主题：三一重工：收购挖掘机资产草案点评

　公司公布了定向收购三一重机挖掘机资产的草案及挖掘机业务的财务数据，与前次公布的收购预案比较，交易标的收购价、发行股数和发行价格不变，仍为19.8亿元、11，786万股和16.80元/股。

　　值得关注的是利润补偿额度有所提高，原先承诺2009-2011年三一重机实现净利润不低于3.8亿元，否则补偿差额；此次提高到2010年不低于4.5亿元，2011年不低于5亿元，否则补偿差额。此举既表明公司对挖掘机业务的信心，也有助于维护公司现有股东利益。

　　根据三一重机的财务数据，挖掘机业务因小挖占比上升等原因，08年产品单价和毛利率同比有所下降，而经营活动现金流虽仍为负值，但较07年有明显改善。

　　根据披露的备考合并利润，08年前3季度归属于母公司的净利润为11.8亿元，EPS为0.74元；08年收入为149.8亿元，归属于母公司的净利润为14.8亿元，EPS为0.92元，低于我们的预测。

　　我们看好三一重机的挖掘机业务，认为挖掘机资产的注入将明显优化公司的主营业务结构，有利于提高公司的业绩成长性，维持对公司的买入建议。



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