主题：管理层还有五张救市牌


大盘在利好政策下经过井喷后，9月23日个股出现大幅回调，救市是否会成为“昙花一现”？未来监管层手里可能还有加快融资融券、推出股指期货等五张救市牌。

1、大小非市值管理

　　
　　《东方早报》分析，更多的分析师将近日的大涨定义为“反弹”而非“反转”，因为三大金牌并未解决市场最突出的矛盾——大小非减持的巨大冲击，虽然汇金公司拟购入三大银行以及国务院国资委支持央企回购和增持，但这仅起缓解作用，并未从根本上解决大小非问题。
　　
　　因此，在业内人士看来，在1800点附近能否构成大底部，除了宏观经济和公司盈利水平不进一步恶化之外，通过制度改革化解大小非的压力是个必要条件。
　　
　　比如将流通股体量不同、估值不同的“大小非”置入另一个市场，减少对二级市场的冲击；一些大型券商可试水市值管理业务，为“大小非”持有人提供相关的保值、增值服务等。

　　
2、减红利税

　　
　　三大救市金牌之后，有关取消红利税的呼声渐高。有市场人士认为，减免红利税在降低投资者税负的同时可引导投资者长期投资，不过有专家指出，要取消红利税并不容易，须经全国人大常委会审议。
　　
　　信达证券研发中心副总经理刘景德表示，取消红利税，对市场应该是实质性的利好。首先对投资者信心的恢复，会起到非常大的作用；其次，确实能够让利于民，也就相当于给股市增加了一部分资金，这样对市场应该会起到比较重要的推动作用。
　　
　　英大证券研究所所长李大霄则认为，考虑到银行存款利息税由20%降到5%的先例，预计不会将红利税降到零，降到5%的可能性较大。
　　

3、新股发行改革

　　
　　中原证券分析师张刚表示，“只有对现行新股发行制度变革，才能从源头上解决一直困扰市场的大小非问题。”新股发行制度的改革才是当前最需要完善的。
　　
　　一直以来，新股发行制度之类的老话题屡屡被市场提起，现行新股发行制度包括会带来更多“大小非”、无法进行市场化定价导致估值泡沫等一系列二级市场问题，都源于现行的制度。
　　
　　不过，改革并非一朝一夕就可以完成，“更何况发行定价问题由于涉及机构巨额利益，改革并非易事。”国都证券分析师边风炜直言。
　　

4、加快融资融券

　　
　　一直被市场人士看成是为股指期货铺路的融资融券业务的推出再度被期待，证券界人士称，相对于印花税政策，融资融券的举措更应受到关注。这是股市制度的又一大变革，它将改变中国股市长期以来的单边运行格局，对提升目前市场信心和促进股市的长期发展有着积极的效应。
　　
　　英大证券研究所所长李大霄指出，当前的沪深指数已较前期高点下跌了约2/3多，股指进入了比较合理的区间，现在推出融资融券比过去高点时推出的条件要更成熟，可以避免股指的大起大落。
　　
　　“证监会是否会很快推出融资融券，或许还得看A股市场走势。”国都证券策略分析师张翔说。
　　
　　据业内人士统计，如果每一只股票能有10%用于抵押融资，等于体系内循环资金多生出10%，按上周沪深两市日平均流通市值约5万亿元计算，可给市场带来5000亿元的增量资金。


5、推出股指期货


　　“必须以市场稳定为前提，才能推出股指期货和创业板。”在北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐看来，虽然股指期货的推出能够完善股市做空机制，避免目前的单边上涨或下跌市，起到稳定市场的作用，好的工具不见得能用得好，只有在合适的时候推出才能获得最好的效果。
　　
　　曹凤岐口中“合适的时候”指的是市场制度健全之时，因此在他看来，政府应该花更多的精力去治理市场，由“救市”向“治市”转变，眼下首先要解决的就是对新股发行制度、包括大小非解禁在内的交易制度等健全与完善。


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