主题：(9月17日) 晨讯精选与点评



1、证监会公布股权激励3号文：行权期内不得亏损

中国证券网：证监会今日发布《股权激励有关事项备忘录3号》，文件要求，上市公司股权激励计划应明确，股票期权等待期或限制性股票锁定期内，各年度归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润均不得低于授予日前最近三个会计年度的平均水平且不得为负。

【点评】目前一些上市公司为了实现所谓的股权激励，管理层短期经营思想严重，经营规划不顾企业长期发展目标，甚至为了达到目的，弄虚作假，偷梁换柱，隐瞒利润等，证监会的上述规定就是为了防止此类事件发生，这是治理证券市场又一措施，将有利于促进资本市场稳定健康发展。（该消息为市场长期利好）



2、8月全国房屋销售价格同比涨5.3% 比7月环比降0.1%

新华网：根据国家发展改革委、国家统计局调查显示，8月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.3%，涨幅比7月低1.7个百分点；环比下降0.1%。新建住房销售价格同比上涨6.2%，涨幅比7月低1.7个百分点；二手住房销售价格同比上涨3.9%，涨幅比7月低2.1个百分点；新建非住宅销售价格同比上涨4.0%，涨幅比7月低0.9个百分点

【点评】从以上数据可以看出，8月份的的房地产价格虽同比上涨5.3%，但比较月份环比降了0.1%，这说明房地产价格还是呈下调趋势，但下降幅度较之前几个月有所减缓，这可能与8月份的奥运会有关，但步入9月份，房地产市场销售打折成风，9月份的全国房屋销售价格同比涨幅度将大幅下降，所以目前房地产总体价格下降趋势还没有改变。（该消息为行业中性偏空）



3、8月企业商品价格较去年同期涨8.2%

中国人民银行网站：2008年8月份，企业商品价格较上月下降0.3%，较上年同期上涨8.2%，同比涨幅较上月回落了1.2个百分点； 1-8月份平均较上年同期上涨9.3%。其中消费品价格较上月下降0.4%，同比涨幅由上月的5.2%回落到3.6%；投资品价格则较上年同期上升10.2%，环比下降0.2%。

【点评】企业商品价格（CGPI）：是反映企业间商品交易价格变动趋势和程度的综合物价指数，调查的价格是企业间在最初批发环节的集中交易价格，与CPI一起能比较全面地描述了物价波动轨迹。8月份我国企业商品价格（CGPI）虽较去年同期涨8.2%，但较7月份回落1.2%，这说明虽然我国物价上涨压力依然存在，但同比增幅在逐月下降，而且回落幅度开始有所加大。（该消息为宏观利好）



4、三部委通知称各地可适当调整冬季供热价格

中新网9月16日电：据财政部网站消息，国家发展改革委，住房城乡建设部，财政部日前下发了《关于做好冬季供热采暖工作有关问题的指导意见的通知》。《通知》要求，对于供热企业因煤价上涨而导致的成本增支，按照政府财政、企业和用户共同负担的原则，综合采取价格、财政、税收措施予以适当缓解。

适当调整供热价格。各地根据煤炭价格上涨情况，按照定价分工管理权限和规定的程序，适当调整供热价格。原则上，非居民(包括公建和工业)供热价格，可根据煤价上涨幅度适当调整；居民供热价格分步调整到位，调价幅度要严格控制在群众可承受范围内，并充分考虑对当地居民消费物价指数的影响。

加大财政补贴力度。一是加大对困难地区转移支付力度。二是增加地方财政对供热专项补贴资金。

继续对供热企业实行税收优惠。为保障“三北”地区居民供热采暖，继续给予供热企业相关税收优惠政策，具体办法由财政部会同国家税务总局另行制定。

【点评】自年初热电企业反映经营困难以来，发改委首次表态供热采取价格、财政、税收优惠等措施，缓解供热企业因煤价上涨而导致的经营困难，此举是政府帮助热电企业走出困境的重要举措，同时保证冬季居民取暖不出现问题，避免类似今年夏季闹电荒的局面出现。（该消息为行业利好）



5、亚行：明年中国GDP或回落至9.5%

上海证券报：亚洲开发银行16日发布的《2008年亚洲发展展望更新》称，中国经济增长在2008年和2009年将有所放缓，但仍位于世界各国的前列。报告预测，中国经济增长将从2007年的11.9%回落到2008年的10.0%。

该报告还预测，考虑到明年贸易顺差可能继续减少，固定资产投资增长因全球经济下行可能继续放缓，2009年中国经济增长将进一步回落至9.5%。报告预计，从今年下半年开始银行贷款控制将会有所松动，以帮助中小企业渡过难关。财政政策预计将轻微扩张。

该报告指出，2009年中国经济增长面临的主要风险，一是出口增长减速远超出预期，二是两位数通货膨胀率迫使政府采取更严厉的紧缩货币政策。

【点评】在全球经济放缓，甚至于大幅衰退，中国经济也遭受到不同程度影响的情况下，亚行还能给出中国如此高的经济预测，说明世界还是看好中国，但从预测的中国经济发展趋势看，还是出现放缓迹象。（该消息为宏观中性偏好）



6、16日人民币对美元汇率走高255个基点

新华网上海9月16日电：受美元指数回落、中国央行宣布下调贷款利率及部分金融机构存款准备金率等因素影响，人民币对美元汇率暂别连续下行，大幅走高。来自中国外汇交易中心的数据显示，9月16日人民币对美元汇率中间价报6.8203，较前一交易日上行255个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.8458。

美国近日公布的一系列经济数据喜忧参半，但雷曼兄弟公司几近破产，令投资者对美国金融体系的担忧大大加剧。中国央行15日宣布下调贷款利率及部分金融机构存款准备金率。此举有望一定程度上增加货币市场人民币资金的供应量。受上述多重因素影响，人民币对美元汇率大幅上行。

【点评】美元大幅贬值标志着美国经济进一步衰退，这将影响到全球经济走向，而人民币汇率被动大幅升值，波动过大，不利于金融市场稳定，将加重中国产品出口负担。（该消息为宏观利空）



7、行政长官曾荫权：香港政府不打算干预股市

全景网9月16日讯：香港特别行政区行政长官曾荫权表示，香港政府不打算干预股市，也不会控制资金流入或流出香港。

曾荫权在出席一个关于自由市场的活动时表示，近期环球金融市场波动，雷曼事件发生后，美国日本以及欧洲均对市场进行大规模干预，使市场更为关注自由市场的重要性。曾荫权指出，各国央行在制定市场措施时，必须有清晰的准则，并应该对市场可能造成的影响保持高度警觉。

【点评】随着雷曼兄弟破产，美林被收购，由美国金融界引发的金融危机风暴已席卷全球，各国都采取注资救市措施，来挽救金融危机，此时香港行政长官表示“香港政府不打算干预股市”，任由股市涨跌，这或许会让香港投资人失望，如果港股继续低迷下去，将影响到A股的稳定，特别含H股的A股的稳定，而含H股的A股多数又是左右A股市场的权重指标股。（该消息暂为市场利空）



8、基金：次贷危机升级冲击A股

　 上海证券报：美国次贷危机正在加剧，全球五大投行之一的雷曼兄弟申请破产保护，美国银行闪电并购美林证券。“美国一感冒，中国就要打喷嚏。”天治基金经理贺云认为，“美国实体经济一旦陷入衰退，对中国经济肯定是一个直接的冲击。中国出口所受到的负面影响将会更大，进而中国的实体经济也会产生较大的负面影响。”

对于昨日外围股市以及A股市场的大跌，贺云认为，这不仅是出于对美国金融危机蔓延的担忧，现在股市的表现应该是全面地反映出了对全球经济实体经济下滑的担忧。中金首席经济师哈继铭认为，美国房地产市场调整引发的金融危机至少将对中国房地产与金融市场产生心理层面的冲击。

【点评】近年来，中国经济正在加速融入到世界经济中，全球金融市场的变化也在影响着中国，特别是中国与美国紧密的经贸关系，更加决定了中国在美次债危机中可能难以独善其身，从基金经理就次贷危机升级对A股市场冲击判断看，基金还是不看好A股市场。（该消息为市场利空）



9、12家公司增发无疾而终

中国证券报：据本报统计显示，今年以来，已经有12家公司放弃了增发方案。其中，津滨发展更是在非公开发行股东大会1年有效期限即将过期时主动向证监会撤回申请函。

2007年以来，公布增发公告但至今仍未实施的上市公司有264家，其中178家公司在公告中明确了拟增发价格，截至9月8日收盘，有157家公司的复权后收盘价已低于拟增发价格，而且9月以来，破发个股正在迅速增加，这使得很多公司的增发计划陷入困境。

记者统计显示，截至目前，在明确公布拟增发价格的上市公司中，已经有22家公司调整了增发方案，其中下调价格的有18家，其余4家调低了增发总额。

【点评】市场不景气，IPO与增发频频破发是造成上市公司增发无疾而终，或改变增发方案的根本，换个角度看，也只有在目前市场情况下才出现此类问题，否则还不会出现，牛市增发，市场趋之若骛，现在熊市，上市公司增发不了，市场的资金压力也就减小，这也给上市公司一个教训：钱不是那么容易圈的。（该消息为市场利好）



10、基金两周抛售银行股35亿元

每日经济新闻：大智慧Topview数据显示，9月以来，基金买入总计49.79亿元银行股，卖出银行股总计85.26亿元，基金净卖出资金额高达35.46亿元，而此前基金还在不断加仓银行股。尤其对于兴业和浦发，基金充当了主要空头力量。9月份以来，基金净卖出兴业银行和浦发银行分别5.36亿元和13.09亿元，而保险和QFII抛售远远不及基金。不过，基金并没有充当招行和工行和最大空头，而是私募机构抛售招行、QFII抛售工行。

在两市PE整体维持在17倍左右的背景下，目前银行股估值显得有些低估。据wind数据统计，目前14只银行股2008年动态市盈率为9.2倍，市净率平均约为2倍。只有中信银行、宁波银行、工行和中行市盈率在11倍附近，其余10只银行股PE均在10倍以下，兴业和浦发PE分别为6.1倍和7.2倍。

【点评】前期被基金、QFII等机构集宠爱于一身的银行股，近期却成为了市场的弃儿，这虽与央行降低贷款利率有直接关系外，美国的次债危机对中国银行业的潜在的巨大冲击也是主要因素之一，所以，对于目前的银行股已不能用简单的PE来衡量估值，可参考目前国际成熟市场银行股平均1.5倍的PB。（该消息为行业利空）



11、2000点快速失守 中小散户信心丧失

上海证券报：昨日银行股集体重挫，沪指2000点轻易失守，多家营业部的人士称，成交仍然清淡，资金拒绝回流。而事实上，中小散户信心的缺失，从中秋节前营业部撤资小幅加速就已显露端倪。

据大智慧Topview数据统计，近一个月来营业部资金持续呈现净流出，8月底、9月初时资金流出规模曾大幅萎缩，在中秋节前的交易周又呈现出小幅加速，这或已显现出中小散户信心崩溃的端倪。数据显示，9月4日至11日的六个交易日里，营业部资金仅在沪市就净流出9.54亿元，日均净流出约1.6亿元，超过了8月28日至9月3日间，营业部资金净流出的7.97亿元。而此前8月14日至20日，营业部资金净流出18.78亿元，8月21日至27日，营业部资金净流出34.08亿元。

【点评】市场的持续低迷造成中小投资者信心在逐渐丧失，心态浮燥，但市场的经验无数次告诉我们，越是中小投资者信心丧失的时候，市场离底部就越近，当市场绝望时，大盘也就见底了。（该消息为市场中性偏好）



12、中国煤电谋求“止争”转向“合作”

新华网太原9月16日电：华能、华电、国电等７家电力“巨头”与山西焦煤、同煤、阳煤等6家重点煤企，15日在太原晋祠宾馆签订了煤炭供需长期协议。与此同时，多家煤炭、电力企业还签订了一批电力、化工及煤田开发、煤炭物流等项目协议。

据了解，此次签订的长期供需协议合同期从2009年至2013年，总量为11575万吨。“签订的长期供需合同只是定了数量，没有具体定价格，在市场逐渐放开的背景下，今后双方还是要随行就市，根据市场行情灵活调整。”山西某重点煤企的负责人说。

【点评】中国煤电双方此次能够摈弃 “门户之见”，签订供需长期协议并建立战略合作关系，对于缓解煤电供需矛盾，重构煤电关系将起到积极作用，双方有望进入“煤电一体化”合作阶段，这将有利实现“煤电联动”，从长期看，要真正解决煤电矛盾问题，还是寄希望于深化能源产品的市场化改革，理顺一次能源与二次能源的价格关系，否则，这种“合作”还是脆弱的。（该消息为煤、电行业利好）



13、国内部分地区柴油需求减三成

中国证券网：受多重因素冲击，国内众多中小企业今年以来面临较大的生存压力，尤其是在经济最活跃的长三角、珠三角地区，有不少中小型制造厂商减产停产甚至关闭，由此给柴油需求带来极大影响。据专业能源机构息旺能源提供的信息显示，国内部分地区工业企业对柴油的需求较去年同期萎缩约三成。

【点评】工业用柴油减少，从侧面说明国家宏观经济不景气，工厂企业的萧条，据国家发改委中小企业司发布统计结果显示，上半年中国6.7万家年销售额500万元以上的中小企业倒闭，交通运输领域的柴油需求也可能因经济减速而出现增速放缓，这些都是导致柴油需求下降的主要因素，而柴油需求的下降也会导致石化行业业绩出现滑坡。（该消息为宏观与行业利空）



14、国际油价破百 中石化炼油业务有望盈利

每日经济新闻：中石化和中石油的炼油业务可能在下月摆脱亏损的阴影，不过，产生这一利好的前提条件是原油价格持续回落。昨日早间，国际原油价格跌至每桶91.56美元低位，这意味着国内炼油企业的经营压力已经大大减轻，部分炼厂已经可以盈利。分析人士预计，未来原油价格还将进一步下跌。

中石化证券事务代表黄文生昨日接受 《每日经济新闻》采访时称，如果国际原油价格维持在每桶95美元左右的话，该公司的炼油业务大约会在10月份左右实现盈亏平衡。另据该公司一位不愿具名的人士称，原油价格在每桶95—100美元区间内时，中石化炼油业务便会实现盈亏平衡，但鉴于公司原油价格是在一个半月之前设定的，炼油业务将不会很快开始盈利。如果在能源品价格理顺以后，两大石油公司的每股收益均可达到1元以上，对应目前的估值水平已经低于国际同行。考虑到未来经济快速发展、国民消费升级对成品油需求增速将高于发达国家，两大公司的成长性将好于国际同行。

【点评】国际原油价格下降有利于中国石化行业，因为中国原油50%依赖进口，特别是中石化，因为其主要业务来自于炼油项目，从目前国际原油价格看，中石化已开始由亏损转为盈利。（该消息为行业利好）



15、招商银行持7000万美元雷曼债券 将计提减值

全景网9月16日讯：雷曼兄弟申请破产成为近期最受关注的全球经济焦点事件之一，招商银行今晚披露了其持有的雷曼兄弟公司发行的债券情况。招商银行称，截至本公告日招商银行股份有限公司（以下简称“本公司”）持有美国雷曼兄弟公司发行的债券敞口共计7000万美元，其中，高级债券6000万美元，次级债券1000万美元。

招商银行表示，目前尚未对上述债券提取减值准备；公司将对上述债券的风险进行评估，根据审慎原则提取相应的减值准备，并根据有关规则予以披露。

【点评】昨日该股跌停，除了与央行下降贷款利率有关外，股票走势也在一定程度上反映出上述消息的影响，因为该股在银行股中最早封死在跌停板，今该上市公司发布持债情况公告，可能还会引起市场对该股的进一步恐慌。（该消息为个股利空）



16、中行放贷雷曼 5000万美元恐血本无归

每日经济新闻：国内两美债券最大的持有者——中国银行再度被牵扯到雷曼的危机中。据彭博社报道，雷曼兄弟前30大无担保债权银行的名单，中国银行赫然在列，给雷曼贷款金额高达5000万美元。

【点评】除了中国银行、招商银行已暴露大量持有雷曼债券外，还有那些银行持有雷曼债券还不得而知，看来美国次债危机已对中国金融业造成了很大冲击，甚至会威胁到中国金融业的安全，随着次贷危机愈演愈烈，中国金融机构倾向于美元资产的投资战略值得深刻反思。（该消息为个股利空）



17、AIG或受政府救助 美股周二高收

受AIG有望获得政府救助报道激励，美股在尾盘强劲反弹，主要股指高收，挽回了市场昨日暴跌的部分损失。道琼斯工业平均指数上涨了141.51点，报收11059.02点，标准普尔500指数上涨了20.90点，报收1213.60点，纳斯达克综合指数上涨了27.99点，报收2207.90点，纽约商业交易所原油期货下跌了4.56美元，报收每桶91.15美元，跌幅为4.8%。美联储维持联邦基金利率在2%不变，美联储在声明中表达了对宏观经济的担忧，但称通货膨胀压力有所减缓。

【点评】美国政府在金融危机暴发时，频频出手救市，总统喊话，央行出资，特别是对金融企业的挽救。周一美股暴跌，A、H股如影随行，昨日美股反弹，再加之国际原油大幅下挫，利好于中国石化行业，所以，A股市场的反弹，今日也就有了预期。



[B]综评：从今日消息面看，宏观经济消息基本平稳，市场消息多空皆有，影响今日市场走向的关键还是行业与个股消息，因受累于雷曼破产影响，银行股还不容乐观，但国际原油价格再度大幅下跌，这对石化行业是利好，石化PK银行，决定今日大盘走向。然而，能让市场真正乐观的美股昨日反弹，这对A股市场产生或多或少的正面影响，再加之昨日A股市场已出现严重超卖现象，所以，今日A股市场反弹或可期，但操作上还是要保持谨慎。[/B]

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很全面,谢谢提供.

美股全线上扬 国际油价大幅下挫 每桶接近90美元

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