主题：日照港：开“购权证”增持先河

即将到期的日照CWB1昨天因为大股东的“出手相救”而扭转了最终归零的命运。日照港(600017,股吧)(集团)有限公司昨天表示,如果公司股票价格仍低于权证行权价格,集团公司按照每份不超过0.10元的价格收购权证,成为了首家回购权证的企业。日照港将通过大股东增持而将西港区二期工程注入上市公司,逐步实现整体上市计划。

　　日照港首家回购权证

　日照CWB1在本月19日开始行权。近一个月来,日照港的股价走势急转直下,已跌至4元区间。由于行权价7.08元明显高于市场价,日照CWB1失去行权价值几乎已成定局。但日照港的一纸公告,扭转了日照港权证一文不值的结局。

　　昨天,日照港发布公告,称控股股东日照港(集团)有限公司决定通过收购“日照CWB1”,并行权方式继续增持公司股份:如果在行权期临近时,公司股票价格仍低于权证行权价格,集团公司按照每份不超过0.10元的价格收购权证,收购权证总量为不超过目前市场上流通的所有权证数量——6160万份。同时,集团公司拟筹集不超过87225.6万元的行权资金,做好行权工作。日照港集团的权证回购演变成定向增持。

　　在消息刺激下,日照CWB1昨天并没有追随其他“末日轮”的权证继续跳水,而是大举上涨,最高冲至3.776元,在冲高回落后,收盘仍上涨1.08%,报收2.705元。

　　增持推进整体上市

　　几乎在去年最高点时,日照港发行附设认股权证的可分离交易可转债,接相关规定,认购权证行权价随当时行情定为14.15元,在今年10送10之后调整为7.08元,行权期为11月19日至12月2日。

　　同时,根据日照集团与上市公司在发行分离交易可转债时签署的《资产转让框架协议》约定,将西港区二期工程转让给公司。日照港表示,把西港区二期工程注入公司,目的是避免集团与日照港之间的同业竞争,减少关联交易,向上市公司注入优质资产,逐步实现集团公司主业的整体上市。

　　日照港董秘孙玉峰表示,若该次行权筹资资金不足,日照港将通过贷款或自有资金完成对西港区二期的收购。

　　日照港董事长杜传志此前曾表示,此次用权证行权收购西港区二期工程,是推进日照港集团整体上市的一部分,如果进展顺利,将于今年12月底前完成资产的交割。

　　高价回购为表信心

　　按照约定,日照CWB1持有者可以1:2的比例购买正股,而行权价格为7.08元/股。这意味着如果日照港集团通过回购权证来增持的话,每股的成本为7.13元。与昨天日照股的收盘价4.38元/股对比,其回购增持的成本明显高于直接在二级市场购买的成本,溢价达到63%。

　　明知道是不划算的交易,日照港为何坚持通过回购来增持？日照港表示,该公司敢于高价增持,主要是源于对公司未来发展的信心。该公司表示,由于资本市场形势不好,权证行权困难,但集团公司却具备资金实力,通过回购权证来增持,既有利于实施集团公司主业整体上市战略,也确保了日照港集团整体利益和集团公司、股份公司以至日照市的形象不受损害,也减少了其他投资者的利益损失。

　　目前不少大股东了表示对其公司未来发展的信心而增持,但增持后纷纷被套后。对此,日照港董事长杜传志认为,信心比金钱更重要,而且由于对公司充满信心,相信高价增持被套的只是时间。

　　同时,日照港提醒投资者,集团公司实施回购权证方案尚需经国资部门批准和中国证监会豁免集团公司进行要约收购的许可,存在一定的不确定性。



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平安证券：日照港行权收购后有望长期利好http://www.sina.com.cn 2008年11月07日 16:16 中国证券网


　　一. 日照CWB1(2.705,0.03,1.08%,吧)简介

　　2007年11月，日照港(4.38,0.03,0.69%,吧)股份公司发行认股权与债券分离交易的可转换公司债券8.8亿元，每张债券面值100元，共计880万张债券。同时每张债券的认购人可获7份认股权证(日照CWB1)，认股权证的发行量为6，160万份，认股权证的存续期间为自认股权证发行结束之日起12个月。其中债券募集资金用于日照港矿石码头二期工程、日照港中港区护岸工程;权证行权募集资金用于收购日照港集团的“西港区二期工程”。

　　二. 西港区二期工程简介

　　西港二期建有1个7万吨级、2个5万吨级通用泊位以及配套设施和装卸机械设备，场面积40万平方米，总投资约8.9亿元。

　　2007 年4 月股份公司与日照港集团签订《委托装卸协议》，从2007 年6 月1日起临时租用西港区二期工程的泊位从事以镍矿为主的金属矿石和以铝钒土为主的非金属矿石、水泥熟料等其他散货的装卸作业，按双方协议价格向集团公司支付租赁费。

　　我们认为，委托经营业务35.5%的毛利率，已高于上市公司同期整体装卸业务毛利率，西港二期收购后，这块业务对于上市公司只是成本结构的不同，难有业绩增厚。而集团的钢材业务将随着“西港二期”进入上市公司，成为利润新增亮点。

　　三. 行权收购的影响

　　1) 对净利润与EPS的影响

　　我们曾测算对“西港二期”收购通过行权和现金两种方式对公司净利润和EPS的不同影响。其中现金收购由于产生较大财务费用而影响净利润。行权收购因股本摊薄，其EPS与现金收购相差无几。

　　日照港集团明确表态支持通过行权方式完成“西港二期”的注入。这将减轻公司资金压力，有助于股份公司的长期发展及未来持续的资产注入。