泾IDC 基地具有得天独厚的优势。
建造近郊IDC 中心首先需要土地。罗泾园区本来是宝钢的一个分基地,占地面积2.82平方公里,但是现在基本已经搬迁完毕,土地资源相当丰富。园区内大片厂房闲置, 如果需要建造IDC 机柜厂房,可直接在原来的炼钢厂房上改造即可,省去相当的手续和费用。当前的一期占地面积只有3公顷,土地费用基本可以忽略不计。
另外,建造IDC 中心还需要有电力和冷却系统。罗泾原本是炼钢基地,需要大量的电力和水,改建IDC 中心之后,既有的电力和水资源及其系统均可稍加改造即可使用。同样有相当统筹优势。
我们认为宝信将是宝钢的一体两翼战略中重要的一极,未来除了IDC 业务方面的大发展之外,宝信在智能制造,智能交通设计和控制等方面也将有长驱发展,充分看好宝钢整体的一体两翼战略和宝信的长远发展。
风险提示:未来整体进度不及预期。
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