主题：格力电器：家电行业中的安全品种

长远来看，格力电器(000651)从成本领先迈向技术领先，从收入增长转向利润率提升的增长模式的质变值得市场期待。
公司可最大程度地抵御行业需求面临的不确定性，未来需求的负面影响包括出口订单疲软（公司预计明年出口最差可能的情况是无增长），内销可能会受到房地产成交量下滑的滞后影响，但影响有限，我们保守估计公司2009财年收入可达520亿元（增长10%左右）。
宏调背景下，公司的优势更加突出，2007年底的融资也解决了部分生产建设的资金需求，为未来在行业低谷期的扩张打下了坚实基础。
我们预测2008年～2009年的EPS为1.53元、1.90元，目前静态PE仅10倍，估值风险已基本化解。我们认为公司的执行能力值得信赖，是家电行业中的安全品种长远来看增长模式发生质变的可能性值得期待，重申“买入”的投资评级。

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