主题：建设银行H股面临美国银行套现冲动

　浮盈近80亿美元。业内人士预计收购美林和次贷损失令美国银行资金紧张

　　10月27日，美国银行所持191.33亿股建设银行（00939.HK，601939.SH，下称“建行”）H股将迎来解禁期。业内人士认为，美国银行在建行H股解禁后减持的可能性较大。

　　2005年，美国银行斥资25亿美元，按净资产溢价15%的价格从中央汇金公司手中购入约174.82亿股建行，又在建行发行H股时斥资5亿美元，以2.35港元的发行价购入约16.51亿股。由此，美国银行合计持有191.33亿股，约占建行股份总数的8.19%。这些股份锁定期为建行H股上市日2005年10月27日起3年。以昨日收盘价4.45港元计，这些股份的市值达851.42亿港元，约合110亿美元，即美国银行的浮盈近80亿美元。

　　今年，美国银行行使期权协议的认购权，以2.42港元/股的价格向中央汇金公司购入60亿股建行H股。这些股份不在此次解禁之列。

　　5月，美国银行首席执行官刘易斯曾公开表示，美国银行可能会减持建行，正与建行高层商谈具体的“让他们感觉合适的持股水平”。

　　“出于目前对资金的需求，美国银行有减持建行的可能。”民族证券银行业分析师张景指出，通过行使期权协议，美国银行以较低的行权价买进建行，解禁后按市场价卖出建行，既能缓解美国银行的资金压力，也能保证美国银行对建行的持股量。

　　美国金融机构正面临严重的金融危机。9月，美国银行闪电般地通过换股方式，以500亿美元收购美林证券，将超过花旗集团成为全美最大金融机构。中投证券一位分析师表示，收购美林证券、次贷危机爆发以来的各种损失，使美国银行资金面较紧张，具有套现冲动。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，外资银行减持中资银行主要缘于次贷损失的压力，以缓解现金流问题。长期看，中国银行业盈利水平虽难以维持近两年来的高增速，但仍会高于发达国家的平均水平。因此，外资银行仍会把中国银行业作为首选投资对象。

　　郭田勇认为，美国银行现阶段将保持战略投资者地位。无论是分红还是股票投资收益，都使美国银行不会大规模抛售建行。

　　对于减持方式，郭田勇估计，在二级市场直接抛售的可能性不大。美国银行可能选择合作方，以二级市场股价作参考，指定协议价格，通过大宗交易转让股份。如果美国银行在二级市场抛售建行，对股价的打压作用将非常大。



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