主题：辉立证券：推荐中铁建（１１８６）及腾讯（７００）

　　中铁建（０１１８６）：作为一间于中国领导市场的铁路承建商，预期中铁建将直接受惠于
二万亿的振兴经济方案。在０９年与１１年之间，总铁路投资额达３５０００亿元，表示着于未
来三年的每年平均投资将比０７年的投资额高出３﹒６倍。
　　在近期发生了尼日利亚的拉哥斯－卡诺铁路现代化工程被逼停工的事件。虽然我们并不预期
此事件会于短期内对中铁建构成任何重大的负面影响，但此引起我们对公司于国际市场的营运风
险的关注；特别由于在新兴市场的反杠杆、国库收入的减少以及政局不稳等因素。
　　铁路建造板块的毛利率预期会逐步上升，因直至环球经济稍趋明朗之前，建造材料价格极可
能下滑；加上国内飙升的铁路投资，更会令承建商的议价能力提高。我们予中铁建以“买入”之
评级。１２个月的目标价为１３﹒８１元；预计０８年、０９年及１０年的市盈率分别为３３倍
、２６倍及１９倍。（建议时股价：＄１１﹒７４）
　　腾讯控股（００７００）：公司刚公布第三季度盈利飙升，总收入有按年增长９１﹒４％，
升至人民币２０﹒２４亿元；净利润则有按年增长７２﹒９％，由０７年第三季度的人民币
４﹒２６３亿元，升至人民币７﹒４３３亿元。公司的股东应占溢利达人民币７﹒３７１亿元，
或每股人民币０﹒４元；比较去年有７２％的按年增长。公司的利润及收入，受惠于有利的季节
影响及互联网平台的扩张，而大大超越市场预期。
　　虽然在环球金融危机与经济展望转差之下，我们相信腾讯的公司估值及长期发展将未受太大
影响。我们设腾讯的０９年目标市盈率为３０倍。我们对腾讯予以“买入”的评级，而我们的目
标价定于６６元。（建议时股价：＄４８﹒１５）
　　　　　　　　　　　泓福资产邓声兴：荐吸安徽海螺及Ａ５０中国基金
　　安徽海螺（００９１４）：随着中央较早时推出４万亿元人民币刺激经济方案及大幅减息
１０８点子，相信未来有更加多社会基建项目推出。因此，以基建行业为主要客户的安徽海螺水
泥将会受惠。事实上，集团的产品销售中有８０％是与基建行业有关，而住宅需求只占２０％以
下水平。加上，现时煤价已由高位近１０００元人民币一吨的水平回落至６００元人民币左右，
故可大大节省生产成本。集团现价预期市盈率为１８倍，以未来两年进入销售高增长期来看，估
值仍吸引。技术上，１０天线已上破２０及５０天线而股价亦升破５０天线，反映走势转强。止
蚀位为３１元，目标价为４２元。（周四建议时股价：＄３７）
　　Ａ５０中国基金（０２８２３）：中国１１月生产物价指数仅升２％，远低于预期４﹒４％
增幅。而首１１月的升幅亦放缓至７﹒６％，反映内地通胀压力已消除。主要原因是受到原材料
价格下降、工资增长放缓及订单下降所致。由于中国已开始进入正利率时代故人行有更大空间实
施宽松货币政策。加上，财政政策亦转趋积极故Ａ股相信已见底。近日，Ａ５０中国基金亦开始
出现溢价，反映需求上升。止蚀位为８﹒８元，目标价１０﹒４６元。（周四建议时股价：
＄９﹒７）



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