主题：家电下乡力度加大 电器业有望提前转暖



证券日报


　　编者按：日前，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议。会议决定，提高部分技术含量和附加值高的机电产品出口退税率，适当扩大中央外贸发展基金规模；加大“家电下乡”推广力度，中央财政再增加补贴，并进一步扩大补贴品种。要保证下乡家电的质量，搞好售后服务。在此背景下，昨日电器板块高开后迅速上扬，收盘涨幅为0.97%。
　　出口的萎靡和金融地产价格的下滑，影响了沿海发达地区的收入和消费。同时，非发达地区的收入也因打工收入减少、资源和农产品价格下滑而开始受损。据预测，农村电器市场销售额约占国内整体的30%。根据中商情报网，在2007年的洗衣机销量中，出口占比36.8%，更新需求(部分来自于农村居民)占比25.2%，城镇新增需求(主要由城镇化带来的)占比24.2%，农村新增需求占比13.8%。

　　众多家电企业已将农村市场作为拓展业务的关键。我们认为，随着政府提高农产品收购价、减免医疗费、教育等政策的陆续实施，农民将逐步抵补在危机中所受的冲击。

　　原先农民家电消费不足的根本原因在于每人年均现金支出只有2767元，用于家庭设备购买的人年均只有149元。但是，未来农村有望系统地、更大程度地获得政府的转移支付，政府系列政策包括：在减免农业税基础上，粮食局最新公布2009年小麦最低收购价将提价13%以上，稻谷收购价格也将较大幅度提高；广东全省2008年已开始免除学费，并在其他省市逐步推广；山东、广东等省市在政府补贴下进行农村医疗保险合作的试点，也将逐步推广。农林牧渔占农村收入的53%，医疗教育占农村支出的20%。主要农产品价格大幅提高基本可以弥补农村工资性收入的下降(假设就业机会而减少10%的工资性收入)，教育、医疗费用的减免则有效改善农民实际可支配收入。根据政策措施实施时间，我们预计农村家电需求有望在2009年中期逐步企稳。

　　空调产业：相比冰洗行业，2009年市场销售估计会受较大冲击。但是格力、美的总市占率超过50%，并具备技术、成本、渠道和品牌的竞争力，而且严控价格体系。因而，企业有望实现平稳过渡并进一步抢占市场份额。

　　冰箱、洗衣机产业：诸多企业正在调整所有制或经营机制，以提升产品、营销、渠道等方面的竞争力。经济低迷期无疑加大企业转型压力，但部分企业有望历经艰难阶段后实现业绩大幅回升，而且存在资产重组的可能。

　　小家电产业：国内市场发展较晚，部分产品领域前景非常广阔。国内企业多为民营性质，部分公司已经具备产品创新、品质控制、渠道管理和服务保障等方面的竞争力。另外，小家电产品类型丰富而生产、渠道差异性不大，领先企业能利用品牌进行相关多元化，丰富产品线而实现业绩稳健成长。

　　彩电产业：发展历史长，多数国内大厂前身为国有企业。目前进口品牌依靠掌握产业链成本主动权抢夺市场份额，国内企业投资液晶模组但尚未获得规模经济利益，产业机会尚不明显。

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