主题：京东方A:主营面板业务稳中有升

公司主打概念DSH事业新战略(D:显示,S:系统,H:健康)。

(1) 公司收购明德投资,其控股子公司华盛康城全资拥有的明德医院于2012年3月按照 国际JCI 医疗标准建成,是北京市单体最大 的高端综合私立医院。(2) 公司与美国Dignity 公司签署合作备忘录,Dignity 作为美国国内最大的医疗服务公司之一,同时可为公司的已运营医院及新建医院项目提供支持。(3) 公司推出的高端产品Alta 电视售价19800元,获德国if 金奖和红点双料大奖,公司逐步从传统的电子元器件生产商向高端设备制造商转型。其他动作仍需保持关注。

与IBM合作,共同展开基于认知计算的健康管理大数据平台联合开发。

京东方与IBM 签署了《软件许可和联合开发协议》的公告,公司希望在IBM 的大数据平台基础上开发一个健康管理和成果导向的大数据分析系统。

联合开发工作计划从以下几个方面展开:(1)基于认知计算的健康管理平台;(2) 基于心脑血管健康领域的专家知识库系统;(3) 基于心脑血管健康领域的移动健康管理系统。公司通过与IBM 合作开发基于认知计算的健康管理平台,公司希望加强大数据和人工智能研发能力,以推动公司健康医疗事业战略快速发展并增强公司在健康医疗领域的竞争实力。

主营面板业务稳中有增,三季度是旺季。

(1)公司在福州新投资建设8.5代线项目,完善了公司在东南地区的产线布局,实现了集聚效应,带动区域经济发展,加速地区产业升级,提升整体竞争水平。项目设于福州,是公司在东南地区布局的重要举措。项目目标市场为海外市场及华南、华东市场。目标客户包括三星、 LGE、SONY 等海外工厂,还包括康佳、创维等国内整机厂商及 LG 华南工厂和周边地区 OEM 代工厂。区域内市场需求量大,地域优势显著。目前8.5代线有北京,合肥,重庆和新投入300亿资金的福州。重庆线下半年将会达到满产。(2)合肥10.5代线总投资400亿元,项目拟于2016年一季度前开工建设,预计2018年年底前投产。8.5代线可经济生产的尺寸是32、48、49、55英寸,无法切割55英寸以上。10.5代可经济切割65、75英寸,还可经济切割43英寸,与8.5代线的产能形成互补。(3)京东方第5.5代AMOLED 生产线项目落户鄂尔多斯,有效地带动了地方产业结构升级,目前鄂尔多斯LTPS 的良率达到85%左右,相比去年底70%提升了很多,集团将按照鄂尔多斯经济社会发展总体规划,不断加快第5.5代AMOLED 生产线项目二期建设进度,力争尽快建成投产。

盈利预测和投资建议。

我们预测公司2015年收入将达到489亿元,利润将达到32.5个亿。预计公司2015-2016年EPS 分别为0.07和0.09元,对应目前股价的估值分别为58和42倍,给予强烈推荐的评级。风险提示:行业景气下滑,下游需求不足。


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