主题：华泰股份：新闻纸龙头跌入价值区间

华泰股份2001年之前主要以中低端文化用纸、包装纸的生产销售为主，产量不到20 万吨。之后公司抓住新闻纸市场需求逐渐扩大的时机，迅速将主营转向新闻纸的生产与销售，目前公司新闻纸总产量近120 万吨，约占全国产能的35%，奠定了国内新闻纸生产的霸主地位。另外公司还有文化纸年生产能力30万吨，市场份额约为3.8%。公司具有业内最低成本和最高经营效率是华泰股份外在的核心竞争优势，这种优势背后所蕴涵的完善的公司治理结构和优良的管理能力我们认为是华泰股份的核心能力。华泰的公司新闻纸主要采用废纸，目前运营模式正向国际同行看齐，大力发展林-浆-纸一体化和自产原木浆，这将减少对进口纸浆的依赖。公司在造纸行业经营稳健，成本控制能力一流，造就了公司在新闻纸行业最强的竞争力。预计公司08/09/10年的每股收益分别为1.16/1.4/1.67元/股。近期公司股价大幅下跌后动态市盈率分别为6.5/5.5/4.5倍，具备良好长线投资价值，建议投资者积极关注。


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