主题：宇通客车：投资亏损无碍增长

宇通客车：投资亏损无碍增长

国内客车生产的龙头企业宇通客车，在客车生产销售均取得高于行业增幅的情况下，因其所投资的金融资产出现大幅亏损而导致整体亏损。

宇通客车2008年三季报显示，1~9月实现销售收入59.1亿元，同比增长23%，实现净利润3.75亿元，同比增长122.12%。但第三季度净利润环比下降115.08%，比同期下降133.58%。

截至9月30日，该公司可供出售金融资产余额为52416.67元，较年初减少9.42%。由于近期A股市场的大幅下跌，宇通客车所持有的中国人寿、中国平安和江西铜业等金融资产可供出售的金融资产市值大幅度缩水，三季度该公司为此累计提高1.6亿元多的金融资产减值损失。

虽然投资出现巨额亏损，在汽车行业增长全面放缓的同时，宇通客车的主业客车制造与销售仍然取得较快增长。

据中国汽车工业协会10月30日公布的数据显示，宇通客车今年前三季度客车产销保持平稳发展态势，增速均超过15%，且高于客车行业平均增速，其客车主业仍保持盈利。

10月30日，公司大股东宇通集团通过二级市场增持了337.47万股，持股比例由31.4%增至32.047%，并拟在未来12个月内继续增持公司股份，增持比例不超过公司总股本的2%。申银万国分析师姜雪晴表示，作为中国大中型客车生产商中的龙头企业，预计未来3年中大型客车市场仍将保持快速发展，宇通客车将成为受益者。

姜雪晴指出，虽然因为投资亏损导致三季度利润亏损，但宇通客车公司财务状况良好，抗风险能力强，2009年业绩增长确定性较强，且现金分红收益率较高，未来国内国际竞争力将进一步提升，是弱市中比较好的投资对象。

从2003年至2007年的5年间，宇通客车以年均2.7元的税后分红派现高居A股上市公司前例，且2006、2007年现金分红率都在60%以上。

另外，随着年初该公司新底盘车间的投产使用和涂装车间改造的完成，该公司的产能将得到有效提高。10月，宇通客车公司的客车销量在2000辆左右，其中包含500~600辆的出口客车，10月销量同比增长30%以上。

中投证券分析师陈光明认为，在经济下行周期，大中型客车的弱周期性和防御性较为明显，作为国内大中型客车龙头企业，宇通客车未来增长仍可看好。



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