主题：10月各部销量继续低迷长安汽车四季度不乐观

[世华财讯]受国内汽车行业低迷影响，长安汽车10月份环比继续大幅下滑，长安福特马自达表现继续平淡，公司自主品牌亦不见起色，四季度整体经营状况不容乐观。

长安汽车 (000625：-0，0，↓0%)11月6日发布10月产销快报，公司10月份分别实现生产和销售52,416辆和50,674辆，08年1-10月累计实现生产和销售652,682辆和639,196辆。

按分部看，重庆长安本部10月份实现销售14,121辆，1-10月累计销售175,515辆；河北长安10月份销售10,281辆，1-10月累计销售135,347辆；南京长安10月份实现销售4,387辆，1-10月累计销售39,361辆；长安福特马自达（以下简称“长福马”）10月份实现销售15,178辆，1-10月累计销售175,218辆；长安铃木10月份实现销售6,533辆，1-10月累计销售106,966辆；江铃控股10月份实现销售174辆，1-10月累计销售6,789辆。

从销量数据可以看到，公司各分部销量环比再次呈现全面回落。其中对公司盈利影响最大的长福马销量依然在15,000辆水平，增长明显乏力，蒙迪欧致胜和马自达系列在福克斯遭遇增速瓶颈的情况下无力承担起引领长安福特马自达继续高成长的重任。而重庆长安本部、河北长安、南京长安、长安铃木和江铃控股销量全面下滑，各部环比分别下降18.53%、21.81%、1.64%、34.84%和62.74%。

从前三个季度的情况来看，公司微车产品销售较之07年略有起色，有助于缓解本部研发费用支出增长以及自主品牌经营性亏损的压力。但是由于底部资产以中低端产品为主的销售增长结构，在面临成本上升的压力下，即使销量增长也很难充分反映为盈利的增长。而公司利润支柱长福马的乏力表现将对公司带来较大打击，3季度长安福特马自达汽车公司盈利约1亿元，较上半年10亿元的盈利能力有大幅下滑，预计四季度长福马的销量还将继续低迷，而长安汽车的盈利增长亦将同步出现下滑。总体看，08年前三季度长安汽车的产销增幅分别为11.85%和10.99%，低于行业12.35%和11.94%的平均水平，整体经营状况不容乐观。

2008年10月10日长安汽车公告因重大事项申请停牌，从公司目前所披露的相关信息看，重大事项主要是资产重组和回购B股。关于资产重组，由于目前大股东手中盈利性资产乏善可陈，因此大股东注资整合的可能性应该不大，比较有可能的是公司会兼并一些相关零部件及商用车企业，以进一步完善和拓展产品链。

另外，长安汽车的总股本为23.34亿股，其中A股和B股分别为17.29亿股和6.05亿股，停牌时的股价为1.68元/股。目前，长安汽车资金还是较为充裕的，回购有助增厚业绩但效果有限，而具体回购的目的、价格和数量目前都存在较大的不确定性，有待方案出来后再做分析。

三季报显示，公司1-9月实现营业总收入106.4亿元，同比增长8.0%；净利润3.44亿元，同比下滑31.7%；前三季每股收益0.147元。

(张宇 撰稿)


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