主题：节后大盘能否迎来转机

下调双率的政策能否扭转大盘周线七连阴的颓势？
　　昨天，央行宣布下调一年期贷款基准利率和中小金融机构存款准备金率———

　　虽然证监会接连打出组合拳救市，然而节前市场仍然一派颓势，就在多方艰难守着最后一道防线——岌岌可危的2000点之际，节前最后一个交易日，证监会对外发布了《证券发行上市保荐业务管理办法》并向社会公开征求意见，昨天央行又宣布下调一年期贷款基准利率和中小金融机构存款准备金率。然而，昨天境外市场又传出华尔街老牌投行雷曼兄弟准备申请破产。在这些政策面及消息面的刺激下，节后大盘将会怎么走？



　　■“双率”下调，哪些板块受益？

　　中投证券分析师徐晓宇分析，上周末美国雷曼兄弟宣布准备申请破产保护，自美国次贷问题爆发以来，从贝尔斯通到房地美、房利美，再到雷曼兄弟，金融链条逐节崩裂，而这仅仅是一场全球性危机的开始。由于国内大型银行、保险多半有海外投资，而这些投资的浮亏尚未完全浮出水面。上半年的财务报告显示，银行业的利润几乎占据了全部A股上市公司的半壁河山，风险也集中在银行，理性的投资者将找不到买进这些股票的理由。

　　徐晓宇强调，昨天央行决定下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率，其中下调贷款利率将压缩银行的利润空间，受益的首先是贷款期限较长和规模较大的行业，例如房地产、大型基础建设项目。而针对中小金融机构存款准备金率的下调（工行、农行、中行、建行、交行、邮储银行除外），显然对支持中小企业有利，但对在股指中占权重比较大的企业影响有限。本周小型银行股和小型低价房地产股票可能有表现机会，但反弹仅是减仓换股的机会，投资者切勿盲目追高。

　　但中信证券首席分析师程伟庆认为，下调双率政策对银行板块的影响偏中性，一方面存款准备金率下调，对银行股是利好，但存贷差收窄，银行利润会降低，因此又有一定的负面作用。相对来说，对债市和地产应该是利好，同时资金压力大的中小企业也受益。

　　■节后首日大盘怎么走？

　　徐晓宇认为，由于银行股占上证指数的权重很大，仍然偏高的估值成为A股市场的悬河，调低贷款利率加大了银行股下行的动力，同时，保险类个股的估值水平仍然明显偏高，部分券商股的“大小非”即将解禁，整个金融板块的压力是明显的。即便是其他板块有所反弹，对股指的影响也不会太大，因此，短期内股指下跌的趋势还难以改变。本周股指在2000点附近或有抵抗，但如果没有政策性利好支持，2000点也仅仅是一个整数而已，但不排除率先调整相对充分的低价小市值三线股有较好的反弹机会。

　　从技术上看，1700点至2600点基本上是空白地带，既没有明显的技术性压力，也没有明显的技术性支撑，仅有几个整数心理关口。但从以往的行情看，不论是行情的底部还是顶部，出现在整数关口的概率是很小的。2000点或有抵抗，但投资者仍然需要谨慎应对。

　　私募人士陈晓阳持不同观点，他认为，有了政策面的支持，多方力量借此利好，将释放压抑已久的做多激情，节后首日将迎来2000点之上的转机行情，其反弹高度仍然有赖于后续政策面的配合，否则反弹力度有限。

　　天相投顾首席仇彦英也认为，周二大盘将对此次下调双率作出积极反应，但对银行的不利影响将对大盘有抵消作用。申银万国首席桂浩明表示，这对A股是长期利好。短期来看，周二将明显高开，但能否走稳尚不确定，取决于机构对央行下调准备金率的认识。


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