主题：经验心得:股市最忌讳戒满、戒贪、戒躁

戒满篇：调仓就是为了把握主动权

　　面对牛市的中途修整，仓位控制尤为重要。控制仓位就是管理资金，管理好资金也是成功投资股票的一个关键。因而，调整仓位的实质就是把握住主动权。

　　仓位越满，受伤越重

　　从5月30日暴跌开始，坐了一趟升降机的股市似乎又慢慢回来了。然而，对于很多股民来说，指数是回来了，但个股却在往返中损失了不少的海拔高度。散户都很受伤，而仓位的不同，也直接影响着伤势的大小。

　　在深圳打工多年的吴浩是去年底才入市的新股民。遥想刚入市时，自称深入学习股市风险的吴浩看中一只股票，(股海淘金 www.stocksea.com.cn) 总是先用三分之一的资金建仓，等确定自己的判断正确时，才用三分之二的资金加仓。而收益一达到10%的目标就开始减仓三分之一。但在小心翼翼地试过几次后，吴浩的"熊胆"慢慢变成了"牛心"，确定好股票时，立马就全仓杀入。

　　"5·30"暴跌那天，吴浩手中持有三只股票，分别是合肥百货(000417)、隧道股份(600820)、申达股份(600626)。从5月30日到6月5日，吴浩只是打开股票软件看看个股的走势，根本不敢开自己的炒股账户，因为实在没有勇气去看那触目惊心的绿色数字。

　　但吴浩还是忍不住后悔地盘算，申达股份(600626)是在9.50元进入的，涨到了11.50元时为什么不减仓呢？在第一个跌停10.17元时出货，至少也还是赚钱的。结果，连着四天跌停，股价直落到7.42元。合肥百货(000417)是在14.25元半仓杀入的，这股一路涨到了17.80元，可一跌却回到了13.28元，不但把获利悉数吐了出来，还开始亏损本金……越盘算，吴浩越觉得肠子都悔青了。"原来股市里更是高处不胜寒。这一跌，可真是遍体鳞伤。"

　　眼看着仓位已满，要补仓也没钱了，吴浩只能认命地拿着手中的个股，祈祷它们能快点涨涨，以尽快扭亏持平。好不容易合肥百货(000417)经过送股和持续上涨，让吴浩再次享受着股市赚钱的快乐，似乎把刚过去的伤痛都抛到脑后。可郁闷的是，6月20 日开始，股市连跌3天，将合肥百货(000417)一个星期的涨幅再次悉数吞没。守了半个月后，吴浩又进入了收益归零状态，郁闷得他都不想再去看资金账户。

　　跟吴浩的满仓不同，谨慎的广州市市民骆云一直保持着半仓股票半仓现金的仓位。因而，在大跌的时候，尽管骆云持有的长江电力 (600900)和西山煤电(000983)也有一些损失，但由于她在大跌时陆续补仓，很快将成本降低，并在几天后就将大跌前的损失补回来了。骆云庆幸自己早在股指快速上涨时就开始减仓，果然是落袋为安的好。

　　在6月5日，骆云看到证券分析师都说南风化工(000737)是基金们遗漏的绩优股，很多基金机构都在疯抢筹码。6月6日，骆云发现南风化工(000737)果然大幅高开并有直奔涨停的趋势。于是，骆云在7.25元的位置尝试性地买了500股。当天，南风化工如预期般涨停了。

　　第二天，南风化工再次早早地就涨停了。第三天，南风化工在轻触涨停板后开始了洗盘，涨幅也有3.21%。第四天，南风化工又一次大涨，涨幅高达8.36%。连着几天大涨，让谨慎的骆云开始后悔自己没有多买一点。于是，在6月11日那天，骆云在8.80元的位置加仓了1000股。次日，南风化工再次大涨6.19%，让骆云心里乐开了花。

　　在之后的日子里，南风化工开始了盘整。骆云心想那不过是机构借机洗盘将散户洗出去，自己就持股不动。6月21日，南风化工不再稳稳地盘整，开始放量下跌。骆云认为这正是入货的好时机，连忙将剩余的资金追了进去。可惜，股不如人愿，连着四天，南风化工快速下跌，几天内从9.39元直线"跳水"至6.60元，让骆云欲哭无泪。

　　在炒股之时，骆云自己也清楚留有一部分现金将会灵活些。但是，由于没有制定一个资金管理计划，在5·30暴跌之后，她不断地补仓和加仓，最后半仓慢慢地就变成了满仓。在股市下跌之时，骆云也只能眼睁睁地看着自己被套住，承受那种很受伤的感觉。　控制仓位，降低风险

　　股市中不乏像吴浩和骆云那样的新老股民。他们在5·30开始的中期调整以来，手中的个股都出现了不同程度的"受伤"。根据相关机构的研究报告，各大证券机构都认为今年第三季度的股市将会跟去年同期一样，持续较长时间的中期调整，以时间来换空间。可见，股市将会跟投资者打一场为期不短的心理战。那么，在后市的震荡调整期，投资者该如何应对呢？

　　宏源证券的高级分析师黄辉分析，虽然牛市中捂股不动是最好的操作，但是实际上捂股不动赚大钱也只是一种理想化的状态。目前，尽管大盘调整空间相对有限，但是很多个股是有巨大下跌空间的。在股价大幅下跌能"捂股"不动的投资者是极少数，往往重仓的投资者会在牛市的下跌中心态失衡而低位割肉。因此，如果投资者不是仓位控制得当或者有很强的风险承受能力，不建议捂股不动，而应该逢高减磅控制仓位，降低风险。

　　申银万国首席经济学家杨成长认为在目前加息前景不确定、股市处于震荡的情形下，投资者一定要注意仓位的控制。在这轮调控后，股市震荡格局已经出现。如果全仓操作，一旦股指大幅下挫，会造成巨大的损失，所以投资者在投资时宜适当留一定的仓位以控制风险。正所谓"留得青山在，不怕没柴烧"。在股市中，保持自己资金的安全是应该放在第一位的。无论后市行情如何，适当地止赢止损，控制好仓位，都将是股市投资的第一要诀。

　　上海天相投资机构首席分析师仇彦英指出，现在正处于大牛市中的震荡调整期，这个时间可能不会短。除非在非常高的可能性面前满仓，否则满仓是不明智的。一旦出现暴跌，就没有回补的资金，在战术上来说是比较失败的。特别是在震荡市中，只有仓位控制适当才能进退自如。因为在震荡市中，比较适合做波段打短差投资，但这需要有充裕的资金。就算是做长线投资的个股，也需要在股价急跌的时候少量加仓，在股价急升的时候便逢高减仓，这才是最明智的控仓办法。

　　银河证券首席分析师王来发则认为，在震荡调整期间，散户不能控制风险，但可以通过控制仓位来降低风险，至少保证自己本金的无风险性。沃伦?巴菲特的证券投资成功两大原则：第一条是"永不亏损本金"，第二条是"永远牢记第一条原则"。因此，控制仓位就是控制风险，也是获取股市主动权的重要途径。如果投资者看好后市，拿出两只股票做长线是可行的。两只股票的仓位加起来以半仓为宜，在剩余的五成资金中可以用一到二成来追短线，后备资金不能少于3成。

　　调仓就是为了把握主动权

　　股市中的风险就相当于是外生变量，这是无法预测与控制的。但是，在当前行情下，业内人士认为控制仓位等于是降低风险，最好的操作策略是调整仓位。它既包括调整持仓比例，也包括调整仓位的分配，对股票进行诊断并做出结构性的调整。那么，投资者该如何调整自己的仓位呢？

　　西南证券的巫寒建议，面对震荡市，投资者应根据自身承受风险能力，即交易后最多能损失多少点而不强行平仓，然后再确定自己的仓位。一般而言，震荡市持仓比例在70%左右为宜。而对于风险承受力较差的股民和新股民来说，则仓位宜控制在半仓左右。根据之前相关机构的调查，很多散户的仓位都是满仓的。因而，在股市反弹之际，清掉一些股票调整持仓比例则成为必然。

　　具体该如何对仓位进行分配呢？巫寒分析说，仓位分配是仓位调整的重要方面，应该采取"进攻防御策略"，一部分持有绩优品种，另一部分持有短线操作品种。具体的操作策略为对手中的股票进行诊断，立足下半年的行情中线精选个股，"抓大放小"，重点关注一、二线蓝筹股、成长股，挑选出有估值安全边际钢铁、地产(是具备内涵增长或有实质性资产注入的地产公司)、煤炭、电力等，进行中长期持有。而对于高市盈率的个股和垃圾股等，则应趁涨回来了赶快出手，少亏当赢，换票求新生。

　此外，申银万国的经济学家杨成长提醒说，在震荡调整阶段，投资者在调整仓位时，还必须将长期投资和投资热点分开。长期投资和热点投资是两种不同的操作模式，这两种投资方式在股市的波动下，如果操作方法上发生混淆，会带来巨大的损失。投资者在购买股票之前，要认清购入该股是属于热点还是长期投资品种，如果属于投资当前热点，要注意大盘和个股的节奏，而对于长期投资，则忌讳快进快出，得不偿失。（卢远香）

　戒贪篇：降低预期收益才是正道

　　在5·30调整之前，投资者沉浸在"新高之后还有更高"、"涨停天天有"的大好行情中，对投资股市的回报也有着很高的预期。然而，随着中期调整的开始，股市开始了整体性的复杂震荡，投资的难度加大，投资回报也迅速降低。面对曲折震荡的行情，顺应行情的变化转换思路，降低对投资盈利的预期将成为投资者当前的又一现实选择。

　　钱不再来得飞快

　　孙素静是广州某国有银行的理财师。今年才29岁的她，已经有4年股龄了。在2006年底的日子里，大胆的孙素静同时手握分布在不同板块的9只股票。在单边上扬偶尔板块轮动的行情下，孙素静仓位中的个股每天总能有3只以上涨停，给她带来了很多的惊喜。

　　进入2007年，孙素静发现股市不再像过去那样单边上涨，自己手持多股分散投资的方式反而不容易把握住股市的投资热点。于是，孙素静将仓位中的个股缩小为3-4只，中线持有丽珠集团(000513)、上海机电(600835)、北京城建(600266)、保利地产(600048)。同时，孙素静对自己的投资确立了清晰的目标。一旦投资收益达到30%时，她就会进行调仓换股。

　　在接近半年的时间里,孙素静拿过锦龙股份(000712)、中联重科(000157)、厦门空港(600897)、广州控股(600098)等诸多个股。一般持有一个月左右，孙素静都能获得30%的投资回报。5月 16日，又一次换仓的孙素静分别在10.80元的价位买入了马龙产业(600792)和11.0元的价位买了中关村(000931)。跟往常一样，调仓后的她，打算耐心等待一个月，等股价上涨30%时再卖出。

　　5月30日，大盘跳空低开300点开盘，几乎将孙素静守候了半个月近20%的收益吞噬了大半。那天，办公室的气温很沉闷，很多同事都在下单买卖股票，胆大的在抄低加仓，胆小的则割肉从股市中逃离，以避免更大的损失。但满仓的孙素静却觉得股市跌了，自然会涨回去，自己手中的个股都还没达到30%的目标价位，遂还是按照原计划持股不动。

　　当股市连跌4天，个股一开盘就朝着跌停板奔去时，孙素静心里开始不平静起来。但她想自己只是散户中的散户，并不靠股市中的钱来生活。这次股市的中期调整，无非是庄家趁机洗盘，想获得低价筹码而已，自己坚定持有就不信它涨不回来。跌去30%算什么，庄家拉上几个涨停板就回来了。这么想着的孙素静，安心地拿着手中的个股。

　　当大盘迅速反弹，暴跌后的个股也有了不同的涨幅，但上涨速度并不如调整前迅速，反而多了几分温吞和犹豫。一个多星期的反弹后，股指慢慢向之前的高位靠近，一些被套的股民纷纷在持平后就大幅减仓。但孙素静觉得上涨才刚刚开始，个股正在上涨，自己也还在亏钱，实在不愿意在这时候减仓，还是按照计划达到预定的目标再出货。

　　正当孙素静在有点焦躁地等待着股价上涨时，市场再次跟她开了一个玩笑。6月20日至6月25日期间，马龙产业 (600792)和中关村(000931)又连跌了四天，股价更是月初后的二次探底。此时的素静，很难用言语来表述心中的郁闷和懊恼之情。她有很好的机会可以以盈利的价格出货，降低自己的持仓比例。但却由于固守着预期收益30%出货这个原则，导致越持有越是深套的尴尬局面。

　　经过一番深思，孙素静觉得此时的股市已经不是今年初那天天创新高的股市。它需要一定时间的调整和洗礼，大盘指数的下跌空间可能有限，但个股却是下跌空间很大、上涨动力较小，股价要像之前那样迅速地上涨似乎是不可能的事了。

　　"看来，那达到30%才出货的标准该降低为20%，甚至是10%才对。毕竟，落袋的才是自己的钱。不然，一回调，涨得再多，也会吐回去。"说这话的时候，孙素静的脸上很平静。投资难度加大

　　自2月27日到5月30日调整前，很多投资者都沉浸在"涨停天天有"的上涨行情中。因而，在经历过5月30日到6月5日的惨跌后，很多投资者期待着股市能像之前一样快速上涨，一周拉上几个涨停就能成功解套，继续逍遥地过着股市好赚钱的日子。然而，此一时，彼一时也，虽然时间上仅仅间隔了几天，但行情的基本特性却已发生了重大变化。

　　在之前股市投机氛围浓重时，某些股票一说故事就能飞速上涨，连拉多个涨停板。一批又一批的投资者在故事的讲述中追进涨停板，个个胆大包天就像是"股神"一样。如今，在好几百只连续跌停，股价直线"跳水"40%甚至50%时，讲故事的股票已经很少有投资者敢去追了，一个个在几天内成了胆小如鼠的"惊弓之鸟"。一有风吹草动，就像逃避瘟疫般慌乱地出货逃离。

　　而且，在加息预期走强、股市震荡强烈的时刻，许多投资者为资金投向而举棋不定。一方面，CPI的持续上涨对投资收益率提出了更高要求；另一方面，股市前景不明，使得怀有"追涨不追跌"心态的投资者不敢贸然投入更多资金。在市场人心明显不足之时，预示着后市整体行情仍将会进行复杂性震荡。

　　更为重要的是，在震荡的行情下，宏观调控的政策走势也对A股上涨构成压力。中信证券的研究报告指出，当前的市场进入了一个略显焦躁的等待期，一系列宏观数据提升了市场对宏观调控措施出台的预期，市场普遍认为政府还将出台一系列相关政策以抑制经济走向过热的可能，并对股市构成负面影响。

　　而国信证券的研究报告也认为，当前调控压力再度趋紧。在5月份各类宏观数据公布后，政府出台紧缩性货币政策势在必行。其中，针对实际利率偏低、储蓄大面积流向股市，降低或取消利息税已属必然；防止投资反弹和银行放贷冲动，继续提高存款准备金率以及不对称加息的可能性较大，这些调控政策难免对A股构成压力。

　　银河证券的首席分析师王来发指出，此次调整属正常，是对前期过度投机的修正。由于题材股的退潮，对市场杀伤力较大。就目前来看，短期内股指很难立即蹦起来，会在3500多点附近震荡调整。在这期间，市场的投资机会更多地存在于行业与公司的结构性中，而不是整体股市的大行情。这意味着投资的难度将会加大，投资的收益也将会有所降低。

　　降低预期收益是正道

　　在5·30调整来临之前，散户投资者普遍都习惯了"新高之后还有更高"、"涨停天天有"的行情。但是，随着股市进入长期的震荡调整期，投资者要想在股市中保持平和的心态，获得稳定持久的收益，就必须转变"新高之后还有更高"的非理性期待，顺应当前行情的变化及时转换思路，适当降低盈利预期。

　　所谓降低预期，那就是不要抱着迅速致富的想法到股市。自去年以来的大牛市中，很多投资者的资金迅速翻了好些倍，一个月的投资回报就可能是50%甚至100%。但是，那毕竟是过快上涨带来的一时收益。如今，尽管市场仍呈现强势，但后市继续单边上涨的概率并不大，而宽幅震荡也许更现实一些。因此，投资者对近期的股市应降低预期，不能总是想着暴富，市场涨幅越大，后市暴富的机会就越少。

　降低收益预期，听起来很简单，但却是影响股市投资策略的关键所在。就股市而言，控制了欲望等于控制了仓位。散户是习惯满仓的投资者，而在上升趋势明显的情况下满仓是理性的行为，在连续上涨后不注意控制仓位，继续满仓就有点盲目了。因而，降低收益预期，是为了更好地控制仓位、更理性地投资。在降低收益预期后，投资者仓位资金使用的正确率越高，带来的利润也越大。

　　事实上，经过5·30的暴跌后，很多投资者都对下半年的收益降低了预期。调查结果显示，大部分股民对后市的预期降低，占被调查人数的64%；预期更高的占到了9%；还有不到1/10的人经过暴跌，觉得不经风雨怎见彩虹，认为后市可能获利会更高；而预期没有变化的占到了27%。

　　股价涨上去既是财富，同时也是风险；股价跌下去财富减少，同时也是机会来临。在这震荡调整期，其风险更是和机遇同在。因而，不论新股民、老股民，都应该调整好心态，降低对未来收益的预期，在大涨之后意识到风险的积聚，在连续大跌后看到机会的来临，顺应趋势操作才能真正领略股市的魅力。 (卢远香)

　　戒躁篇：价值投资是牛市长跑冠军

　　股民们曾经津津乐道的歌曲《死了都不卖》，"不理会大盘是看好或看坏，只要你翻倍我才卖，死了都不卖，不给我翻倍不痛快……投资中国心永在，做股民就要不摇摆，不怕套牢或摘牌，股票终究有未来"。虽然充满调侃，但也诠释一种炒股的道理-长期投资，与时间赛跑。

　　正所谓"沧海横流，方显英雄本色"。价值投资在时间中彰显出英雄本色。2007年二季度以来，股市高位震荡，对投资者的眼光和心态来说是一次严峻考验。而在此阶段调整中，苦熬了半年的价值投资者惊奇地发现手里的蓝筹股、绩优股突然狂飙起来，炒低价题材股者则被狠狠"教育"了一把。这告诉股民，一定要和时间赛跑，即坚持价值投资，不要过于浮躁，频繁短线操作，否则得不偿失。

　　2007年一季度超预期增长的业绩和不断流入股市的储蓄资金将行情演绎到了极致，上证指数最高达到了4335.96点。然而，上涨并不是一帆风顺，不断紧缩的宏观调控和管理层日益加强的监管与风险教育，促成了牛市中如"2.27"、"4.19"、"5·30"等快速调整。随着国家对股市调控，特别是三季度宏观调控预期的提升，必将加大股市震荡压力。政府下半年可能采取加息、提高存款准备金率或者取消利息税等措施，股市震荡的风险不容忽视，但牛市震荡并不可怕，从容面对震荡行情的只有坚持长期投资，与时间赛跑，防范短线波动风险，持股结构逐步从题材股、垃圾股转向前期被市场遗忘的绩优股，坚持价值投资。

　　快跌慢涨是牛市特征

　　在目前震荡行情下，坚守价值投资必然要忍受时间的煎熬，股民要保持"放长线钓大鱼"的心态。不少人手握着绩优股纹丝不动，而垃圾股鸡犬升天，但千万不要追随热点而变动。市场不可能长期失去方向，天平的重心必然要回归蓝筹权重股。

　　银河证券研究员孙卓认为，快跌慢涨才是牛市特征。5月30日暴跌以来一个月，沪深大盘震荡不稳。而随着7、8月上市公司中报的全面推出和一系列宏观及资金调控措施的出台，市场将在三季度保持一定区间的整理，为后市大牛市的进一步上行打下坚实的基础。在三季度，估值偏低的蓝筹股板块、中报业绩超额增长的公司、人民币升值受益品种将存在较好的投资机会。而之前暴涨的题材股，若没有业绩的支撑，将很难回到之前的股价。

　　所以之前第一季度手握蓝筹股、绩优股的投资者，虽然第一季度不少蓝筹股跑输大盘，但二季度它们开始凸显优势，三季度将会收获"大鱼"。而之前暴涨的垃圾股、概念股、题材股在震荡的行情下快速下跌，"一夜回到解放前"，而绩优股虽然涨幅慢，但在暴跌行情中能够力挽狂澜，逆市上行。

　　而第一季度持有绩优股茅台 (600519)的投资者却获利甚微，只能眼巴巴地看别人挣钱，北京小散陈晓蓓就是其中的一位。陈晓蓓2007年1月以89元价格买入贵州茅台( 118.22,-0.85,-0.71%)(600519)1000股，此后最高时达到了116元，当她期待即将冲击150元时，噩梦开始了，贵州茅台一路回落到95元左右，从此开始委靡不振。

　　在陈晓蓓持有贵州茅台的五个月时间，大盘从2600点涨到了4300点，而相比之下的贵州茅台如同僵尸一样横盘不动。 中间陈晓蓓也犹豫过，难道高端白酒真的没有市场吗？动摇过后的陈晓蓓迅速冷静了下来，分析目前国内外白酒市场状况、公司产品供求情况以及我国人均GDP增长，消费升级利于高档产品消费。思考过后的陈晓蓓吃了一颗定心丸。

　　可好事多磨，五月中旬，乔洪事件曝光的消息几乎把陈晓蓓的信心击得粉碎。守了这么久的陈晓蓓现在抛掉又不甘心，只好决定再持有一周，如果不行就立刻出货。守得云开见月明，5月16日开始，茅台开始峰回路转，一波上升通道逐渐清晰。5月30日后，垃圾股、题材股连续速跌，不少个股股价回落到年初，可贵州茅台更是在大盘的调整中逆市上扬，股价连创新高。6月18日，贵州茅台更是创出131元新高，陈晓蓓可谓是苦尽甘来，在6月初不少股民揪心股票下跌的时候，她却收获了"大鱼"，实现了45%的涨幅。　频繁换股是牛市大忌

　　古时有个寓言：郑国一个人学做雨具，三年后手艺学成遭遇大旱，制造的雨具售不出去。这个人连忙改学做桔槔(古井上的汲水工具)。三年艺成之后却遇到大雨，桔槔没有用处，又改回做雨具。不久，盗贼兴起，居民都穿军服，很少带雨具。他又想学做兵器，可是人已经老了。

　　股市中有许多投资者像这郑人一样，时刻热衷于追逐着热点，频繁换股。可短线套利炒股不是一般人能把握时局的，毕竟股市千变万化，当你频繁换股操作，若落后热点一拍，落入热点陷阱，只会输得鼻青脸肿。即使靠短期的投机操作赚了一笔小钱，但从长期收益看，仍比不过长期投资。

　　特别是在近一段时间，随着大盘震荡波动，不少投资者加入短炒的行列。殊不知在股市中的精明在于：不必太在意短线的波动，在相应低位保持一分从容、一分淡然、在相对高峰中，保持一分警惕。投资股票是人在炒股，而不是股在炒人。

　　南京"小散"于征是一个循规蹈矩的人，选股总是遵循基本面好、基金重仓的要求，2007年3月初于征11.56元买入民生银行(600016)，可一个星期后，民生银行不涨反跌，这让于征苦恼不已。别的朋友每天都在他面前吹嘘持有的股票涨了多少，而自己的持有却是个鸡肋。当价值投资遭遇价值投机，是长期持有还是该频繁换股？最后，于征抛弃了价值投资理念，转而买题材股，这段时间军工股火爆，他就跟风买入，下个星期能源股预热，于征马上换股，一个月下来居然狠狠赚了几把。越来越追逐短炒的于征把家里所有的资金60万元都投入股市。

　　5月初开始，于征炒股更加疯狂，竟重金杀进ST股中，最多的时候同时持有29只ST股票。那时节，ST股票"鸡犬升天"，有时甚至有十几只股票涨停，一日进账10万元左右。每天的高收益让于征更享受跟风短炒的乐趣，5月30日发布印花税税率上调，ST股全线跌停。之后连续几天，于征手里持有的ST股开盘跌停，于征连抛售的机会都没有。当于征清出所有的垃圾股后，亏损了20多万元，这才明白何谓价值投资。

　　其实，在牛市中频繁换股是大忌，牛市表示行情已经进入了一个上升阶段，虽然在上升的过程中会频频出现一些盘中跳水的动作，但可当做是一种盘中压缩上涨速度的倾向，应该坚定持股信心，等待上扬是最佳策略，而不能频繁换股。

　　申银万国首席经济学家杨成长认为，投资者要将长期投资与投资热点区分开。股民在购入股票时，应该分析该股是价值投资还是热点投资。如果是价值投资，就要长期持有，切忌频繁换股。如果是热点个股，一定要密切关注大盘和个股走势，不要接最后一棒，对于散户来说，若没有专业知识和判断局势能力，最好坚持长期投资，频繁换热点股容易被套入深渊。

　　价值投资是牛市长跑冠军

　　说到价值投资，谁都知道应该价值投资，可是贵在"坚持"二字，只有坚持才能在牛市中当长跑冠军。以5月30日为分水岭，"5?30"之前，市场心浮气躁，新股民风险意识淡漠，将股市当成了提款机，疯狂追涨题材股，对价值投资嗤之以鼻，把利空当成利好来炒。从"5?30"之后，蓝筹股开始显示王者风范，不仅股价逆势抗跌，在大盘反弹时迅速创出了股价新高，市场主流资金从纯粹投机转向价值投资，而同期题材股的反弹只是昙花一现，基金重仓的蓝筹股给市场带来正面影响。

　　在近期跌宕起伏的大震荡行情中，不少投资者都在为"减亏"或者"解套"而百般费心，同时在寻找市场之中相对安全的"避风港"，而这个避风港就是选择蓝筹股和绩优股，坚持价值投资。

　　可以说，价值投资将成为下一阶段市场的主要看点之一。价值投资在成熟市场已经历经时间的检验彰显其生命力，是理性投资者应当遵循的持续稳定的盈利模式。相比之下，由题材、消息等驱动并因充裕流动性而不断强化的短线投机交易则具有极大的偶然性和极高的风险性，如果股票市场为投机氛围所主导，其发展方向必然是泡沫化。一旦市场出现严重泡沫，依靠市场的自身修正可能需要付出较大的代价。

　　国信证券发展研究总部总经理何诚颖分析，从上半年股价表现来看，大批小盘股和具有注资题材股票的涨幅普遍高于市场平均涨幅，市盈率倍数远远超过正常水平，但是，重组题材较少的大盘蓝筹股涨幅较为温和，估值相对合理。因此，投资者应以价值投资为核心，选择像金融、地产类等稳健绩优股，这些价值股票其估值水平相对最为合理，盈利高、增长前景最为确定，较高的国民储蓄率、温和上升的核心通胀水平、金融产品的不断增加，以及持续的经济高速增长将长期支持保险、地产、银行的业绩高速增长。（罗瑜）


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