主题：燃油附加费油价双降 三大航前景仍不乐观

继航空燃油出厂价下调后，发改委、民用航空局12月19日发出通知，决定相应降低国内航线燃油附加费。这一举措将部分抵消因油价下调而节省的成本，更主要的是，面临持续下滑的需求，三大航空公司的前景仍不容乐观。

　　通知称，国内航线燃油附加费800公里（含）以上航线，由每位旅客150元降低到40元，800公里以下航线由80元降低到20元。该调整将从2008年12月25日起执行，以出票时间为准。

　　调整完成之后，燃油附加费将恢复到2005年8月时的水平。中金公司分析师陶薇表示，目前国内航线中，800公里以上航段的航线约占70%，800公里以下航段的航线约占30%，因此该次燃油附加费调整的综合幅度约为74%。

　　此前一天，发改委决定自2008年12月19日零时起，将航空煤油出厂价格由每吨7450元大幅下调至5050元，每吨降低2400元。

　　此次国内航油价格下调幅度达32%，大幅减轻了航空公司的成本压力。据中信证券分析师马晓立测算，此次航油价格下调，国内航线比例高的上海航空股份有限公司（上海交易所代码：600591，下称上航）、中国南方航空股份有限公司（上海交易所代码：600029，香港交易所代码：01055；下称南航）受益最明显。

　　据他测算，中国国际航空股份有限公司（上海交易所代码：601111，香港交易所代码：00753；下称国航）、南航、中国东方航空股份有限公司（上海交易所代码：600115，香港交易所代码：00670；下称东航）、上航、海南航空股份有限公司（上海交易所代码：600221）2009年将分别减少成本支出34.30亿元、48.50亿元、32.30亿元、12.60亿元、15.30亿元；对应净利润分别增加25.70亿元、38.80亿元、25.90亿元、10.10亿元、12.20亿元。

　　2008年前三季度，上述航空公司的净利润分别为-6.60亿元、-22.90亿元、0.20亿元、-4.10亿元、0.50亿元。

　　不过，燃油附加费的下调部分抵消了油价下调的好处。中金公司分析师陶薇认为，燃油附加费下调给各家航空公司的影响有所差别，南航相应的抵消比例在90%以上，国航、东航、上航在50%以上。

　　“尽管航油价格下调将大幅减轻航空公司运营负担，但仍不足以抵消收入下滑的负面影响。”陶薇指出，2008年航空需求明显放缓，今年前十个月，行业需求仅增长2.90%，远低于去年同期的17.20%。

　　11月以来，全球经济的放缓导致国际航空市场进一步恶化。根据三大航近期公布的11月份运营数据，国航国际航线旅客周转量同比下降5.50%，南航下降19.60%，东航下降25.50%。国际航空运输协会12月9日公布的报告预测，受国际金融危机导致世界经济下滑的影响，2009年全球航空业将继续亏损。

　　客座率也呈下滑趋势，国航平均客座率同比下滑3个百分点至75.60%，南航平均客座率则下滑1.50个百分点至74.90%。

　　受需求疲软、客座率下滑的影响，各航空公司机票价格近期打折频繁，且折扣比例同比大幅降低。据携程网公布的数据，12月25日至1月1日，北京至上海的最低折扣达3折，折后价为340元。

　　陶薇预计，在经济下滑周期中，各企业将会采取各种降低成本的办法，包括尽量降低差旅成本，因此2009年票价水平有可能继续出现同比下滑。



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