主题：机构：阶段底部临近

宁波海顺：指数跌幅趋缓 阶段底部临近

沪指早盘以3027点低开138点开盘，开盘后整体表现为缩量筑底走势，上午十一点过后在上海自贸区和迪斯尼概念带动下，股指被上推至3194点全天高点，午后盘面较为清淡，呈现弱势振荡，大盘蓝筹股和小盘股走势分化，两点半过后小盘股仍有杀跌，沪指全天只成交4232亿元，从历史看，低位地量往往预示着阶段性底部的临近。

期指方面：主力IF1509合约，虽然贴水巨大，但盘中分时走势明显强于现指，盘中涨幅一度超5%，在这样的低位期指的异动或许预示着分水岭已经临近。

消息面上我们看到：继国泰君安宣布自营增资后，多家券商纷纷跟进或上调自营规模，上司公司的自救行为也在展开，多家公司高管、包括大股东开始增持，这些人都是最了解企业经营状况的，他们敢买几千万、几个亿，我们完全有理由跟一点，再说他们买，往往都有锁定期，我们随时可以卖，我觉得不会吃亏。

此外我们还看到，多家上市公司被举牌，产业资本陆续进入，再加上养老保险基金入市、证监会鼓励：兼并回购等政策，我个人认为后市利好还会源源不断的加码，现在的位置股指还没完全企稳，所以操作上要谨慎小心一点，目前位置不一定是最低，但从中长线来看肯定属于低位，我上周建议大家抄证金公司的底，本周延续这一观点，大跌的时候不用怕，价值已经跌出来了，把仓位控制在四成以内，挑业绩好，有成长性的，完全可以买一些。


九鼎德盛：多空艰难对持 量能是后市关键

周三市场低开后震荡，早盘多只股票触及跌停，而后打开震荡，全日深沪市场量能方面没有明显改善，终盘三大股指均以小幅下跌收盘。从近期大的轨迹形态来看，市场为破位3373点后的艰难回抽之中，量能指标方面配合不佳。

研究发现，实际上周三市场两个市场面信息代表典型的多空因子。从多方面来看，大型权重股（如工行、农行、平安银行(000001)等）护盘明显背景下，9月1日，多家券商齐发公告，表示将按净资产的20%进行出资，划至证金公司账户统一进行投资，但如果以公布的多家券商情况来看，具体大致推算资金在千亿左右；从空的方面来看，相关监管部门向辖区券商下发进一步落实《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》的相关通知，要求各券商限期完成利用信息系统外部接入开展违法违规证券业务活动的清理整顿工作，并给出了明确时间表，要求违法违规配资存量规模在150亿以内的券商，必须在9月底前完成清理整顿工作。可以说市场消息面上，多空参半。

从前期券商参与证金公司护盘效果来看，边际效应出现递减态势，而从去年以来股票市场上涨的根本原因来看，始于杠杆配资目前正面临去杠杆的后期过程中。从欧美股票市场来看，走势不稳定，9月第一个交易日，除了中国股票市场下跌外，道琼斯工业平均指数下跌469.68点，报16,058.35点，跌幅为2.84%；标准普尔500指数下跌58.32点，报1,913.86点，跌幅为2.96%；纳斯达克综合指数下跌140.40点，报4,636.10点，跌幅为2.94%等，显示世界股票市场受经济减速及新兴市场汇率币值不确定性影响较大。

总体而言，A股市场目前处于一个破位（沪综指3373点）后的坚难回抽运行轨迹形态，尽管有证金公司等相关利多政策出现，但从9月份清理配资政策的时间来看，市场量能的变化是非常关键的因素。是利多因素不断出台，还是利空减资不断下移？目前需要观察，但从后者的时间确定性来看，已非常明朗，因此从操作层面来看，在市场量能没有明显变化之前，稳健投资者继续采取观望策略更为可取，而量能出现明显变化或增大之时，则可采取相对积极的策略。


天信投资：静待信心恢复 跷跷板效应凸显

周三指数大幅低开，随后震荡上行，指数呈现低开高走的格局。指数一度翻红，但是受压于3200点压力，市场追涨意愿不强，午盘又再次震荡下行。本周市场连连震荡，周一周二持续震荡探底回升，收出十字星。在国家队出手护盘之下，上证指数收出三根红K线，重心下移。

从盘面看，国家队接连出手护盘权重股。保险、银行、石油、券商等接连上涨，使得指数抗跌明显。不过，市场却进入了跷跷板效应。权重上，个股跌，成为本周最大特点。本周指数下跌200个点，但是多数个股却跌破上周低点。

从消息面来看，昨晚利好不断。9月1日，多家券商齐发公告，表示将按净资产的20%进行出资，划至证金公司账户统一进行投资。其中部分新增资金或已划付至证金账户，证金公司或可再新增入市资金1004亿元。场外资金充裕，但是场内却交易惨淡。

目前国家队仅仅是在权重股护盘，对小盘股置之不理，使得大部分股民交易信心缺失。一季度，小盘股持续上涨，主要是对于未来改革预期。但是当下经济复苏堪忧，改革具体行动和措施未见成效，再一次使得市场信心不足。因此，后续的反弹，不单单是需要权重股的护盘，更需要的小盘股的走强，激发市场做多信心。这个市场，才能逐步恢复正常。


钱坤投资：小盘股调整已近尾声 逢低进场

周三大盘呈现冲高回落的走势，早盘两市大幅低开，开市后两市股指快速拉起，临近午间收盘一度急速拉升，但午后大盘再度拐头下行，尾盘四大行急涨，上证指数快速上攻，而小盘股反而走弱，当日上证指数收一根低开中阳线，创业板是一根倒垂头小阳线，两市量能放大。

前段时间本栏曾做过3个预测，前两条已得到了应证，第3条是最重要的，预测创业板不会跌破1600点，1600-1800就是理想的底部区域，今日创业板最低1779点，已落在这个底部区域了，因此从今日开始就是密切关注大盘见底的重要时间段，而且结构上创业板C浪下跌已呈现出5浪结构，今日尾盘四大行冲击涨停，由于权重股与小盘股存在跷跷板效应，这样的做法反而导致小盘股尾盘再度杀跌，部分个股短期又是连续3个跌停，但这样的杀跌使得创业板和相当部分小盘股今日均收出了倒垂体阳线，这种K线是比较重要的变盘K线。而连续跌停后的再度连续跌停也使大部分个股存在强烈的超跌反弹要求，后市一旦启动行情很可能又会出现7月份大面积个股涨停以及连续涨停的局面，操作上建议投资者后市逢低逐步进场，小盘股的调整已临近尾声。

权重股的启动被看作是给阅兵式护盘，而目前位置又恰恰是大盘筑底的关键时刻，7月启动行情也是先拉权重股后拉小盘股，此次可能历史重演，后市建议投资者积极低吸超跌股。虽然买入后还可能有继续下跌的风险，但从长一点的时间来看上涨空间远大于下跌空间。

仓位控制：30-50%左右，后市逢低加仓超跌股。


广州万隆：09年来首次出现此信号？下周反击主线显露

今日两市午后冲高回落，沪指微跌，总算守住3100点的山头。昨天8月PMI公布令大盘应声而倒，令投资者进一步蒙上阴影，然而今天国外却传来大摩猛唱国际股市出现“满堂红”信号！如果外部消息属实的话，能否带动A股呢？

消息面上，摩根士丹利编制的指标自2009年以来全部出现买入信号，显示认为国际股市将会出现V型复苏！不过，因为国内市场消极情绪的抗衡，即使大摩预计方向准确，估计带动力量对目前A股而言还是杯水车薪。指数扎实上涨，根本的依靠途径仍需从国家经济基本面中寻找。

盘面上看，周一尾盘交通银行、光大银行急速拉升大涨超9个点，昨日四大行再度大涨，呈现出明显的接力赛态势。银行等金融蓝筹的集体飘红，对指数的稳定有非常直接的作用。

显然机智的主力不会坐以待毙，今天的情况就很能说明问题了：尾盘两市突然放大量，明显护盘之手在发力！所以我们一直强调，政府是不会对空军听之任之。只要看准机会出手，必定双管齐下，救流动性又救指数。

但是目前整体量能不足的形势仍客观存在，个股分化严重。所幸“国家队”连番出征，且高层已打出漂亮的组合拳，令空头只能在一定范围内反复折腾，难以连续进取。因此我们广州万隆认为，窄幅震荡盘整仍将是后市延续的基调。

或许我们可尝试代入主力思维：若在近期能震走相当部分不坚定或过分悲观的筹码，则更有利于后市发动更有含金量的反弹！因此，精选个股成了投资者现阶段的首要任务。

我们认为，对于放量杀跌主力继续出逃的个股，应尽快撤军保留有生力量。但由于震荡因素存在，理性控仓之余，中期可关注业绩稳定的医药、酿酒食品等消费类板块，以及已经具备投资价值的高素质个股。例如：主题热门明年将开幕的上海迪士尼概念；以及那些存在国家政策引导的题材，特别是国央企改革、军工北斗等主题品种，或值得在后市逢低吸纳。


源达投顾：缩量反抽阅兵假阳线 多空鹿死谁手节后见分晓

昨日市场“一九”现象明显，再加上隔夜外围股市全线杀跌，受此拖累今日早盘沪深两大股指全线低开，而后在三大期指的集体出动下稳步上行，IC1509从领跌到领涨的蜕变说明今日小盘股行情明显好转，创业板也成功回补缺口，但大金融、石油的集体不作为使得蓝筹走势疲软，指数上攻乏力。午后小盘股发力明显，带领蓝筹股活跃盘面，而银行板块应声下跌，出现二八分化效应。尾盘半个小时四大行放巨量收获一根假阳线。两市成交金额7484.62万亿元。涨停家数较昨日有所增加，而跌停家数有所减缓。

美国指数编制公司MSCI明晟指出，近日A股震荡不影响纳入其指数决定。据估计，将中国A股纳入MSCI新兴市场指数的决定，将促使资产管理公司、养老基金和保险商向中国大陆股市注入4000亿美元资金，这在一度程度上提振了中国股市。同时，40家公司宣布增持或回购，令这些公司的股价安全边际变得越来越厚。

技术上，上证指数周线收获3连阴，60周线告破，短期企稳反弹存在压力。5天均线得而复失，说明空方占据上方，大盘60分钟级别上成功收复20日均线，但上方依旧面临双重均线压制，交投冷淡，说明市场参与热情度不高。创业板走势依旧是弱势格局，直接打回长期的上升趋势线附近，上方三缺口彰显上行动力的枯竭，市场短期内尚未见底。

尾盘再度上演了四大行齐拉指数的好戏。午后共计回流了近400亿。这些资金全部都是为了尾盘拉指数用的，事实证明只要有资金净流入大盘一定会涨。但是只是大盘涨，个股却并未必。另外经过一个小长假，不确定因素增多，市场上观望气氛浓厚，同时市场谨慎情绪也不断升温。预计节后多空双方大战在所难免。操作上不建议大家大规模参与，重点还是关注个股走势，一定不要追涨杀跌。

金百临咨询：维稳窗口关闭 或再迅速探底

护盘概念股在周三出现了大幅跳空低开的格局，从而使得A股市场随之跳空低开。其中，上证指数以3027.68点开盘，向下跳空低开138.94点。开盘后，割肉盘涌出，大盘顺势下探，上证指数最低探至3019.09点。但随着指标股的再度逞强，尤其是金融股、央企股的企稳，大盘随之企稳回升。午市后更是大幅拉升，上证指数摸高至3194.48点。但可惜的是，小盘股再度杀跌，大盘无奈再度受阻回落。尾盘略有震荡，上证指数以3160.17点收盘，下跌6.45点或0.2%，成交量有所放大，沪市量能为4232.6亿元。

就周三盘面来看，最后一小时A股市场明显放量，主要是护盘资金的涌入，但是上证指数的拉升幅度并不猛烈，主要是因为小盘股的持续急跌，如此的走势就说明了短线A股市场仍难言企稳，主要是因为小盘股仍然有着一定的调整压力。与此同时，随着重大事件维稳时间窗口的关闭，A股市场护盘资金会休息，从而导致A股市场可能会迅速再度探底，所以，短线A股仍不宜过于期待，不排除节后A股再度调整的可能性。因此，在操作中，仍不宜追涨。


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巨丰投顾：市场缩量探底 银行再担救世主



今日早盘三大股指全线大幅低开。盘中跌幅均超过4%，随后银行、券商股护盘，沪指在3019点位置止跌回升。创业板延续大跌走势，跌破1800点。临近午盘，大盘翻红。午后，两市稍作冲高后，继续回落。尾盘，银行股暴力拉升救市！收盘沪指稳在3155点，但是市场跌停个股依旧超过300家！700只个股跌幅超7%！

财政部正在抓紧研究深化国有资产管理方式改革的思路和方案。上海本地股及迪士尼概念大幅拉升，锦江投资、龙头股份、新世界、强生控股涨逾6%。

午后，两市稍作冲高后，继续回落。尾盘，银行股暴力拉升救市！工商银行、建设银行涨幅超7%！

消息面上，今日还是偏利好，但市场依旧无视之。境内证券公司再次驰援A股，7月底净资产前50的证券公司，按净资产的20%与证金公司进行收益互换交易。根据券商中国记者粗略估算，此次将汇集约1000亿元左右维稳资金。

巨丰投顾认为政策面利好不断，但市场跌跌不休，究其原因，还是信心的缺失。从技术面角度看，5日均线无疑是短期行情的生命线。目前唯有轻仓观望，想抄底的投资者，可以关注下跌破净资产的蓝筹股。

大摩投资：工商银行涨停 指数冲高回落

今日上证指数报3160.17点，跌6.45点，跌幅0.20%，成交4233亿元；深成指报10054.80点，跌107.72点，跌幅1.06%，成交3255亿元。创业板报1855.03点，跌34.46点，跌幅1.82%。两市共有497家个股上涨，1773家下跌，非ST类涨停个股30家，跌停个股超300家。

今天指数早盘大幅低开，由于明天有阅兵仪式，从历史经验来看今天大概率将收涨，早盘国家队并没有主动拉升权重股，而是将资金投入到股指期货上，三大期指合约在早盘小幅震荡后快速反弹，中证500期指早盘一度冲击涨停，期指的活跃带动现货指数快速走高。不过午盘之后市场风云突变，期指多头开始平仓，现货指数也受到上方均线压制逐步回落，临近尾盘国家队再度“暴力”出手拉升工农中建四大行，指数小幅回升。盘面上银行板块涨幅居前；航天军工板块跌幅居前拖累指数。受分众传媒借壳上市的消息影响，文化传媒概念表现活跃。

综合来看，今天指数低开高走午后冲高回落，主板量能相比昨天大幅萎缩。从技术面来看，今天指数虽然午盘之后有所回落，但是国家队今天在操作策略方面还是有一定的亮点，我们认为目前的市场已经跟6月底的时候完全不同，个股已经不会再出现流动性危机，所以国家队如果想干预市场最好的方法还是通过拉升期指来对冲套保的空单，只要封死期指的下跌空间，现货指数自然会跟随期指上涨。另外，目前市场仍然缺信心和赚钱效应，这不是国家队通过拉升大盘蓝筹就可以恢复的，我们认为目前市场信心和赚钱效应的源头仍在中小创业板，如果创业板无法止跌，那么市场的可操作性依然不强。今天是本周的最后一个交易日，由于近期外盘股市和大宗商品走势较为恶劣，假期期间外盘存在较大的不确定性，操作上建议投资者继续控制仓位，中期可以关注业绩稳定的医药、酿酒食品等消费类板块以及已经具备投资价值的金融蓝筹。

中证投资：磨底尚未结束 短线可轻仓抄底

继前一交易日后，今天沪综指再度百点低开，扭转疲弱趋势的关键还在于改善资金心态，重新激发市场做多预期和对主题投资的热情。而且与前几日指数盘中表现如出一辙，低开后大盘震荡向上，逐步收复开盘急跌失地，至收盘时，录得近期连续第五根阳线，折射资金情绪低迷的格局下，场外资金入场抄底力量也在增强，不过受到走势预期影响，目前多空力量对比相对均衡，这也意味着短期内，市场还会维持弱平衡格局。积极来看，后市指数大跌通道被封死。

至收盘时，沪综指报3160.17点，微跌0.20%；深成指报10054.80点，下跌1.06%；中小板指小幅下跌0.15%，收盘报6849.94点；创业板指报1855.03点，跌幅为1.82%。不过值得注意的是，今天沪深300指数逆势上涨0.11%，收盘报3365.83点。总体上，疲弱格局下，当前市场杀跌重点仍在创业板高估值类股票。成交来看，今天沪深两市成交额分别为4232.62亿元和3255.00亿元，环比双双上升。

行业方面，银行和建筑装饰品种今天携手护盘，全天涨幅分别为2.03%和0.28%，国防军工、机械设备、农林牧渔跌幅居前，分别为5.71%、3.63%和3.55%。概念板块来看，今天上海自贸区、沪股通50、苹果指数领涨，全天上涨0.81%、0.38%和0.10%；与之相对，通用航空、航母指数、西藏振兴指数跌幅居前。整体看，近两日国防军工指数频繁回调，短期热点让位给国企改革、自贸区概念，从今天盘面看，粤港澳自贸区、长江经济带、大央企重组、天津自贸区等板块快表现相对较强。

分析人士认为，市场上有顶、下有底格局下，保持理性冷静投资思路至关重要，建议投资者暂时摒弃短线博弈策略，将注意力更多放在中期机会的把握上，毕竟当指数回调至3000点附近、场内个股大面积分化的时候，单纯跟踪指数涨跌来操作个股毫无意义。随着半年报公布完毕，当前场内不少白马股事实上已经处于错杀区间，投资价值进一步凸显，尤其是其中有些还涉及到国企改革、一带一路等主题概念，甚至部分上市公司还存在并购重组等资产增值预期，目前市场磨底阶段，此类品种估值和价格已经处于低位，正是逢低吸纳的良机。不过，仓位上仍建议投资者保持谨慎，不妨以少量多次方式试探性加仓。

八大机构：9月将围绕3000点波动 上下空间皆有限

8月大盘剧烈震荡，全月振幅高达31.54%，并一举跌破7月底部3500点，创下了2850点的阶段新低。进入9月，这一趋势仍未扭转，9月头两个交易日，指数再跌两天，刨除银行股奋力拉抬的原因，上证指数实际上开门绿。那么，对于整个9月，机构牛人们是怎么看待趋势与机会的呢？是继续寻底之路，还是绝地反击开始？《金融投资报》采访了多位市场人士。

兴业证券研究所副所长、首席策略分析师张忆东：

关注五大机会

兴业证券研究所副所长、首席策略分析师张忆东认为，9月关键是确认底部、蓄势待发。首先，在当前市场信心崩溃，预期极度悲观的背景下，降息降准、打击违法证券活动、提高股指期货交易保证金等这套组合拳亮点在于“稳经济、稳汇率”进而“稳信心”，有助市场短期反弹和阶段性见底。

其次，人民币汇率短期趋稳有助于行情进入新均衡期；最后，便宜是硬道理，不论是价值投资还是成长投资，各种风格类型的投资者已经能找到“自认为便宜”的股票。中长期投资吸引力的显现，有助于稳定住短期恐慌筹码，从而封杀指数调整的空间。

短期市场由“滑头”主导，看图说话、情绪易变、波动性大的特点将制约9月行情继续反弹的高度。当前，极端情绪反复宣泄之后，杠杆资金量显著下降，机构仓位也在相对低位，因此，“空头”已经失去了做空能力的仓位筹码，只能依靠传播负面消息做空；但是此前的“多头”现在已经纷纷成为惊弓之鸟、信心仍待修复。

此外，“维稳窗口”之后，滑头可能会获利了结，引发波折。不少投资者相信，近日的反弹与9月的“维稳”有关。维稳时间窗口之后，部分滑头很可能减仓观望，但是考虑到空头做空力量的衰竭，9月行情的波折将有助于确认2850点附近是否是市场底。

就机会来看，张忆东表示可以关注五个方面：一是高景气行业，包括餐饮旅游、传媒、新能源汽车产业链、养殖、电子元器件以及自下而上精选出的消费服务以及具有较强竞争力的制造业细分领域中的绩优蓝筹股；二是受益于“稳增长”政策加码预期的领域；三是前期遭遇股灾投降式抛售的主题投资；四是并购重组、近期被大股东/高管大幅增持、举牌的股票；五是暴跌过后的成长股。

广证恒生证券宏观策略研究总监张广文：

围绕2800-3400点进行震荡

广证恒生证券宏观策略研究总监张广文认为本轮牛市行情走牛的逻辑是宽松的货币环境带来的无风险利率下降以及市场对改革的高预期。当预期自我强化到一定程度之后，由于基本面迟迟未能发出改革带来经营效率提升的信号，预期的打破使得股价上涨难以为继，叠加去杠杆资金规模较大，6月至8月的调整行情便发生了。随着流动性驱动逻辑逐步向基本面驱动逻辑转变，未来股市的重新走强或将依靠于改革带动基本面回暖，从而驱动风险溢价的上升，而不再仅仅依附于无风险利率的下降。

从相对估值来看，经过几轮拉锯之后，以沪深300/创业板指数市净率之比已回归至中期均衡水平，以沪深300为代表的大盘蓝筹股和以创业板为代表的小盘成长股相对估值已进入较为均衡的状态。

趋势上来看，张广文认为短期走势的性质仍属于超跌反弹。由于前期杀跌时间之短、跌幅之大，大量套牢蓝筹并未得到有效充分的换手，市场整体仍处于未出清的非均衡状态，因此重新走稳仍需时日。一方面，考虑到当前指数的上方有年线和3388-3490的跳空缺口的压制，判断3300-3500点将成为箱体的顶部区域。另一方面，经过两轮悲观情绪的宣泄之后，尽管底部仍有待探明，但整体来看，9月继续向下的空间不大，9月将围绕2800-3400点进行箱底震荡。部分蓝筹股已出现建仓机会，中长期大资金可逢低建立底仓，建议关注蓝筹板块中高股息率低估值的个股。

财富证券策略分析师李孔逸：

在3000点可能会筑底

8月中旬上证指数急转直下，由上涨转为下跌，并一举跌破7月的底部3500点。财富证券策略分析师李孔逸表示，3500点的政策底破掉后，市场底的探明或是一个长期的过程，在政府再度救市后，市场出现了快速的反弹，但国内经济仍在底部区域挣扎和全球估值趋势下降等制约股市走牛的因素并未消除，短期内大盘仍有向下探底的可能。

继6月后半月的去杠杆后，8月份的A股再度陷于多事之秋中，在经历人民币汇率闪贬、新兴市场货币竞相贬值、全球市场风声鹤唳纷纷跳水等诸多事情冲击后，A股在短短7个交易日内大跌30%，跌幅之大、跌幅之快为A股1996年来所罕见，直到央行降息降准、股指期货做空限制以及汇率逐步稳定等利好情况下，A股才逐步企稳反弹。

近期国家领导人表示，中国有能力有条件完成全年经济发展目标。另外，当前人民币汇率不存在继续贬值的基础，能够保持在合理的均衡水平上的基本稳定。从这些举措和讲话可以看出，管理层并未放弃救市，投资者信心也有所回暖。

李孔逸预计接下来的9月份，A股将围绕3000点的位置构筑底部区域，个股震荡分化在所难免，而且股市在经历暴涨暴跌后，无论资金供需和市场信心的改善还是估值体系的重构都需要时间，因此大盘休养生息的时间可能较长。

就投资机会来看，李孔逸建议谨慎持股，优选中报预增股和业绩出现向上拐点的优质蓝筹，关注部分主体概念股如国企改革和十三五规划概念。

广发证券首席策略分析师游文峰：

上证指数围绕3000点运行

8月上证指数再次迎来在上半旬迎来弱势反弹，但是到了下半旬，却连续出现数日暴跌，再现千股跌停，短短7个交易日，沪指跌幅超过25%，创业板指数跌幅近30%。连续暴跌的市场让投资者信心受伤严重，目前对于投资者来说，最为关心的就是当前市场究竟是进入牛熊转换还是牛市中继。

在广发证券首席策略分析师游文峰看来，其更倾向于牛市中继。他指出，只有经济失速、改革与转型失败、陷入中等收入陷阱才会触发牛熊转换，而当下，政府底线思维防范系统性风险的决心，在通胀和资本外流双重压力下，央行意外降息可见其稳增长的决心，双降之后央行仍通过公开市场操作继续投放流动性，而财政政策方面，预计下半年也将继续发力，经济失速的概率不大。

另外，当前私募机构仓位普遍较低，公募基金短期赎回压力小于当时救市前情况，股票型基金、混合型基金仓位测算大约是 82%和32%。市场继续大幅杀跌的可能性不大，但要走出颓势，游文峰表示，必须看到改革超预期推进、汇率预期稳定、基本面见底回升。后期需要继续观察国企改革顶层设计方案公布、美联储加息进程以及人民币汇率走势、稳增长政策力度等。

因此，从综合判断来看，游文峰认为，在不出现极端情形之下，9月预计沪指将围绕3000点位置构筑底部区域。系统性风险过后，低估值蓝筹具备跌出来的机会，而风险偏好下降之后股指依然高企的新兴成长股或仍需挤泡沫，市场将呈现结构分化。

就机会来看，游文峰建议投资者保持防御性的仓位，当前位置可逐步建仓低估值蓝筹和白马成长股。

北京星石投资管理有限公司总经理、首席策略师杨玲：

短期会经历反复盘整、震荡

虽然大盘在近期迎来了大跌，但是对于后市，北京星石投资管理有限公司总经理、首席策略师杨玲仍然坚定看多。

回顾诱发近期两轮大的暴跌的因素，主要有两个：一是由于查配资去杠杆引发的市场的第一轮大跌；二是对人民币贬值带来的一系列负面影响的担忧引发近期市场第二轮大跌。从目前市场情况来看去杠杆已经基本解除；由于政府或者央行有足够的空间和能力稳定人民币汇率稳定，基本不会出现由于热钱流出导致人民币无序贬值，进而对人民币资产造成很大冲击这种情况。因此这些大的利空已经过去了，而且短期波动不改牛市基础，依据政策面、货币面和经济基本面，目前仍处于牛市阶段，因此我们判断在市场反复筑底盘整之后，市场底渐现，后期会震荡上行。

政策面上有不断的利好政策出台；资金面上货币持续宽松，流动性较为宽裕；经济基本面上来看杨玲判断经济大概率会在4季度迎来温和复苏，主要是基于两点：从长期来看，改革持续推进会逐渐见效；短期来看，各项强力稳增长的政策和措施会快速、高效的执行下去，短期会刺激经济的温和复苏。

综合判断，因此杨玲认为股市的长牛慢牛格局不变。但是短期来看，由于6月份以来的剧烈震荡给投资者造成了很大的心理影响，资金的风险偏好下降，投资者的情绪和信心恢复需要一段时间，短期大盘大概率会经历一段时间的反复盘整、震荡筑底，待底部夯实和市场情绪恢复之后，会震荡向上。

广东煜融投资管理公司高级研究员彭钦海：

本月是转折月

8月A股走势波动巨大，沪指全月振幅高达31.54%，远高于 6月和 7月的 28.85%和22.06%。涨跌幅方面，上证综指、沪深300、中证500、中小板指和创业板指的月涨幅分别为 -12.49% 、 -11.79% 、 -14.83%、-14.43%和-21.38%。

对于9月，市场一片担忧。但广东煜融投资管理公司高级研究员彭钦海却对9月比较乐观，认为9月很可能是转折月，会开启一个上涨波段。

彭钦海给出的理由有两个：其一，经过两轮杀跌，市场的阶段性风险基本释放得差不多了，部分蓝筹股已经回到合理估值区间，再向下已无多大空间；其二，从技术走势上来看，上证指数、深成指即将在这个位置形成日线MACD底背离走势，而6月份时形成MACD顶背离走势引发了剧烈的股灾，这次的底背离走势一旦形成，威力不容小视。因此，9月很可能是一个转折月，会有不错的上涨波段，至于能否演变成牛市下半场，还需要到时再作研判。

中长期来看，彭钦海坚定看好A股牛市。他的逻辑有三个：其一，中国经济依然是增长较快的经济体，改革、反腐等将进一步激活各方面活力；其二，国家队巨资进场救市，这些资金是要赚钱的，A股中期仍将向上迈进；其三，养老金入市、A股对外逐步开放等意味着未来有更多的资金流向A股。

国都证券策略分析师肖世俊：

结构性机会和投资价值显现

在国都证券分析师肖世俊看来，恐慌性冲击高峰已过。随着人民币汇率的企稳、意外“双降”后重启宽松预期、近期两大首要任务稳增长防风险(尤其是金融)政策的发力，降杠杆贬汇率两大冲击波已进入尾声，市场恐慌情绪与风险偏好或已触底。

肖世俊指出，当前大盘指数沪深300、上证综指的滚动市盈率快速下修至12.1、14.4倍，均已回落至近六年历史均值下方；而随着蓝筹股估值回落至历史低位后，银行、家电、汽车、电力等高分红蓝筹股的股息率高达5%以上，对于长期价值投资者的投资吸引力上升，市场结构性机会与投资价值显现。

从市场趋势来看，货币政策、经济走势、人民币汇率走势、改革创新进度，它们成为近期影响市场四大因素，以上四大因素正部分发生积极变化。另一方面，防风险明显加强，近日管理层已将金融稳定提升至新高度，或预示后续金融改革、政策出台及监管制度的改革，将重点顾及资本市场的稳定发展与心理预期。

在大盘指数估值已重新跌至历史均值下方后，部分蓝筹股或优质成长股已具备较高的安全边际与投资价值；然而高估值的部分中小创与题材股泡沫压力仍有待释放，市场结构性机会与风险并存，趋势性行情短期难现，更多体现为阶段性、结构性机会。“近期可重点挖掘质地优、被错杀、已低估、有看点的超跌优质个股，建议重点从保险、房地产、家电、食品饮料、医药等行业中优选个股。”肖世俊提出了他的配置建议。

首创证券研发部总经理王剑辉：

9月进入窄幅波动状态

“对于9月份的市场趋势，我认为它会在经历过8月的剧烈波动之后波幅收窄，进入窄幅波动的状态。”首创证券研发部总经理王剑辉向记者提出了他对于9月市场趋势的观点。

从近期总体情况来看，场内外快速降杠杆、汇率快速贬值到位后，及近期中美两大央行货币政策或基调的缓和，正舒缓了全球市场恐慌情绪与悲观预期，上周后半段全球主要股指逾大宗商品快速反弹。而A股市场上，银行、食品饮料、家电等高股息率蓝筹股在上周也率先企稳反弹。

王剑辉指出，从宏观环境来看，国内经济数据表现不尽人意，其在接下来的疲软程度或将进一步加深，而市场也还需要休养生息。未来大盘有望在3300-3400点左右形成较稳定的区域，而在经历了进一步整理的前提下，第四季度有望迎来温和上涨行情。

基于对9月市场趋势将进入窄幅波动的观点，王剑辉在投资操作建议方面提出，整体应该以防御性策略为主。“我们接下来可以关注医药、食品饮料、交通运输等相对来说景气度受影响较小、或者行业景气度本身就不错的板块。例如在交通运输板块，公路、铁路和航空运输有望迎来消费高潮。”

此外，王剑辉还指出，由于市场未来在经过充分整理之后有望温和回升，因此还需要部分仓位进行布局。投资产品例如出口类做的较好的工程机械板块标的和非银类金融股。“保险、券商在经过前期大幅下降后，其业绩高位回落后对股价有望形成一定支撑，而出口类做的较好的工程机械标的在未来也有望受益于人民币汇率调整带来的红利。”