主题：油改方案出台时点临近

有知情人士透露，油气改革的初步方案将在今年六月份、七月份出台，并征求意见。按照计划，最终方案将在年底推出。

值得注意的是，5月18日，国务院批转发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》强调，要研究提出石油天然气体制改革总体方案，在全产业链各环节放宽准入。这也与前述油改方案时间表不谋而合。更为重要的是，本轮国企改革正是由中石化混改拉开大幕，油气改革是当之无愧的国企改革排头兵，这自然也被市场寄予厚望。

有机构分析认为，改革将是2015年石化行业的重要投资主线。改革主要分为两个层面：第一个层面，垄断领域继续向民企放开。第二个层面，国企改革，通过混合所有制改革，有助于改变目前部分国有企业经营效率低下、盈利能力差的局面。油气领域的国有企业改革将在2015年重点推进。

油气行业的上游领域是垄断程度最高的一个环节，上游的高度垄断制约了油气改革的实际效果。业内人士表示，只有上游领域的垄断有序放开，才能将油气改革的效果有效地向中下游传导下去。继广汇能源去年获得20万吨原油进口资质后，发改委5月27日公告，山东东明石化集团成为首家获得进口原油使用权地方炼厂，初步确认可进口原油750万吨/年，标志着原油进口权的垄断正逐步打破，民企分羹开放红利将加速。据悉，目前关于进口原油使用权审核正在进行中，预计将有更多厂家获得原油使用资格，油气改革整体步伐正在加快。

国海证券认为，按照全面深化改革领导小组的安排，今年必须形成石油和天然气改革的整体方案。事实上，国务院发展研究中心和国务院研究室等智库机构已形成了对整体改革方案的初步设想，而这些设想将在5月、6月间在相关部门上会讨论，预计油气改革方案会尽快形成方案上报国务院和深化改革领导小组，油气改革主题有望迎来强催化剂。

分析人士指出，油气改革打破上游垄断，将释放一个数万亿的蓝海。随着油气改革初步方案出台时点临近，油改概念有望成为下一个风口，尤其是三桶油旗下上市公司兼备“国企改革+资产注入”预期，有望接力近期强势的国企改革炒作热潮。

泰山石油（000554）隶属于中国石化，主营业务为油品及天然气销售。公司拥有7个油品经营公司，3座直属油库，总储量10万立方米，拥有自营加油站（点）106处，当地零售市场占有率达到70%以上。公司主要业务区块分布在山东泰安、青岛和曲阜，其中在泰安地区占有80%以上的市场份额。公司同时具有油价改革和国企改革双重概念，前景值得期待。

石化油服（600871）为中国石化集团旗下的油服平台，是央企下属子公司的专业化整合重组的代表性企业。公司作为中国最大的综合油气工程与技术服务专业公司，拥有覆盖整个油田服务行业链的服务能力。目前公司人均产值约90万元，与国内民营油服企业基本相当，但2011-2013年净利率仅2%不到，可比国内外油服企业净利率在10-20%之间。公司未来盈利能力具备巨大改善空间，未来混改引入战略投资者、股权激励等改革措施值得期待。

上海石化（600688）目前具备了1550万吨的炼油能力，与中国石化2 .4亿吨的原油加工量存在同业竞争关系，因而中石化在上市初就提出要不断解决同业竞争问题，后续的一系列动作也表明中国石化一直在做着这方面的努力：齐鲁石化、扬子石化的回购；仪征化纤、江钻股份的专业化整体上市等。随着中石化"专业化分工，专业化上市"的思路越来越清晰，上海石化未来发展值得期待。


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