主题：国泰君安：给予哈飞股份 “谨慎增持”评级

今日国泰君安发布报告，给予哈飞股份600038) “谨慎增持”评级。报告指出，由于受客户范围的影响，直升机及轻型飞机产品在国内市场需求有限，而国际市场尚未有效打开，加之相关飞机制造的周期性特征（2008年前三季度存货同比增加27.55%），因此哈飞股份2008年以来的经营呈现同比下滑，环比逐季提升的态势。主营业务的毛利率基本稳定在10.5%-11%之间，在严格控制费用支出和税负下降的情况下，每股收益同比微降0.83%。

　　从经营情况看，哈飞股份2007年以来的经营性现金流一直为负，再结合存货周转率和应收账款周转率等指标，显示企业所面临的经营压力还是较大的。此外，目前哈飞股份的负债率为59.19%，虽不算高，但是从流动比率和速动比率等指标看，企业的短期偿债能力也不很强。而货币资金的较大幅度下降反映出公司对资金需求的压力在逐渐加大。



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