主题：建设银行：Q3存款定期化加速


资产质量表现仍较好，但其对经济周期反映具有滞后性，维持“中性”评级公司三季度核销了约11亿元不良贷款并进行了较大力度的清收，三季末的不良贷款余额为785.4亿元，比年中增加了4亿元，不良率为2.17%，比年中下降4bp。前三季公司的资产质量数据仍表现较好，不良贷款毛形成率仍维持在较低水平（低于30 bp），但我们认为由于资产质量对经济周期反映具有滞后性，09年国内经济持续下行将使得公司以及银行业不良贷款形成率出现较明显的反弹。对公司08和09年原EPS预测是0.46和0.51元，但基于更加保守的收入增长和信用成本假设，我们将在09年度策略报告中对银行业业绩进行整体重估。国

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