主题：中海发展：08三季报点评

业绩复合预期。1-9月份，公司实现主业收入和主业成本分别为143.19亿元和84.19亿元，同比分别增长58.9%和67.8%；实现净利润47.26亿元，同比上升38.23%，EPS1.4元。三季度单季实现EPS0.45元，同比增长24.5%，环比持平。

　维持买入评级。考虑运价下跌风险，我们调低中海发展（08/09/10年EPS1.8/1.57/1.71元，PE4.2/4.9/4.5倍）08-10业绩预测。但是，鉴于公司目前PB和PE估值历史和最低，PB行业最低，而明确的成长路径和抗周期的业务结构应使其享受估值溢价，我们给予其08年1.7倍PB和10.7元目标价，仍然维持“买入”评级。中信证券股份有限公司


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