主题：国电电力：高管与投资者见面会纪要

Q：公司下属主要电厂08年经营状况如何？A：大连庄河电厂今年投产，亏损最为严重，所用燃料全部来自秦皇岛市场煤，最高时到过1000元/吨，通过掺烧部分低热值煤种降低平均燃料成本，目前成本压力缓解更多依赖秦皇岛煤价的下跌；山西大同电厂今年燃料大多来自市场煤，坑口标煤单价最高到过800元/吨，由于保奥运的原因亏损较为严重；上海外二电厂今年利润也大幅下降，拥有100万吨保量保价的合同煤；外三电厂由于是今年上半年刚刚投产，几乎全部依赖市场煤，造成巨幅亏损；宁夏高耗能企业占主导地位，政府出面协调煤电矛盾，坑口煤涨幅较小，石嘴山电厂面临成本压力相对较小；云南宣威电厂由于今年来水较好，发电量显著下滑，停机现象比较严重；北仑一发略有盈利；大渡河今年来水较好，公司水电今年1-9月同比多发电8亿度左右。 Q：公司今年利用小时状况如何？A：1-10月公司平均利用小时数4376，同比下降8%以上；其中火电4500、水电3780。 Q：公司今年燃料成本方面情况如何？A：今年公司能够保量保价的重点合同煤占比约为50%左右，全部合同煤比例70%，兑现率约70%；今年新投产机组基本没有合同煤覆盖，宁夏电厂合同煤300万吨，北仑一发190万吨，邯郸电厂90万吨，辽宁平庄煤矿满足朝阳电厂用煤；全年预计耗用标煤2000万吨，原煤3500万吨；1-9月份标煤单价为552元/吨（不含外高桥为534元/吨），比年初上涨188元/吨左右，10月份标煤单价在590元/吨左右；目前公司煤炭库存15天左右，在煤价不断下降的阶段不会过多存煤。 Q：公司在向上游的煤炭领域拓展情况如何？A：公司投资28%股权的同忻煤矿计划于2009年投产，年产量约为1000万吨，原规划按产量的49%供应公司，并保证09年供应公司的煤炭约300万吨左右；配套的铁路建设目前正在规划期，具体项目方案已经上报。此外，公司鄂尔多斯的煤电联营项目规划容量840万千瓦，配套煤矿开采完全成本200元/吨左右；目前整个项目正在进行前期准备，预计2010年第一台机组投产。 Q：公司未来在可再生能源领域的计划如何？A：公司目前水电占比约为14%，在建项目全部投产后水电装机将达到507万千瓦，占比接近30%。预计瀑布沟电站09年底开始陆续投产，而大岗山项目则还要延后几年。 风电方面，公司计划2010年拥有装机100万千瓦，目前已经建成13.05万千瓦，有些项目正在等待核准；凌海三期供货出现一些问题，投产日期可能略有延后；巴彦淖尔风电场规划装机容量30万千瓦，但施工条件不佳，可能要推迟到09年投产。 公司未来计划参股核电，进一步多元化电源结构。 Q：未来集团资产注入机会如何？A：目前公司装机容量占集团的20%左右，如果市场条件较好，会考虑收购集团的优质资产，具体情况要看好的时机和好的项目。 Q：对于明年的合同煤价和电力需求有何看法？A：09年电力需求可能主要看下游重点需求行业的状况如何，预计西北地区下滑会较大。合同煤方面，公司希望降价，但神华08年初458元/吨的价格也还可以接受。 Q：公司在股权投资领域有何动作？A：参股石家庄商业银行19.6%的项目刚刚得到核准，总投资超过3亿；入股大连百年人寿8.8%的投资也于08年11月7日获批，主要出于其价格低（1元/股）、拥有当地政府的大力支持、看好其管理团队等多方面考虑，计划长期持有；此外，公司还出资6亿控股鄂尔多斯铁路有限公司（70%股比），并通过其参股蒙冀铁路9%的股权，为将来的煤炭运力提供了保证。申银万国证券股份有限公司


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