主题：兰花科创：利用资源优势延伸产业链


　　兰花科创（600123）2008年半年报显示：公司上半年生产原煤285.92万吨，同比增长16.13%，销售278.54万吨，同比增长6.28%；生产尿素52.43万吨，同比增长17.87%，销售尿素53.8万吨，同比增长30.87%；实现主营业务收入21.19亿元，同比增长29.79%；利润总额完成7.07亿元，同比增长58.37%；实现净利润5.92亿元，同比增长95.92%。基本每股收益1.0370元。导致公司业绩大幅增长最主要的原因是煤价的暴涨，公司优块煤均价在900元/吨，同比上涨约40%；选块煤840元/吨，同比上涨大约70%。煤炭营业收入同比增长33%，占全部营业收入的65%，毛利率为60.98%，同比上升3.63％。公司参股的山西亚美大宁能源有限公司本年度达产、达效，投资收益为1.3350亿元（去年同期为0），占净利润的22.7%。上半年化肥业务占公司全部主营业务收入的45%，该业务收入同比增长44.4%，由于源于尿素的价涨量增。地处国内最大的无烟煤生产基地，资源优势突出，在煤炭价格持续上涨的背景下，公司煤炭及煤化工主业的盈利能力得到了进一步提高。


　　煤炭业前景可期


11央行绝地救市 万亿美元可能是饮鸩止渴 9·18政府救市内幕揭秘
井喷日主力动态全景图 专家呼吁：救市政策要有持续性 李荣融讲话有玄机上海国资委出手 六大利好汇集中国石油 买入良机 6000-2000点散户为最大做空力量 9月27日至10月5日休市 　　国际原油价格的高位震荡为煤炭这一替代能源的需求增长创造了条件，而作为我国能源的支柱行业，煤炭行业更是我国能源的基础，国家已确立了煤为基础，多元发展的能源发展方针，2007年在我国一次能源生产消费结构中比重分别占到79%和69%。展望煤炭行业今后一个时期的发展，能源需求、市场发展空间广阔。数据显示，2008年全国煤炭市场供求关系将保持总体平衡、量价高位波动的态势，但区域性、时段性、品种性的紧张或过剩的状况将时有发生，并将由铁路运力不足逐步向资源供给紧张过度，总体供需形势向偏紧方向发展。与此同时，在输入型通胀背景下，煤炭价格的上涨将是趋势所在，作为上游资源型企业，包括公司在内的煤炭类上市公司将成为为数不多的直接受益于通胀的行业企业。公司作为山西省最大煤炭及煤化工生产企业之一，随着煤炭关井压产和资源整合的不断深入，公司行业地位将日益突出，行业快速发展将使其受益匪浅。


　　煤化工快速发展


　　公司生产的无烟煤是重要的煤化工原料，能满足化工、冶炼、电力等多个行业的需要，公司利用资源优势延伸产业链，积极发展煤化工，并收购了控股股东所持山西晋城煤化工公司股权。去年年报显示，新建项目中，年产20万吨甲醇转化10万吨二甲醚项目，已累计完成投资4.5亿元，总投资1.58亿元的能源集运一期工程则已累计完成投资1.19亿元，主要生产设备安装基本完成。研究报告显示，公司表示20万吨甲醇转化为10万吨二甲醚项目预计今年6月底投产，预计2008年全年生产甲醇10万吨。考虑到投产当年一次性费用摊销较大等因素，预计该项目今年利润贡献较小，预计2009年该项目将为其带来更多的利润贡献。兰花科创地处国内最大的无烟煤生产基地，公司生产的无烟煤是重要的煤化工原料，能满足化工、冶炼、电力等多个行业的需要。公司利用这一资源优势延伸产业链，积极发展煤化工。2007年5月23日，公司向控股股东山西兰花煤炭实业集团有限公司收购了其持有的山西晋城煤化工有限责任公司70.05%的股权。2007年，公司化肥产品毛利率有所提高。公司全年化肥平均销售价格为1666元/吨，较2006年上涨10元/吨；化肥生产成本1367元/吨，较2006年下降31元/吨；毛利率由2006年的15.6%提高至18%。化肥作为农业生产的重要资料，对于农业生产的稳定发展起到了一定的作用，需求一直稳中有升。2007年，在出口快速增加拉动下，国内尿素价格快速上涨，全年出口量达到500万吨，仅四季度出口量占到全年40%左右。年内尿素价格预计将以1600元/吨为中心波动，1-7月份价格呈上升或高位运行，国内尿素市场将继续保持产销两旺的局面，8月份以后逐步进入淡季，出现季节性价格波动。公司的煤炭产品为化肥的生产提供了优质原料，简化了化肥产品脱硫等生产工序，降低生产成本，进一步增强了公司化肥产品的竞争优势。


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