主题：美的集团：竞争力提升带动业绩稳健增长

业绩符合预期1H15，收入825亿，同比+6.7%；归母净利润83.2亿，同比+26%。

　　业绩符合预期。2Q15收入401亿，同比+3%；归母净利润49.8亿，同比+22.4%。

　　财务分析：1）综合毛利率提升1.6ppt，内销占比提升以及原材料价格下降导致。2）销售费用同比+18%，增长高于收入；管理费用同比+8%，与收入增长同步。3）自有现金充足，理财投资收益6.8亿，同比增长5.1亿。



　　产品竞争力提升，销售增长高于行业：1）美的空调收入428亿，同比+3%；格力420亿，-17%；海尔67亿，-19%；海信科龙(8.58, 0.78, 10.00%)46亿，-16%；志高49亿，-16%。此外，美的空调毛利率同比提升3.4ppt至30%，同期空调零售均价下降5%，表明公司在参与市场价格战的同时，产品销售结构明显改善。2）美的冰箱收入60亿，同比+20%；海尔130亿，-5%；海信科龙61亿，-2%；美菱电器(5.95, -0.03, -0.50%)35亿，持平。美的冰箱超越海信科龙成为行业第二的趋势明显。3）美的洗衣机56亿，同比+23%；海尔69亿，+6%；惠而浦(14.88, 0.00, 0.00%)19.5亿，+7%。美的行业第二的规模逐渐接近海尔。4）美的小家电193亿，同比+9%，保持行业同步，规模遥遥领先。

　　九阳31.4亿，+20%；苏泊尔(21.45, 0.15, 0.70%)31亿，+15.5%；新宝28亿，+24%。

　　莱克20亿，-7%。

　　各项工作有序展开：1）推动智能家居，上市智能产品80多款，并与小米结盟；2）推动电商物流，改造安得物流；3）进入机器人(51.800, -0.60, -1.15%)产业，与安川电机合资，同时子公司美的国际控股持有德国库卡（KUKAAG）5.43%股权；4）推动暖通业务海外发展，与开利、博世合资；5）推动组织再造与流程变革；6）完善长效激励机制，完成覆盖700人的二期股权激励以及“合伙人”持股计划。


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