主题：中联重科：业绩可能超预期上调盈利预测

公司公告1-9月份，业绩增长50-100%公司今天发布公告称公司2008年1-9月份实现净利润较上年同期增长50%-100%。业绩预告未包含本公司收购的意大利CIFA 公司截止2008年9月30日的损益。按最新股本计算，2007年1-9月，EPS 为0.60元；其中，2007年7-9月份EPS 为0.26元1-9月份净利润同比增长50-100%。根据公告预计实现EPS0.89-1.19之间，我们预计EPS 为0.95元。全年EPS 预计为1.22元，比原来预测上调15%。

　虽然同比保持高速增长态势，但增速逐季下滑公司07年各季度EPS 分别为0.14、0.20、0.26、0.28元，单季度增速分别为73%、75%、35%，预计第四季度仍将有10%以上增速，保守预计和去年第四季度相当。累计增速看，前三季度增速分别为73%、74%、57%，预计全年增速将放缓到39%左右。

　我们调低09、10年混凝土机械和起重机增速的预测出于对全球经济下行风险增加及国内房地产投资、固定资产投资增速放缓的担忧，我们继续向下调低明年起重机、混凝土机械的销售增速。我们将未来2年起重机机械、混凝土机械向下调低至20%、10%，未来2年的销售收入增速调低至17、18%。维持原来毛利率及期间费用率的预测。

　上调08年盈利预测15%、小幅度下调09、10年的盈利预测预计未来3年EPS 分别为1.22、1.32、1.55元，对应的动态PE 水平分别为10.6、9.8、8.3倍。维持“买入”评级。光大证券股份有限公司


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