主题：油价下跌助力汽车股抗跌

上周国际原油价格一度收至100美元/桶，油价下降对汽车行业显然是利大于弊，因此上周汽车股尽管仍然呈现下滑趋势，但表现却强于大盘，列入统计的个股中跌幅超过大盘的只有金杯汽车、威孚高科、金龙汽车三家，而且同比实现增长还有一汽夏利、东风汽车、中国重汽、威孚高科等多家。

主要汽车股9月12日收盘价

9月12日 收盘价(元) 一周涨跌幅

江铃汽车(000550) 9.03 2.38%

江淮汽车(600418) 3.17 -1.86%

长安汽车(000625) 3.93 -0.76%

一汽轿车(000800) 6.11 -3.21%

一汽夏利(000927) 3.44 5.85%

中国重汽(000951) 15.99 2.43%

东风汽车(600006) 3.18 2.25%

宇通客车(600066) 11.02 -3.84%

上海汽车(600104) 6.38 5.28%

福田汽车(600166) 5.19 -0.57%

金杯汽车(600609) 2.87 -5.59%

金龙汽车(600686) 5.97 -8.01%

长丰汽车(600991) 4.89 -1.61%

海马股份(000572) 3.53 -1.12%

一汽四环(600742) 5.95 -1.65%

万向钱潮(000559) 4.00 -7.62%

福耀玻璃(600660) 5.09 -

威孚高科(000581) 6.18 -9.19%

安凯客车(000868) 2.93 -2.33%


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一、8 月汽车销量呈负增长

8 月份，汽车产销61.55/62.9 万辆，同比下降3.5%/6.34%。其中乘用车销售45.13 万辆，环比下降7.56%，同比下降6.24%；商用车销售17.77 万辆，环比增长0.04%，同比下降6.59%。

1-8 月，汽车累计销量647.8 万辆，同比增长13.94%。其中乘用车销量455.03 万辆，同比增长13.15%，商用车销售192.7 万辆，同比增长15.86%。

受消费者购买力下降、成品油价格改革、国Ⅲ标准实施、以及奥运等因素的综合影响，月度乘用车和商务车销量均呈现出负增长，而各子行业的同比增速都出现了大幅下滑，汽车行业的景气度进一步下探。

二、商用车-重卡销售状况有所好转、大客销量持续下降

2008 年8 月份重型货车（含非完整车辆）共销售1.99 万辆，环比增长8.14%，同比下降12.62%，同比增速有所回升；2008 年1-8 月份，重型货车（含非完整车辆）总共销售27.89 万辆，同比增长31.03%。

8 月份重型货车的销量环比出现正增长，而同比增速也有所回升，国Ⅲ标准实施的影响正逐渐减弱，但我们预计下半年重型货车销量同比增速仍将为负值，对宏观经济基本面的担忧会显著影响重卡消费。

受国Ⅲ标准正式实施和奥运需求拉动的影响，大客车行业上半年的增速较高，而下半年的情况不容乐观，8 月份大型客车销量3083 辆，环比下降19.48%，同比下降24.88%；1-8 月份大客车行业销量增速为25.43%，我们预计会逐渐回落。

大客车出口市场继续保持强劲增长的势头，7 月出口1266 辆，同比增长101%，海外市场的开拓，一定程度上平滑了国内需求的波动。

三、乘用车-消费税调整产生短期影响，自主品牌市场份额下滑

8 月14 日，财政部和税务总局发出通知，对汽车消费税进行调整，目的在于抑“大”推“小”，例如排气量在1 升以下（含1 升）的乘用车消费税率从3%下调至1%。由于此次调整从9 月1 日后实行。

8 月份，1 升以下的乘用车份额仅为7.67%，出现了明显下滑。从长期来讲，此次消费税调整对刺激小排量汽车消费的正面影响不大，高油价仍将是影响小排量汽车消费的主要负面因素。

自主品牌市场份额持续下滑。1-8 月份自主品牌市场份额为24.77%，较2007 年出现了较大程度的下滑。在油价高涨的情况下，低端自主品牌的发展将面临较大的挑战，日系品牌市场份额有所提高。

四、乘用车-中高端轿车销量平稳增长

2008 年1-8 月份，中高端轿车消费超过61.73 万辆，较去年同比增长9.09%，低于轿车行业11.96%的同比增速，中高端产品占轿车总销量的占比为18.3%，而去年同期为18.78%，占比略微下滑。

8月份中高端轿车消费为6.4 万辆，同比下降10.68%。在我们统计的18 款或系列产品中，仅有5 款或系列产品出现了正增长，其中一汽轿车旗下的马自达6 和奔腾的销量继续保持高增长，销量为6500 和4032 辆，同比增长分别为29.95%和85.64%。

日系车中，广本雅阁和东风天籁月度销量同比增长分别为95.3%和76.7%，表现优异。德系车中，帕萨特系列和一汽大众迈腾月度销量同比下降分别为68.1%和43.02%，表现差强人意。美系车中福特蒙迪欧和上汽君威君越系列月度销量同比下降10.84%和28.16%，市场份额继续下滑。

五、行业毛利率短期内将继续下降

7 月份，汽车工业重点企业的毛利率继续维持1-6 月的15.5%，没有发生变化。下半年面对不甚乐观的汽车销售市场，各大车企会进行一些降价活动，毛利率仍然将出现一定程度的下滑，但钢材价格下降将起到一定平滑作用。



该贴内容于 [2008-09-17 17:56:01] 最后编辑