主题：青岛海尔：加强库存清理 业绩符合预期

2008年1-9月份青岛海尔实现营业收入260亿，营业利润12.5亿，归属于上市公司股东的净利润7.5亿，分别同比增长9.57%，72.1%和43.7%，每股收益0.56元。

7-9月份青岛海尔实现营业收入71亿，营业利润3.3亿，归属于上市公司股东的净利润2.0亿，分别同比增长7.31%，61.4%和37.6%。增速较上半年略有降低。

综合毛利率单季度16.63%，略高于去年同期的16.19%，显著低于上半年的24.72%;销售费用率8.01%，低于去年同期的9.59%，远低于上半年的14.0%(见右表);存货由6月末的35.51亿降至23.05亿(去年同期21.01亿)。尽管毛利率和存货的变化历年都存在季节性特征(产量与产品结构因素)，但是数据波动幅度稍大，我们认为今年公司应对能耗标准的可能变动，在第三季度对旺季剩余库存进行了较大力度的清理。

应收票据28.03亿(6月末18.39亿，去年同期17.82)，应收账款10.64亿(6月末13.78亿，去年同期14.05亿)。数据基本正常，目前看来公司近期更愿意持有票据。

从单季度数据来看，经营活动现金流同比变化较大，销售商品获得的现金数额达65亿，与三季度收入规模接近，较去年同期现金流有所改善。公司上半年业务战略有所扩张，下半年明显加强了销售回款。

目前公司所购买的德意志银行持有的海尔电器集团有限公司(港股1169.HK)3927万股已完成过户(20.1%)，三季度已经体现了部分投资收益，对四季度业绩也将略有增厚。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。