主题：中国铁建：角逐铁路“大富翁”

　国务院扩大内需的4万亿元投资计划使中国铁建成为受益者之一，但它必须向投资者证明自己的公司治理及成本控制能力。

　　随着庞大经济刺激方案的出台，中国头号工程承包商中国铁建（601186）的价值开始被投资者认同。

　　11月9日，国务院宣布了扩大内需的4万亿元投资计划。据新华社消息，中央政府批准至2010年共计4万亿元人民币（约合5860亿美元）的新增政府支出，主要集中于基础设施建设和社会项目。在国务院公布该计划的第二天，该公司股价毫无悬念地以涨停收市。

　　在国家庞大的利好政策出台之前，这家公司看起来并没有完全征服投资者。中国铁建于3月10日在 A股挂牌上市，但上市第一天却创下了2006年12月以来最低开盘涨幅纪录。

　　随后，拿到大笔融资的中国铁建却因公司持有的外币存款对人民币的汇率继续下跌导致巨额汇率损失。

　　截至9月30日，中国铁建外汇存款折合人民币188.87亿元，其中美元和港币折合人民币138.49亿元，澳元折合人民币15.38亿元，欧元折合人民币0.19亿元，仅7月到9月的汇兑损失就已经达到3.2亿元。

　　尼日利亚铁路项目被迫暂停使得中国铁建雪上加霜。

　　11月初，中国铁建发布公告称，其承建的尼日利亚南部城市拉各斯（Lagos）至北部城市卡诺（Kano）之间全长1315公里的铁路项目被暂时中止，尼日利亚交通部将花费约90天时间来“重新界定合同范围”。这个价值83亿美元的项目占中国铁建待完成合同总价值近?14%。

　　中国铁建随后发布对尼日利亚铁路现代化项目进展的补充公告称，该项目目前还处于前期工作阶段，未列入公司2008年度收入预算，因此该项目的暂停对公司2008年的业绩不会产生影响。

　　但作为中国最大的海外工程承包商，中国铁建的海外收入很难不受全球经济危机的影响，提高国内市场的收入增长成为中国铁建的现实选择。

　　高盛在近期的研究报告中指出，中国铁建国际业务增长潜力较低，应该重新评估国际业务策略，转而重视在未来几年风险有限且将提供更好扩张机会的中国市场。

　　同样，作为中国最大的工程承包商，此次经济刺激方案使中国铁建成为受益者之一。

　　10月21日，铁道部新闻发言人王勇对媒体表示，国务院批复的铁路投资额已经达到2万亿元，其中在建项目的投资规模超过了1.2万?亿。

　　中国中铁和中国铁建目前占据国家铁路建设市场80%以上的份额，成为铁路基建投资加速的最大受益者。中国铁建未来两年的业务增长已经没有悬念。

　　但中国铁建必须向投资者证明自己成本控制的能力。该公司第三季度的管理费用率为3.75％，高于投资银行的预期。

　　中国铁建显然也意识到这一问题，公司强调将通过改善项目管理、集中采购和较好的激励体系来严格控制成本。

　　在这场万亿铁路建设投资盛宴中，参与者都希望自己能够成为这个“大富翁”游戏的胜者，中国铁建也不例外。

　　



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