主题：中资银行伤有多深

　遭“雷”击了

　　又降息了

　　银行业损失并不严重 不影响银行股中长期走势

　　背景新闻

　　9月20日，建行终于公告了其持有雷曼债券的情况———持有美国雷曼兄弟控股公司相关债券共计1.914亿美元。截至目前数据，已有9家中资银行持有雷曼相关资产。

　　特约嘉宾

　　银河证券首席经济学家 左晓蕾

　　辽宁省社科院经济研究所 王广林

　　国元证券(17.67,1.61,10.02%,吧)高级研究员 齐向阳

　　“雷曼风暴”，再加上央行下调贷款利率，国内银行业似乎“祸不单行”。

　　银行真的会因为这两个利空而遭遇困境吗？

　　谈不上重创银行业

　　辽宁省社科院经济研究所王广林认为：从目前情况看，中资银行受到雷曼事件的冲击带来的直接经济损失并不大。

　　从数据上看，工行持有雷曼债券及与雷曼信用相挂钩债券数量为1.518亿美元，约占该集团总资产的0.01%；交行为7002万美元，占总资产0.02%；中行7562万美元，占总资产0.01%。建行持有的债券数量虽最多，但也仅占其总资产的0.019%。

　　“从这个角度看，根本谈不上雷曼破产会重创中资银行股。”王广林说，由于中资银行持有国外资产的总体数量较小，加上美国正在积极稳定金融市场，给中资银行更多消化时间，因此，雷曼破产对中资银行的影响也是比较小的，前期银行股暴跌，主要是受心理影响。

　　利差缩小带来挑战

　　国元证券高级研究员齐向阳认为：相对于雷曼冲击，央行缩小利差对银行业影响会更大一些。

　　本次贷款利率下调0.27个百分点，相当于银行原有的利差空间缩小了10%左右，肯定会给银行业带来挑战。但由于目前市场中银行股估值很低，因此不会影响银行股中长期走势。

　　控制金融类热钱涌入

　　市场中有部分人士探究银行业遭遇雷曼破产的冲击，导致债券亏损，认为国家在外汇管理制度需要改进，因为多家中资银行投资国外金融产品在很大程度上与外汇储备的压力有关。对此，左晓蕾认为，目前的主要问题并不是投资失败，而是控制境外热钱。

　　“这里主要指的是投资证券和金融类的热钱，而实体投资类的境外资金应区别对待。”左晓蕾说。

　　或许会有更好的机会

　　就在金融危机大讨论之时，又传来中国银行(3.70,0.34,10.12%,吧)收购法国洛希尔银行20%股权的消息。

　　随后又有消息称，摩根斯坦利打算向中投公司出售股权，市场又出“国外金融资产已经非常便宜，目前正是境外收购的好时机”的观点。

　　对此，左晓蕾认为，在境外投资方面，我们经验比较欠缺，所做的功课太少，而且从世界经济的运行趋势看，目前谈机会还不成熟。“应该会有更好的机会出现。”左晓蕾说。

　　“目前是要解决一些在操作中的具体问题。”齐向阳对记者说，雷曼公司的股价曾经在100美元附近，在危机出现初期，韩国曾有银行肯出25美元一股收购雷曼，但由于雷曼要价35美元最终没有成交，事后看，如果双方在25美元成交，那么危机就被转嫁到了韩国的这家银行身上，结果不敢想象。

　　当初国内中信证券(19.67,1.79,10.01%,吧)也曾考虑购买贝尔斯登股权，幸亏在谈判期间贝尔斯登的问题就暴露出来，否则难免损失。

　　因此，目前外汇投资首先需要解决的还是进一步了解国际金融市场形式，把握具体操作问题。

　　本报记者 于涛

　　银行股疯狂的一周

　　9·16 周二 集体牺牲

　　受美国金融危机、央行“双率”齐降等利空因素影响，银行股出现罕见的大面积跌停。

　　9·17 周三 担忧扩大

　　部分中资银行开始公布所持雷曼兄弟公司债券情况，增加了人们对金融风险扩大的担忧。工行、建行、招行、华夏银行(9.02,0.82,10.00%,吧)再度跌停，14只银行股继续全线告跌。

　　9·18 周四 绝地逆转

　　早盘齐齐大跌，建行、工行齐跌7%以上；午盘悉数上扬，工行、中行、招行等涨幅超2%，南京银行(10.19,0.93,10.04%,吧)更是涨停，成交量明显放大。

　　9·19 周五 重见光明

　　在印花税单边征收等“三重”利好齐至之下，工行、中行和建行开盘即封于涨停，其余银行股当日亦全线涨停。新华



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