主题：宇通客车 蓝筹形象短期受损

　公司前三季度客车产销保持平稳发展态势，增速均超过15%，高于客车行业平均增速。第三季度，公司受需求的下降和成本的高企等受多重因素影响产销有所放缓，但我们判断公司第三季度应为公司经营最艰难的时期。据了解，公司10月份客车销量在2000辆以上，同比增长30%以上，而11月、12月又是客车的传统销售旺季，预计四季度销量环比将大幅增长50%以上。
　　公司第三季度销售收入为16.39亿元，净利润亏损0.22亿元，每股收益为-0.04元，1-9月实现每股收益0.72元。第三季度亏损主要是计提金融投资的减值准备。公司第三季度计提金融投资减值准备以及投资损失，折合每股收益-0.11元。
　　展望第四季度，钢材价格的下跌将使公司的毛利率有所回升，国II标准向国III的切换，过渡期结束，销量逐步回升，必将导致净利润环比的大幅增长。
　　我们下调公司08-10年的EPS分别为0.89元、0.79元、1.00元，以昨日收盘价7.41计算，市盈率分别为8.3倍、9.4倍、7.4倍。考虑到整个汽车行业处于下行通道，客车出口需求减少等因素，我们维持公司"谨慎推荐"的投资评级。


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