主题：建行工行招行將成大贏家 高盛：推荐买入工行招行建行

[B]　建行工行招行将成大赢家[/B]

　　许多人把中国的四万亿方案与美国的七千亿美元救市方案相提并论，一个大受好评，一个备受抨击；两个方案无疑均利好银行股，然而中美两地银行股的受欢迎程度又大相迥异，美国的方案推出后，资金依然逃出这个行业，中资银行股近日则持续成为市场焦点。温家宝总理提出四万亿元措施防止国内经济再度下滑，当中又提出「金融要支持经济增长」这一理念，刺激内银股昨日造好，六个内银股升幅介乎3.78%至14.2%，其中招行(3968)升幅最大，接近一成半，而升幅最低的中信行(998)，亦有3.78%，跑赢恒指3.52%的升幅。商报记者张威红

　　回顾今年以来中资银行股的表现，年初内银股走势相对强势，但其后市场忧虑其盈利增长，股价跌跌不休，逐渐打回原形。不过，根据昨日内银股的表现，相对52周低位升幅惊人，其中建行升幅超过七成，招行升达六成七，高盛看好的工行亦有五成升幅。

　　内银股跑赢大市

　　政策甫出台，即在股价上收到立竿见影之效，市场人士估计内银股或再有一成升幅。面对利好银行股消息，投资者应该如何择良木而栖，是一件很考功夫的事情。在选股时就要多一个「心眼」，瞄准能在这一政策中获利最大的银行股实为重要。但是各大行各有各说，实在令人眼花缭乱。

　　高盛昨表示，四万亿措施将对内地银行股有利，原因是减低了宏观经济顶头风以及银行资产质素风险。高盛认为，集中本地贷款、强劲客户网络、以及资产负债表强劲，可为基建项目作融资的银行较受落，因此，它首推工行(1398)，评级为「买入」，招行(3968)及建行(939)的评级为「中性」。

　　高盛首选工行

　　不过，摩根士丹利则予中信银行「增持」评级，目标价为4.64元，认为中信集团重组对中信银行股价及未来发展正面。瑞银亦指信行业绩持续强劲，首3季纯利高于该行的120亿元人民币预测，占全年预测的75%。信行现时为该行首选内银股，09年市盈率4.6倍，市帐率0.7倍，过分偏低，尤其是股本回报逾15%。故维持信行「买入」评级，目标价7.3元不变。

　　事实上，整体内银股在第3季表现的较弱，不过中信银行跑赢同业，但相信第4季会是较困难时间，因净息差收窄，同时坏帐风险加大。所以，高盛站在4万亿政策受惠者的角度评估各银行股，实效更大。按照各银行股H股的市值计，建行排第一，有9751.5亿元，其次是工行3272.4亿元，市值最少的是信行，只有374.5亿元。

　　表现还看实体经济

　　高信投顾沈庆洪认为，最能受惠于此项政策的银行，应该是实力相对雄厚的大银行。不过，他说，政策对内银股的短期效果未必明显，而且根据过往的经验，内银出现过「乱放水」的往绩，加上全球环境尚差，银行加大放贷存在一定风险。因此，不建议投资者作短线炒作，要到2010年底利好效果才逐渐浮现。

　　有市场人士赞成说，透视中央推出四万亿方案背后的动机，恐怕中国经济会大受美国金融海啸影响，倘若实体经济陷入衰退，银行的表现恐难乐观。对于中长线投资者而言，目前宜谋定后动，始终目前还没有迹象显示，环球经济已有起色，奥巴马并非万能，他并不能阻止最坏的时间的到来。

[B]高盛：推荐买入工行招行建行[/B]

由于中国政府推出总额逾4万亿元的刺激经济方案，六行表现强势，高盛发表报告指出，内地10项促进经济的措施影响正面，有利银行业降低资产及贷款风险，纾缓来自宏观经济层面的挑战。该行预料偏重本土贷款、存款基础庞大，以及大规模涉足基建融资的银行会受惠，尤其是工行（1398）、招行（3968）及建行（0939）。

　　高盛指出，虽然内地推出经济措施细节尚未公布，难以评估潜在影响，但相信早于预期的积极措施对中资银行股有利，可减轻宏观负面因素的影响，降低银行的资产质量风险。

　　受惠大规模涉足基建融资

　　因此，该行看好个别以内地贷款业务为主、客户基础强劲、资产负债表中面向财政基础设施建设项目多的银行。推荐工行、建行和招行。



该贴内容于 [2008-11-11 16:41:41] 最后编辑

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