主题：上海机场：多重概念叠加的绩优品种 增持评级

事件:

　　上海机场(600009,股吧)公布前5月业务量情况；拟增资5亿参与自贸区一期基金；三期扩建工程15年11月动工；上海机场集团和阿里巴巴签订战略合作协议。

　　点评:

　　业务量快速增长，产能富裕。15年前5月公司飞机起降架次18.15万架次，增长14.72%；旅客吞吐量2422.64万人次，增长19.01%；货邮吞吐量131.08万吨，增长6.11%。根据11版总体规划预测，浦东机场15年按满足旅客吞吐量6000万人次、货邮吞吐量475万吨、飞机起降55.5万架次进行规划，而目前浦东机场2座航站楼和4条跑道的规模完全有能力保障今后几年的业务需求。作为产能富余的上市机场，公司的业务量增速在上市机场类公司中处于领先地位。

　　参与自贸区一期基金。上海自贸区基金总规模50亿元，由自贸区基金管理公司与信达资产、东方资产共同发起设立，成立日期为15年5月19日。基金目前投资策略为“不动产投资+股权投资”，主要围绕自贸区全局发展及功能培育，服务于制度创新及服务业开放，既保障投资人稳定收益，又能把握市场机遇实现超额收益。公司与自贸区基金管理公司、信达资产、东方资产合作并认缴出资自贸区一期基金（总15亿），投资额暂定为5亿，分享在陆家嘴(600663,股吧)、前滩、外高桥(600648,股吧)等区域优质投资项目稳健收益和部分优质股权投资项目的超额收益。参与自贸区一期基金，有利于公司积极参与上海自贸区建设，同时利于公司跨行业、跨地域多元化发展，增强价值创造能力和整体综合竞争力，助推上海机场新时期的发展战略。

　　机场三期扩建工程15年11月动工。为达到世界枢纽机场目标，浦东机场三期计划15年11月动工，建设工期4年。总投资估算为201亿元,由公司自筹解决。三期主要由52.2万平米卫星厅为主的航站区工程、飞行区工程及生产辅助设施工程组成，完工后将满足年旅客吞吐量8000万人次的运行需求。

　　公司财务状况良好，现金流充足，完全可以应对三期扩建工程的资金需求。此外，在三期扩建完工之前，公司现有产能完全能满足业务量增速需求。

　　上海机场（集团）与阿里巴巴签署战略合作框架协议。15月6月16日，为推动“互联网+”在上海机场的推进，上海机场（集团）与阿里巴巴签署战略合作框架协议携手打造全国首个“互联网+机场产业创新基地”，以改善机场商业环境，提升旅客满意度，实现传统机场业务创新发展。合作将在商业开发、旅客服务、航空物流、互联网基础服务等领域展开。依托阿里平台优势，建立覆盖机场周边经济的互联网O2O商业和在线商圈；借力支付宝拓宽机场公共信息发布的服务渠道，提供航班信息、问询指引、在线值机、贵宾服务、机场交通等一站式旅行服务；共同谋划创新物流产业，着手研究高端冷链等物流发展新方向；借助阿里核心技术云计算平台提升上海机场服务信息化。

　　维持公司“增持”的评级。预计公司2015年和2016年每股收益为1.25元和1.46元,对应动态市盈率为28.11倍和24.07倍.公司业绩优良，估值处于合理区间且具有上海自贸区、“互联网+”和“迪士尼”概念，维持“增持”的投资评级。

　　风险提示：航油公司净利润波动；整体上市进程。


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