主题：深发展：资产恶化程度小于预期

深发展的中报符合预期，贷款增速稳定，债券重分类带来公允价值利润。资产恶化的速度低于预期。

　 深发展是典型的高成长、高风险经营模式，银行将拨备覆盖率和信用成本维持在较低的水平而保持了业绩的高增长。但在经济下降周期，贷款质量的系统性风险上升，情况就非常被动。

　 此外，昨日公布的新的房贷利率政策对深发展的负面影响也比较大。

　 下调银行评级到“中性-A”。


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