主题：电信行业 C网激烈竞争改变预期

　1.C网激烈竞争改变预期，后续竞标相对缓和

　　（1）实际情况既非市场原有乐观，也非过度悲观：

　　重组前，市场认为重组将带动国内电信投资的恢复性增长，进入一轮景气周期。甚至很多投资者对重组为厂商带来的利好预期远高出我们的预测值，使得整个市场对于电信重组后的招投标结果过于乐观；

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　　而随着华为在C网1期招标中激进的行为出现，市场情绪急转直下，产生一系列担心：由于价格战，整体市场规模大幅萎缩；激烈的竞争带来市场份额大幅萎缩；即使在价格战中保有较高份额，必然牺牲利润，带来大幅亏损。


　　我们对于电信重组带来的投资恢复性增长始终保持比较合理的预测；尤其是对CDMA网络投资中，对设备所占投资比例的预测较低。从C网开标结果看符合我们的预期。


　　（2）正常的市场竞争是常态，国内设备厂商有能力应付。另外，后续竞争可能相对缓和。

　　中国电信C网1期招标前，华为在原CDMA网仅有2%左右在网份额，因此从长远策略出发以激进的报价攫取市场份额；根据目前2期招标后，整体342城市的份额结果看，中兴新增载扇份额较1期81城市招标大幅提升，说明2期招标大部分是原有设备的扩容升级，竞争相对缓和。同时我们预计在明年的C网招标中，将主要以议标为主，利润率有望回升。


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有道理.我们要乐观面对!