国航Ａ股持续涨停板，摩通重申Ｈ股增持评级

2008/11/17

国航（００７５３）（沪︰６０１１１１）Ａ股今日造好，现
上涨１０％至停板水平；Ｈ股报２﹒０８港元升４％。
　　摩根大通表示，国航１０月份运载量回升，加上Ｈ股估值已跌至早前低位以下，故重申国航 Ｈ股「增持」评级，目标价３﹒８港元。



大和：维持中国国航沽售评级
2008年11月17日 　
　　大和称，维持中国国航沽售评级，目标价降至1.44港元。

　　综合外电11月17日报道，大和总研将中国国航(00753)6个月目标价, 由1.49降至1.44港元, 维持沽售评级, 认为国内航空业仍面临供过于求问题。

　　大和表示, 调低国航目标价, 主要反映该行对人民币汇率预测, 估计人民币由0.8兑一港元, 跌至0.83水平。

　　大和亦指出, 国航10月份可用座位公里数, 按年增长17.3%, 引致期内载客率按年下跌5.3%, 估计国内航空公司亦普遍面对类似供应过剩问题。

瑞银:维持中国国航H股中性评级
2008年11月17日
　　瑞银称，维持中国国航H股中性评级，目标价为2港元。

　　综合外电11月17日报道，瑞银表示, 在中国国航H股(00753)公布10月份营运数据后, 维持其中性投资评级及目标价2港元, 指已考虑到内地航油价格下调, 以及内地与国际航运09年回升等预期的因素。

　　瑞银表示, 国航10月份国内航线运载量按年升10%, 但国际航线业务按年跌11%, 而该行料国航08年第4季潜在营运亏损4亿人民币, 料08年度全年亏损25.12亿人民币。

　　瑞银预料内地航油价格09年将会下调, 本地及国际航线业务均会回升, 尽管经济环境仍然困难。

里昂：降级国航至沽售，看1.5元
　2008年11月21日 　
　　里昂将国航<00753.HK>2008-10年盈测大幅下调161.7%、149.2%及101.6%，基于需求逐步减弱、价格竞争升温及信贷紧张令利息开支增加，目标价由3.62元削至1.5元，评级由「跑赢大市」降至「沽售」。

　　报告指，国航高资本开支令负债比率维持高企，并增加融资成本，但有望获政府协助，为股价提供潜在支持。

　　该股最新报$1.75，跌5.4%；A股跌3.1%收4.33元。

中国国航：道亨给予持有评级　目标价1.8港元
2008-11-21 14:18:30
中国国航<000753.HK>尽管纽约商交所原油期货价格跌破每桶50美元,但并未对两只个股形成支撑。

　　道亨表示,虽然原油价格在过去几个月大幅下挫,但中国航空业前景依然黯淡。道亨预计南方航空和中国国航在第四季度可能出现亏损。

　　给予航空类股中性评级,给予中国国航和南方航空持有评级,目标价分别为1.80港元和1.28港元,对应的市净率均为0.6倍。

里昂：中国国航沽出评级 目标价1.5港元
2008-11-25
中国国航(0753.HK)被里昂下调评级，由跑赢大市降至沽出，目标价由3.62港元削至1.5港元。

里昂因应需求减弱、航空业票价竞争加剧及利息成本上涨，估计国航08至10年度业绩将持续录得亏损，各为人民币11.36亿、8.02亿及3301万元。

花旗削国航(0753.HK)目标价至1.3港元
2008年11月25日
推荐股：中国国航(0753.HK)被花旗把目标价由1.4港元降至1.3港元，重申沽出建议。

该行指国航的航油对冲合约亏损高于该行预期，估计公司08及09年度分别录得亏损人民币31.6亿及6.52亿元，至2010年度才可重新录得盈利人民币5.18亿元。该行担心环球经济衰退会继续打击东航的载运率，而随人民币升值速度减弱，也令公司的汇兑收益不再。国航现涨2.5%至1.63港元.

高盛将中国国航(0753.HK)评级由卖出上调至中性
2008 年 12 月 10 日
高盛将中国国航(0753.HK)评级由卖出上调至中性，因自该股评级于6月6日被下调至卖出以来股价已经下滑了57%；但将国航目标价由3.50港元降到2.00港元，因前景谨慎。

预计地区内运载量显着下降和负面消息不断传出的局面至少会持续至09年第三季度；坚持认为行业前景仍谨慎，因预计行业的基本面将恶化。盘前中国国航涨5.6%，至2.25港元。

大和将中国国航(0753.HK)目标价提升至1.72港元
大和将中国国航(0753.HK)的目标价由1.44港元提升至1.72港元，因对飞机用燃油价格和运载量预期的变化；新的目标价是帐面值的0.61倍，这是基于09财年每股账面净值的预测。

预计2009年运力过剩的问题还将存在，航空公司将被迫推出更多促销措施来提升运载量。料价格促销在提升运载量上仍十分有效，特别对团队旅游者来说，因他们对价格的敏感度要高于商务乘客。维持中国国航的卖出评级，因股价为大和对国航09财年预测帐面值的0.8倍，而南方航空(1055.HK)只有0.5倍，国泰航空(0293.HK)为0.7倍，新加坡航空(C6L.SG)0.8倍。中国国航升2.8%，至2.56港元。

中国国航：美林评级买入 目标价3港元
2009年01月19日
　　中国国航(4.34,-0.08,-1.81%,吧)<00753.HK>盈警料全年业绩大幅亏损,美林重申“买入”评级,反映供求平衡逐步改善,以及燃油成本减少,目标价3港元。

　　报告指,国航估计08年燃油对冲损失68亿人民币,接近美林预期50-100亿人民币下限,股价过去两星期已因此回落30%。

　　不过,燃油成本减少远胜对冲损失,按现价计,国航2009-11每年燃油账单90亿人民币,低于08年(夏季高位180亿人民币),有助盈利强劲反弹。此外,美林估计,发改委未来三个月调低燃油价格每桶30美元。

瑞银证券：给予中国国航“卖出”评级
2009年01月21日
今日瑞银证券发布报告，给予中国国航(4.26,-0.08,-1.84%,吧)（601111）“卖出”评级。报告指出，中国国航公布，以市价计对冲亏损70亿元。受此影响，再加上运营环境充满挑战，分析师将2008年每股收益预测自亏损0.21元下调至亏损0.90元，将2009年每股账面净值预测自2.66元下调至1.86元，因2008年预计将遭受亏损，且人民币升值幅度低于预期。分析师仍认为中国大陆航空企业的账面净值被夸大了。

　　报告指出中国国航仍是中国三大航空公司中最强的，应该能够从任何由政府主导的行业重组中获益。但分析师认为，该股当前估值仍不具吸引力，因历史回报率不佳且经营前景不确定。

　　中国国航4季度的国际客运量仍令人失望，迫使管理层将运力增长转向国内市场(12月ASK（可用座公里）上升20%，导致载客率在客运量增长12%的情况下仍大跌)。分析师预计2009年运力增长将放缓（分析师假设ASK增长5%），但燃油附加费下调可能会使得收益率仍承压。