主题：深发展(000001)08年三季业绩预增点评


业绩超过预期，但是增速明显放缓

　 根据公告，公司08年前三季度净利润预计为32.79亿元至33.73亿元之间，第三季度单季度利润大概在11.3至12.29亿元之间，每股收益为1.404元至1.449元之间，我们暂时取中间值按照33.26亿，11.8亿，1.427元来估算的话，公司的业绩增长要超出预期。2008年前三季度业绩较上年同期大幅提升的主要原因依次是存贷款增长、利差扩大、中间业务收入增加，费用开支的有效控制和有效税率的降低。

　虽然公司业绩继续保持稳定增长，但是增长势头已经明显放缓，这与我们之前对银行二季度已经到达盈利的高点判断一致，3季度公司业绩同比增速较上半年的90.7%的增速明显下降，环比也仅略微增长3个百分点，较二季度13.5%的环比增速也明显出现下降，而从公司06年和07年增长情况来看，三季度一直都是公司的盈利高点。公司做为第一家发布预增公告的银行这种业绩下滑的趋势可能也将代表整个银行业目前景气下降的一种趋势。

　资产质量暂时向好，有利与稳定市场信心

　据公告，公司不良贷款余额和不良贷款率预计与上一季度相比继续实现双降，2005年后发放的贷款不良率仍然低于1%。目前来看，公司的资产质量总体仍然保持一个较好的态势，这也将在一定程度上稳定市场信心。但是因为公司逾期类贷款和损失类贷款具体数据并没有公布，这两个数据在二季度均出现了较大反弹。所以我们暂时仍然不能对此掉以轻信，具体影响将继续关注中报数据。东莞证券有限责任公司


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