主题： 中青旅600138季报点评

公司2008年1-9月实现营业收入29.67亿元，同比增长12.44%，净利润1.21亿元，同比减少24.12%，每股收益为0.216元。

　　
　　 投资收益减少、期间费用率增加以及所得税率变化导致利润同比出现负增长。

　　
　　 2008年1-9月，公司投资收益为1036万元，同比减少3650万元，减幅高达77.89%，这是公司净利润同比减少的主要原因。

　　
　　 公司经营亮点分析及后续展望报告期，公司会展旅游与乌镇景区业务仍保持高速增长趋势，同比增长分别高达55%和45%。我们看好乌镇景区的发展前景，对会展旅游业务保持谨慎态度。

　　
　　 估值及评级我们预计公司2008-2010年每股收益分别为0.328、0.411和0.482元，根据公司历史估值水平，按照2008年20-25倍市盈率计算，公司合理价值在6.56-8.20元。

　　
　　 风险提示整体经济下滑导致旅行社业和酒店业收入、毛利率进一步下降；公司证券投资浮亏较多。截至9月30日，公司仍持有湖南有色与伊泰B，目前账面亏损超过5000万元，若出售将对公司短期业绩造成较大影响。广发证券股份有限公司



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