主题：工商银行：收入均衡增长 汇金公司相中

　　周一早盘两市早盘高开逼近涨停后出现放量震荡，盘中银行和券商表现最为抢眼，多数个股稳居红盘，成交量大幅放大。有银行股集体涨停的带动下，本次反弹行情是对前期过度悲观的合理修正，1800点有望成为比较具有支撑的持续时间相对较长的底部，目前估计股指可以延续到2500点左右。

　　三大政策中真正起作用的是汇金增持。其增持的力度，三大行未来的价量表现将在很大程度上昭示这波反弹能走多远。成交量较周四急剧萎缩，工行和建行仅有周四的一半不到。这意味着抛压不重，投资者对后市依然看好。而周五银行股的集体涨停更多的是预期作用的结果，汇金当日注入大量资金的可能性较小，因此，连涨两天的银行股后市出现回调整理时，也不妨逢低吸纳。

　　工商银行（601398）作为对中国经济代表性最强的商业银行，前期不可避免地受到宏观经济大环境的影响，但工行凭借强大的客户基础和营业网络，充分分散的贷款资产投向，良好的资产质量和拨备水平，优化的收入结构，其反周期波动的能力在中国银行（601988）业中位居前列，业绩水平的稳步增长是可以预见的，初步预计公司2008、2009和2010年净利润的增长幅度分别是50.99％，17.52％和20.53％。

　　值得注意的是，公司的贷款结构继续全面优化。资产质量的持续改善一定程度上归因于贷款结构的持续优化。从行业结构看，一些高耗能低盈利能力的制造业贷款占比延续下降趋势，同时能源、交通等重点基础产业和基础设施行业贷款占比上升。房地产开发贷款占比略有上升，主要投向一些实力强、资质高的优质客户。在今年住房按揭成交额低迷的情况下，个人贷款增长仍较年初增长6.5％。期末信用贷款占比上升，反映公司在信贷紧缩环境下倾向于把更多贷款发放给信用等级较高的客户。

　　在经济面临调整的周期，公司均衡的盈利模式和稳健的风格确保公司盈利增长的可预期性较强。走势上，该股前期出现的过度调整，使得股价明显被低估，作为被汇金公司选中介入的品种，后市若出现调整，建议逢低适当参与。



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