主题：中国国航投行加深其亏损预期

宣布所持有的燃油套期保值合约公允价值损失已进一步扩大至31亿元的中国国航，H股今早显著受挫弱于大市，股价现跌7.34%至1.64港元，成交2278万股。投行纷纷发表最新报告将国航评级调低，并看淡业绩前景。

里昂将国航H股评级由跑赢大市调低至沽售，目标价也由3.62港元降至1.5港元，比市价折价9%。指因应需求减弱、航空业票价竞争加剧及利息成本上涨，里昂估计国航08至10年度业绩将持续录得亏损，各为人民币11.36亿、8.02亿及3301万元。

申万也将该股评级从增持调减为中性，指燃油套保带来的损失可能会引起股价的过激反映，同时其燃油套保可能会引起更大的损失，按WTI油价50美元计算，该公司套保的损失扩大到42亿人民币。而且在套保合约下，国航的盈利陷入两难。因如果国际油价由于经济放缓甚至衰退而进一步下调，航空需求将更加虚弱，同时燃油套保的损失也更大。而如果国际油价反弹，燃油套保的损失会减小，但该公司成本中的燃油费用会上升很快。





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