主题：固收信托产品频遭秒杀

近期，固定收益类信托产品频频以“秒杀”、“摇号”等字眼出现在大众视野。

证券时报记者注意到，尽管目前市场对固收类信托产品需求旺盛，但相关产品的发行成立数量并未出现显著提升。

多位业内人士表示，基建类项目以具有政府信用担保，相对稳健的特点受到投资者的青睐。但是，由于经济下行压力，以及存在刚性兑付的背景下，信托公司未因市场需求火爆而迅速扩大产品发行量实乃明智之举。

固收产品“相对”火爆

类固定收益信托产品主要包括基础产业类、房地产、工商企业类等。“导致此类产品出现销售火爆现象的本质，其实是股票的财富效应消失后，受伤的资金涌向固定收益类的信托产品，特别是基建类产品。”启元财富投资总监汪鹏分析称。

“从发行量上，基建类信托产品一直比较稳健，由于股市转向，资金回流，证券投资类产品发行锐减，从而凸显了基建类产品在当下受到热烈追捧的现象，准确地讲，只能称之为‘相对’而非‘绝对’火爆。”一位不愿具名的业内人士称。

用益信托数据统计显示，此前多家信托公司的业务重点——证券投资类信托已进入了萎缩期。6月份信托公司共发行551款证券投资类集合信托产品，募集资金391.29亿元。8月份，发行数量仅为33款，相较6月份同期，募集规模大幅缩水。

不过，尽管此类固定收益信托产品销售火爆，相关产品的发行量仍然未见提升。

数据统计显示，今年前8月基础设施类信托产品月均发行数量为127款。6月份股市出现波动后，7、8月份的发行数量分别为153款和109款。

百瑞信托博士后科研工作站研究员陶斐斐称，“由于处于经济下行阶段，优质的资产比较少，很难找到非常良好的项目，各家信托公司出于风险控制的考虑，发行产品节奏较为缓慢，导致供需之间产生差距。”

除却基础设施类项目，房地产信托和工商企业类信托情况也是类似。

据统计，2015年前8月房地产类信托产品月均发行量为73款，相较去年同期缩水明显。

陶斐斐表示，房地产信托项目近年逐渐缩减，经济新常态下，房地产行业整体存在不稳定性。此外，之前地产类项目曾出现过一些风险问题。信托公司因此更加严格控制地产项目，导致整体地产类信托发行量较少。“具体来讲，各地导致地产类发行减少的原因情况不一。譬如，政府预售证审批延迟，开发商去化慢，利息成本挤压过高等等。”

工商企业类信托方面，格上理财研究员王燕娱称，由于普通工商企业信托项目不如房地产、基建类项目利润高，大部分难以承受较高的信托融资成本，工商企业类信托收益率普遍不高，对投资者难以形成吸引力。此外，工商企业类信托因涉及各行各业，难以形成系统化、复制化模式，一直是较为冷门的投资类型。

固收产品火爆或难持续

值得一提的是，业内人士普遍认为固收类信托产品销售火爆的现象不会维持太久。

汪鹏称，如果经济持续下行，基建类产品也开始进行选择性违约的时候，这个“秒杀”热潮就会结束。阶段性地衰退属于自然规律，但长久的衰退则可能是能力问题。能够进行有效成本控制并发掘新的亮点业务的公司，才能脱颖而出。“可以肯定的是，固收类产品的供给不能再像数年前那样百花齐放。”

“在创新转型地路上，各家信托公司依据股东资源、前期积累会有各类不同的战略，优秀的商业模式和可复制的业务机会才是成功颠覆的根本。”陶斐斐称。

据记者了解，目前融资信托在逐步向财富管理、事务类信托、资产管理转型。业内多家信托公司也以家族信托、消费信托、并购信托、境外业务、产业基金业务、互联网信托等为新的发展方向。

“信托产品的收益水平主要跟市场利率接轨，目前市场降息预期强烈。预计中短期，信托产品的收益会跟随市场利率逐渐下降，当前投资信托产品可以锁定未来收益。”王燕娱补充说。


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