主题：工行：估值平宜趁低可吸

　虽然美股道指上周五急涨494点，不过昨日亚太区主要股市却并不「买帐」，普遍以走疲回应，港股全日便以反覆偏软为主，恒指全日波幅收窄至约300点，收市报12,457.94，跌201.26或1.59%，主板成交再度萎缩至350.15亿元。港股昨日走势无疑令捧场客大失所望，不过观望将于本周四结算的现货月期结却扭转近期持续低水平的情况，转炒高水28点完场，大户似有趁淡市回补空仓，加上市场沽压也不严重，相信将有利大市在现水平喘稳，并伺机展开反弹。

　　美国财政部在昨日亚洲时段宣布总值200亿美元的融资计划，拯救上周股价暴跌6成的花旗银行集团，总算令投资市场纾了一口气。至于渣打集团(2888)在淡市下宣布涉资200亿港元的供股大计，对投资者而言，无疑并非好消息，但却有助提升本身银行的资本实力，而且又已获大股东答应按比例供股，相信有关的利淡消息应有望逐步淡化。

　　受惠中央放宽信贷规模

　　据消息指出，中国发改会日前开始起草一份旨在扩大居民收入、全面刺激消费的方案，预叶方案最快将在下月初召开的中共中央经济工作会议上讨论，待相关部委讨论后实施。中央连番出招救市救经济，并正式表明会放宽对商业银行的信贷规模限制，对内银股的刺激最大，作为龙头股的工商银行(1398)可望成为主要受惠股，故可考虑作为逢低吸纳的对象。

　　工行贷款客户以大型国企为多，涉及不少大型的基建投资项目，而中央放宽信贷限制，集团放贷资金势将增加。另外，工行过往较少地产及中小企业贷款，以往其贷款增长率维持在10%以下，较为保守，故呆坏帐将较少，因此就算放宽信贷，对其资产质素也不会有太大影响。就业绩表现而言，按内地会计准则计，集团首3季赚927.3 亿元(人民币．下同)，比去年升45%，预测全年盈利1,352 亿元，明年1,449亿元，每股盈利41分及43分，以现价3.35元计，市帐率约为1.76倍，市盈率约8.1倍，论估值也处于合理水平。

　　此股近期在3.12元水平已见跌唔落，在现价离低位不远下，预计下跌风险也属有限，趁低吸纳，上望目标为近期阻力位的4.18元。


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