主题：格力电器：利润率稳步提升可期

对于主要专注于空调生产的格力电器（000651.SZ）来讲，利润率的提升、对资金的掌控能力，是其被分析师看好的主要原因。

　　 招商证券认为，公司之所以能够逆行业趋势实现增长赚取利润，最主要的因素是基于公司在行业内的强势竞争地位，对上下游实现的谈判能力和产品的溢价能力。

　　
　　 自去年第四季度以来，格力电器的净利润增速远高于收入增速，在申银万国看来，这一方面体现了前期优势的厚积薄发；另一方面，历史预提费用较为充分，近期趋于合理水平的计提使得利润增长较快。

　　
　　 格力电器4.1%的销售净利润率已经达到近期的高点。但是从长期来看，公司依然能够利用中央空调的比例不断增加提升销售净利润率。并且，近期原材料铜大幅跌价，对公司毛利率应有积极的正面影响，对销售净利润率也将形成有力的支撑。

　　
　　 招商证券认为，与其他上市公司相比，格力电器对资金的掌控依然如鱼得水。如剔除存贷款业务影响，1~9 月经营性现金流量净额为22.2亿元，比中期增加了3.97亿元，好于去年单季度增量2.40亿元。

　　
　　 中信证券则指出，景气下滑对不同实力的企业影响不同，格力电器的资金面、销售网络竞争力明显，份额的增长可能更容易。而公司对于明年行业的预期也不如资本市场那么悲观。



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