主题：中国联通：提升估值水平


●近期，随着国资委主任李荣融表态支持央企增持或回购上市公司股份，一些央企控股的上市公司逐步加入增持行列，如中国石油及工、中、建三大行等，24日中国联通也加入增持行列，支持国资委的表态。
●按照24日联通A股的成交均价5.14元计算，控股股东联通集团完成本次5000万股（占公司股份总额的0.23%）增持将投入2.57亿元。如果增持2%的总股本即4.24亿股，将投入20亿元以上资金。
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p; ●作为央企的联通集团增持联通A股股份，一方面，是响应国家维护股市稳定的一种表态，对维护A股市场稳定具有积极的意义（尽管该增持行为可能并非真正意义上的市场化的操作）；但另一方面，联通A股经过前期的调整，目前估值水平处于历史相对低位（09年动态PE15倍，PB2倍左右），大股东对公司当前估值水平比较认可，在看好公司长期发展前景的条件下增持公司股份是合理的。
●我们认为，该增持行为将提高公司的估值水平，同时可能提升通信板块上市公司整体估值水平。建议投资者关注估值水平相对较低的优势企业，如中兴通讯、亨通光电、中天科技、亿阳信通、三维通信、武汉凡谷、华胜天成等在未来估值提升过程中的表现。
●目前联通Ａ股估值水平迅速提升，至静态PE20倍，08年动态PE17.7倍，考虑到控股股东的增持行为对投资者信心及公司估值水平的提升，按照其历史的估值水平20～22倍及08年0.30元EPS计算，预计6～12个月合理目标价在6.0～6.6元左右，调升公司评级至“增持”。
●通信行业央企控股上市公司共5家（表1），投资者亦可适当关注除中国联通之外的中卫国脉、上海普天及烽火通信等。






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