主题：太原重工：发行价格下调至不低于12.67元

　对于重型机械企业而言，临港基地的建设能够解决大型产品的运输和出海口问题，为产能提升和集成以及产品领域的延伸提供支撑。从企业长期发展来看，临港基地的建设对太原重工具有较为重要的意义，不过该项目在2010年之前并不会带来效益。从目前手持订单来看，太原重工2009年的生产任务较为饱满，业绩相对确定，而且多元化的产品结构也将缓解宏观经济走弱的影响，使得其面临的需求下降压力在重型机械企业中相对小一些。不过随着钢铁、煤炭行业景气程度持续下降将对太原重工用于冶金行业的冶金起重机、轧锻设备、油膜轴承以及用于煤炭露天开采的矿用挖掘机需求产生负面影响，2010年的下游行业需求有一定压力。

　　太原重工经过多年的发展，多项拳头产品在国内市场中占据了绝对主导的地位。这一方面显示了太原重工的竞争实力，另一方面也意味着这些拳头产品在国内市场的增长只能主要来自行业需求的增长。而下游行业需求的下降则将对太原重工的业务产生负面影响。

　　在不考虑增发的情况下，太原重工2009年的市盈率为11倍，低于国内可比公司的估值水平。若增发6000万股或1.15亿股，2009年的市盈率分别为12.5倍、14倍，略低于国内可比公司估值水平。



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