主题：林业股：稀缺带来想象空间

林业股：稀缺带来想象空间

　股市在震荡中重心持续下移，昨日上证指数更是击穿了半年线的支撑，如此看来，A股市场尚处于震荡蓄势的状态中。但是林业股却出现了震荡盘升的强势走势，永安林业、景谷林业等如此。而拥有林业资产的青山纸业、美利纸业等造纸股也有不俗的走势，看来，林业股正在面临着较大的投资机会。

　　木材是世界公认的四大原材料之一，广泛应用于建筑、装饰、造纸、家具制造中。国外林业发展的经验表明，以木材资源为主的林产品在整个国民经济发展中处于十分重要的战略地位，是一个国家经济和社会发展中不可缺少又难以替代的重要资源。而近来由于供求关系的变化，木材价格开始出现持续上涨的势头，一方面是因为市场需求的提升，包括造纸业、建筑业的快速增长对木材有着旺盛的需求。另一方面则是受到环保的压力，我国木材的供给处于相对紧张的状态，所以，现在我国木材已远远不能满足消费需求，尚有6000多万立方米的缺口。如此就使得木材价格持续上涨。更为重要的是，目前物价指数持续上涨，已推动了农产品价格的联动效应，因此，作为农产品家族重要成员之一的木材的产品价格自然受其影响，产品价格有加速上升的趋势。

　　从林业价值的前景来看，林业股的投资机会的确不容忽视，一是因为林业资源作为目前重要的原料之一，应用范围、市场需求总量迅速膨胀，但供给步伐却相对缓慢，因此，未来的木材价格仍在供求关系偏紧的背景下继续上涨。所以，拥有林业资源的上市公司将直接受益于木材价格的上涨。

　　二是资源的稀缺性将带来价值重估。尽管森林属于可再生资源，但是中国森林覆盖率仅相当于世界水平的61%，居世界第130位。人均森林面积0.132公顷，不到世界平均水平的1/4，居世界第134位。随着全世界范围对环境保护日益重视，今后对林业的利用将向减少林木砍伐量、增加林木利用效率和加工水平发展，可利用的林地将日益稀缺，拥有可利用的林业资源的企业价值将得到重估。

　　所以，目前林业资产价格水涨船高，这也得到了相关林地拍卖信息的佐证，近年来林地价格持续上涨，其背后就反映出林业资源价值正在得到产业资本的充分重视。受此推动，目前相关上市公司，尤其是家具、造纸业上市公司正在向上游的林业资源渗透，一方面希望化解成本上升的压力，另一方面也希望能够保证原料供应的稳定。比如造纸业的林纸一体化，岳阳纸业、青山纸业、美利纸业等上市公司就较为典型。再比如家具业的宜华木业等也在向上游挺进，希望能够获得林业资源，提升其二级市场的内在估值。

　　正因为如此，目前林业股其实可细分两类，一是类似于永安林业、吉林森工、景谷林业的主导产品就是木材的林业股，较为纯正，能够较佳地反映木材价格上涨的趋势。但吉林森工由于受制于砍伐面积的限制，短线内估值难有迅速提升，而永安林业的林业资产价值正在体现，尤其是林业资产将在2008年进入砍伐周期，业绩快速增长，可跟踪。二是类似于青山纸业等家具、造纸这样的对林业需求较为旺盛的、拥有林业资源的个股。其中美利纸业、岳阳纸业的林业资源价值已得到了市场的充分重视，而青山纸业的林业资产价值尚未被市场充分挖掘，而且该公司还拥有较多的待出售的股权资产，未来股价表现相对乐观，这可能也是近期该股量能充沛的原因，可以低吸持有。


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