主题：汽车股未来值得期待

　2008年下半年以来，全球汽车市场持续低迷，8、9月份汽车市场一度出现同比负增长，汽车股的市场重心也是一落千丈。不过，在消息面出现积极变化后，市场对于汽车业的预期似乎已有所改变。

　　行业面临异常严峻的挑战

　　中国汽车工业协会发布的10月份产销量数据显示，10月份汽车产销量较9月份继续下降，其中商用车降幅较为明显。前10月，产销量同比保持了10％以上的增长，增速继续呈现温和回落态势。数据显示，10月份，汽车生产70.49万辆，环比下降7.82％，同比下降1.15％；销售71.57万辆，环比下降4.77％，同比增长3.37％。毫无疑问，汽车业的低迷格局与宏观经济现状密切相关。今年前三季度，我国GDP累计同比增长9.9％，较2007年增速回落2个百分点，而此前市场对于2009年宏观经济预期则更为悲观，普遍认为GDP增速可能回落至8％附近。宏观经济的下行环境已对汽车需求造成了较大的负面影响。另外，像股市、楼市低迷导致的消费能力减弱，排放新规提高了汽车成本导致加价以及出口景气下降及油价高企等因素都是汽车业景气度下滑的重要因素。

　　发展环境正在悄然改善

　　此前召开的国务院常务会议研究部署解决企业困难，提出大力支持重点产业发展，抓紧制定实施钢铁、汽车、造船、石化、轻工、纺织、有色金属、装备制造和电子信息等重点产业振兴规划，同时，决定向社会公布成品油价格和燃油税费改革方案，广泛征求各方面意见。行业研究员认为，燃油税将充分体现多用多交、少用少交的原则。从这个角度说，燃油税的实施对乘用车销量增长是有利的。乘用车方面，经济型轿车的每公里耗油量低于普通轿车，因此若改养路费为燃油税，经济型轿车在使用成本方面将会比普通轿车受益更大。相对而言，长安汽车（000625行情,爱股,主力动向）、一汽夏利（000927行情,爱股,主力动向）将更大可能从中受益。而在商用车方面，由于卡车的养路费远高于客车，因此替代养路费的燃油税实施对于卡车将更为有利，最大的受益者毫无疑问将是中国重汽（000951行情,爱股,主力动向）。

　　关注持续增长及直接受益企业

　　国家实施积极的财政政策和适度宽松的财政政策将惠及各行各业，当然也包括汽车行业上市公司，但在普惠政策之下，事关汽车业的税费政策改革则将带来明显的差异性投资机会。当然，在行业景气度下降背景下，依然保持了业绩快速增长的企业，其抗风险能力和成长性值得重点关注，如一汽轿车（000800行情,爱股,主力动向），公司前三季度实现净利润85021.02万元，同比增长62.39％，业绩增速与整车销售数量60％以上的增长相匹配，显示出了相当强的盈利能力和经营管理水平。另外，一汽集团的整合预期也是一汽系公司的想象空间所在。另外，中国重汽也可关注，虽然其前三季度业绩略有下滑，但更多刺激经济政策措施的出台，对于刺激载重卡车作用明显，公司前景值得期待。



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燃油税启动在即 新政利多汽车业


京沪杭养路费缓征 暗示燃油税启动在即

燃油税即将开征的消息，引发了车界关于用车成本是否会增加的大讨论。上汽董事长胡茂元昨天在深圳透露，燃油税将在近期很快出台，实行燃油税以后，加上税的油价要比现在油价加上费要低。分析师表示，这对当前的汽车工业是个重大利好，将有利于车企看清方向，重拾产研信心。

“征税后费用更低”

12月1日，胡茂元在上海通用新君威发布会上，向记者公开透露了关于燃油税的消息。

此前，在11月22日，国务院总理温家宝曾到上汽视察。对于燃油税实行后的影响，胡茂元与温总理交换了意见。

胡茂元说，他之前认为燃油税出台后，油价可能要抬高，从短期来看对汽车工业肯定会有一定的影响，但是从长远来看，让汽车工业朝节能减排、生产新能源的汽车方向发展，这也是好的。但在交谈后，胡茂元得知，实行燃油税以后，加上税的油价将比原来的油价加上费要低。

胡茂元演讲结束后，被记者问及燃油税的具体推出时间，他并未透露是在今年还是明年，只是强调就在“近期”。

招商证券汽车行业分析师汪刘胜认为，如果政府开征燃油税后，用车成本下降的话，对现在不景气的汽车行业将是实质性利好。

催热新能源车

燃油税即将出台的消息进一步催生了新能源车的发展。

上汽集团在上月已经亮相了其自主研发的 “上海牌”混合动力汽车。这是搭载荣威750车身的一款节能环保型混合动力轿车，有望于2010年投放市场。据了解，“上海牌”插电式燃料电池汽车是一款真正意义上拥有完全自主知识产权的新能源功能样车。它以动力蓄电池为主能源，燃料电池系统为辅助能源。胡茂元透露，目前，上汽在新能源车方面已经做好了量产化的准备。

在降低新能源成本上，国产新能源车“先锋”比亚迪表示，其DM电动系统的成本为5万左右，产量提高后可降至3万左右。比亚迪认为，这避免了外国品牌混合动力车价格过高的缺点，又发挥了节油的目的。

另外，日前在重庆举行的“城市发展与汽车节能减排高峰论坛”上，国家财政部经建司司长王保安表示，今后财政部将采取对购买新能源车的消费者直接采取财政补贴措施，并通过税收政策从生产和使用环节对新能源车的发展进行支持。初步预计到2012年，财政部将向新能源车的推广使用投入200多亿元。到时，投放市场的新能源车有望达到6万辆。