主题：青岛海尔：符合预期 毛利率季节性回落

　青岛海尔发布了08年三季报，前三季度实现营业收入259.6亿元，同比增长9.6%，归属于母公司净利润为7.5亿元，同比增长43.6%，实现每股收益0.56元，业绩符合预期。

　　未来海尔的空调业务在行业走弱，以及格力、美的的强势竞争下，增长不是很乐观。而海尔的冰箱、洗衣机业务在国内一二级市场消费升级、三四级市场启动的背景下，凭借品牌、规模、渠道优势，可以取得较好的发展。另外，公司白电资产的注入以及逐渐改善的关联交易也会成为未来刺激股价上涨的催化剂。预计公司08年、09年EPS分别为0.7元、0.86元，对应PE为11倍和9倍，我们依然维持“推荐”评级。



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