主题：华泰股份(600308):建议适当关注

公司主要产品新闻纸价格上半年大幅上扬，但对毛利率提升贡献有限。新闻纸价格上涨主要是由成本推动所致，上半年主要原材料美废8＃的价格也呈现一路上扬的态势；同时，能源、水等价格也有所上涨，因而产品价格的上涨带来的收益大部分被成本的上升所抵消。公司积极进军盐化工行业，新增15万吨离子膜烧碱项目08年全面达产，这将成为公司新的利润增长点。公司50万吨离子膜烧碱项目一期25万吨项目将于08年年底投产，二期25万吨项目将视杜邦东营钛白粉项目进展而定。公司化工厂目前拥有一个30万千瓦的电厂，同时公司拥有总容量60万千瓦电厂的批文，可以随时根据产能的扩张新建电厂。而生产烧碱的最大成本就是电力，公司拥有自备电厂将极大地提升公司盐化工产品的毛利率，目前公司烧碱的毛利率达到了40%。"林纸一体化"项目建设按部就班。东营60万亩速生林已进入轮伐期，公司将依靠此项目锁定本部木浆的生产成本；安庆项目中30万吨浆厂已于08年3月份动工，预期09年上半年建成投产，预计公司08、09年的EPS分别为1.12元和1.46元，建议适当关注。


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