主题：沪深300低估五成接力牛市？

目前沪深300整体市盈率为17.33倍，对比沪指6124点时水平（沪深300市盈率42.08倍），估值低于历史高点五成以上。

端午节前最后一个交易日，沪指连破三个整数关口，近千只个股跌停，市场风险集中释放。回顾历史，2007年“5·30”后，小盘股成为市场“重灾区”，市场风向由题材股转向蓝筹股。与历史相似的是，在上周回调中，小盘股成为下跌主力，前期被资金热捧的次新股和创业板股很“受伤”。

沪深300指数自从2005年推出后，历经调整，从目前成分股构成看，沪市主板180只，中小创股合计54只，深市主板66只。年初至今，沪深300指数上涨33%，落后沪指7个百分点，成分股中涨幅居前个股主要集中在次新股、中小创、以及具有重组概念个股中。

今年以来，在“资金牛”驱动下，中小市值题材股表现抢眼，而以沪深300为代表蓝筹股大多处于横盘整理状态。经历上周市场急跌，本周以来，资金流向蓝筹板块迹象明显。从前三个交易日大单资金流向看，每日净流入超1亿元个股中，六成至八成个股为大盘蓝筹股，此外，每日净流入居前个股更是被蓝筹股包揽。

从整体估值看，沪深300市盈率为17.33倍，低于沪指等主要指数估值水平，具有相对较高的安全边际。从具有可比数据186只成分股来看，其中六成个股动态市盈率低于沪指6124点时水平，尤其是东旭光电、中恒集团和中信银行等65股，目前市盈率低于2007年历史高点五成以上。

在牛市前半程中，蓝筹股表现不温不火，远没有创业板亮眼，不过蓝筹板块中不乏估值低并且具有成长性个股。在目前公布中期业绩预告，并且估值低于行业均值个股中，上海莱士、金风科技和立讯精密等12只股，有望连续三年中期业绩保持较高增幅。比如上海莱士，2013年和2014年中期业绩增幅分别为27%和102%，根据业绩预告，今年上半年有望增长310%至340%。


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